净利微增2.74%就套现？北京君正实控人带头，6名股东高管要减持超1.4%股份

4月7日晚间，国内车载存储芯片龙头北京君正（300223.SZ）披露股东减持预披露公告，公司实控人、多名董事及高管集体抛出减持计划。

公告显示，相关股东拟合计减持不超过1.40%的公司股份，减持窗口期为4月29日至7月28日。

这距离公司发布2025年年报、结束连续三年的净利润下滑仅过去不到一周时间。

一、减持潮起：实控人带头，半年内两度套现

本次减持计划的主体，覆盖了北京君正核心管理层与重要股东。

持有公司1.25%股份的四海君芯，计划以集中竞价方式减持400万股，占公司总股本的0.83%，为本次减持规模最大的主体。

投资参考网记者梳理公告发现，四海君芯刚于2025年10月完成近80万股的减持，累计套现金额约7548万元。

公司实控人之一、董事李杰紧随其后，计划通过集中竞价及大宗交易方式减持200万股，占公司总股本的0.41%。

截至公告披露日，李杰直接持有北京君正3.71%的股份，与董事长刘强为公司共同实控人，二人为清华校友，且均有中科院计算所从业背景。

这并非李杰首次抛出减持计划，2025年7月，其就曾计划减持80万股，占公司总股本的0.1658%。

其余减持主体均为公司核心管理层。副总经理兼董秘张敏、股东刘飞各拟减持30万股，分别占公司总股本的0.06%；

公司职工代表董事张燕祥拟减持18万股，占公司总股本的0.04%。

上述减持均将通过集中竞价交易方式完成，减持原因均标注为“个人资金需求”。

投资参考网记者梳理发现，这已是北京君正2025年以来第二次披露董监高及股东的集体减持计划。

2025年7月22日，公司曾披露四海君芯、李杰、张敏等多名股东及高管的减持计划，拟合计减持不超0.545%的公司股份。

短短半年时间，公司核心股东及管理层两度抛出减持计划，在二级市场引发了广泛关注。

二、业绩迷局：营收双位数增长难掩盈利疲软

本次减持计划发布的节点，恰好落在公司2025年年报披露后的敏感窗口期。

2025年年报显示，北京君正全年实现营业收入47.41亿元，同比增长12.54%；

归母净利润3.76亿元，同比微增2.74%，勉强结束了2022年至2024年连续三年的净利润下滑态势。

投资参考网记者梳理历年财报数据发现，2022年至2024年，公司归母净利润分别为7.89亿元、5.37亿元、3.66亿元，三年累计下滑幅度超53%。

2025年净利润的微弱回升，并未让公司回到业绩高点，甚至未能恢复至2023年的盈利水平。

更值得关注的是，公司核心盈利指标仍在持续走弱。

年报数据显示，2025年北京君正扣除非经常性损益的归母净利润为3.09亿元，同比下滑0.93%。

这意味着，公司主营业务的盈利能力并未随营收增长实现提升，反而出现了进一步的收缩。

这一数据，也成为市场对其业绩回暖成色产生质疑的核心原因。

分业务来看，作为公司第一大收入来源的存储芯片业务，2025年实现营收29.11亿元，占总营收的61.40%。

但该业务的毛利率同比下滑2.60个百分点，成为拖累公司整体盈利水平的主要因素。

公司第二大业务计算芯片，2025年营收占比27.28%，毛利率也同比减少2.16个百分点。

对于毛利率下滑的原因，北京君正在年报中解释称，主要系市场竞争加剧、产品结构调整所致。

投资参考网记者就毛利率持续下滑的应对措施、主营业务盈利改善计划等问题致电公司证券部，截至发稿未获得相关回应。

有半导体行业分析师向记者表示，营收增长与盈利下滑的背离，正是公司管理层选择此时减持的重要背景。

三、行业冷暖：周期回暖下的国产突围困局

北京君正的业绩分化，与整个存储芯片行业的周期波动高度相关。

2020年，公司以72亿元交易对价完成对北京矽成（ISSI）100%股权的收购，一举切入车规级存储芯片赛道，成为国内车载存储龙头。

这笔并购也让公司营收从2019年的3.4亿元跃升至2020年的21.7亿元，增幅高达538%，完成了发展历程中的关键跨越。

此后数年，存储芯片行业进入深度下行周期，三星、美光、SK海力士三大国际巨头主导的市场格局，让国内厂商始终面临价格竞争的压力。

2022年至2024年，利基型DRAM市场价格持续走低，直接导致北京君正存储业务收入从2022年的40.55亿元，下滑至2024年的25.89亿元。

这也是公司净利润连续三年下滑的核心行业背景。

进入2025年，存储芯片行业迎来周期拐点。随着国际巨头将产能向HBM等高端存储产品倾斜，利基型DRAM市场供给持续收缩，产品价格自2025年一季度末开始持续回暖。

中商产业研究院数据显示，2024年全球利基DRAM市场规模约为596亿元，同比增长35.76%，2025年市场规模已突破600亿元。

中国作为全球最大的利基DRAM市场，2024年市场规模达379亿元，占全球市场的60%以上。

行业周期回暖，却未能带动北京君正盈利能力的修复，背后是国内存储厂商普遍面临的竞争困局。

投资参考网记者从多家半导体产业链厂商处了解到，尽管国际巨头逐步淡出中低端利基市场，但国内厂商之间的价格竞争却持续加剧。

同时，车规级芯片的研发周期长、认证门槛高，研发投入持续加码，也进一步压缩了企业的利润空间。

年报数据显示，2025年北京君正研发投入达7.21亿元，同比增长5.87%，研发投入占营收比重超15%。

一边是持续高企的研发投入，一边是不断收窄的产品毛利率，公司正陷入“营收增长不增利”的经营困境。

这也是国内半导体设计企业在国产替代进程中，普遍需要突破的瓶颈。

四、资本棋局：A+H上市前夜的股东选择

核心股东与管理层的集体减持，发生在公司冲击“A+H”双资本平台的关键节点。

2025年9月，北京君正向港交所递交招股书，正式启动港股上市进程，拟在港交所主板挂牌上市。

若上市成功，公司将成为国内为数不多的“A+H”双上市半导体设计企业。

招股书披露的信息显示，公司实控人刘强、李杰合计控制公司13.68%的股权，持股比例相对较低。

截至2024年末，公司第二大股东屹唐盛芯、第三大股东武岳峰集成，持股比例均超过实控人刘强。

2025年以来，国资股东屹唐盛芯已多次减持公司股份，累计减持超2100万股，套现金额至少15.21亿元。

国资股东持续减持、实控人及管理层接连抛出套现计划，让二级市场投资者对公司的长期发展产生了担忧。

有二级市场投资者向记者表示，管理层最了解公司的实际经营情况，其集体减持的动作，很难不让市场对公司未来的业绩增长产生疑虑。

值得注意的是，截至2025年末，李杰已向金融机构质押572万股股份，占其总持股比例的30.56%。

实控人股权质押比例较高，叠加持续的减持动作，进一步放大了市场对公司股权稳定性的担忧。

从国产车载存储龙头的高光时刻，到如今净利润三连降后微增、股东高管集体减持，北京君正的发展历程，是国内半导体企业国产替代之路的一个缩影。

存储芯片行业的国产替代浪潮仍在持续，周期回暖的红利也仍在释放，但如何在激烈的市场竞争中实现营收与盈利的同步增长，如何稳住核心股东与管理层的信心，是北京君正当下必须解答的问题。

而对于二级市场的投资者而言，股东减持的短期冲击过后，企业真正的核心竞争力与长期成长逻辑，才是决定投资价值的核心所在。