2.45亿跨界并购！民爆光电5倍溢价押注PCB钻针，三年业绩承诺1.11亿

上市三年业绩增长持续承压的民爆光电，抛出了一份重磅跨界并购方案。4月7日晚间，民爆光电(301362)发布公告，拟以支付现金的方式，以2.448亿元收购厦门厦芝精密科技有限公司51%股权，标的资产增值率高达499.44%。

此次交易不仅是民爆光电上市以来最大规模的对外并购，更是公司从LED照明主业，向AI算力核心耗材赛道跨界的关键一步。而近5倍的高溢价、三年累计1.11亿元的业绩承诺，也让这笔交易的机遇与风险同步摆在资本市场面前。

一、近500%溢价跨界，切入AI驱动的PCB钻针赛道

公告显示，本次交易标的厦芝精密，核心产品为PCB、FPC、载板及AI服务器板加工用钨钢微钻，是PCB制造环节的核心耗材，月产能达1500万支，产能位居国内行业前列。

财务数据显示，厦芝精密2025年实现营业收入1.34亿元，净利润1068.69万元；截至2026年1月末，公司资产总额2.03亿元，负债总额1.22亿元，资产负债率达60%。以2026年1月末为评估基准日，厦芝精密股东全部权益评估值为4.8亿元，较账面净资产增值4.001亿元，增值率499.44%。

此次高溢价并购的背后，是AI算力爆发带动的PCB钻针行业景气度上行。数据显示，2025年全球PCB钻针行业市场规模达62亿元，较2024年增长37.8%。AI服务器采用的高硬度覆铜板，使传统钻针寿命骤降，消耗量较普通服务器提升4-5倍，成为行业增长的核心引擎。

行业格局方面，PCB钻针市场呈现高度集中的寡头竞争态势，2025年上半年全球市场前五家企业合计市占率超75%，国内企业鼎泰高科、金洲精工占据行业前两位，合计市占率近50%。厦芝精密处于行业第二梯队，凭借定制化能力和快速响应优势，在高端PCB钻针市场占据一席之地。

二、上市三年增长乏力，主业承压寻求转型突破

民爆光电选择跨界并购的核心原因，是其LED照明主业正面临增长瓶颈。作为国内LED工商业照明出口龙头，民爆光电2023年在创业板上市，上市首年便出现业绩增收不增利的情况。

财报数据显示，2023年公司实现营业收入15.29亿元，同比增长4.34%，归母净利润2.30亿元，同比下降6.22%；2024年公司营收16.41亿元，同比增长7.35%，归母净利润2.31亿元，同比仅微增0.17%；2025年前三季度，公司业绩进一步承压，实现营业收入12.30亿元，同比微降0.04%，归母净利润1.50亿元，同比大幅下降19.75%。

盈利能力方面，公司毛利率与净利率持续下滑。2024年公司综合毛利率30.16%，净利率13.86%；到2025年前三季度，毛利率已降至28.42%，净利率进一步下滑至12.02%。本次交易金额2.448亿元，占公司2024年经审计净资产的9.62%。

从行业环境来看，全球LED照明行业正处于总量收缩的下行周期。TrendForce集邦咨询数据显示，2025年全球LED照明市场规模预计同比下滑4.4%至535.73亿美元，欧美市场需求疲软、存量替换增速放缓，成为行业核心压力。民爆光电业务高度依赖海外市场，2024年境外收入占比达96%，行业下行周期中，公司增长空间持续受限。

为应对主业压力，公司此前已调整上市募投项目，加码越南生产基地布局，对冲海外关税政策影响。而此次跨界收购厦芝精密，正是公司试图打造第二增长曲线，突破主业增长瓶颈的核心举措。