入主沧州明珠仅一月便出手，广州国资14亿元全额包揽定增补流降杠杆

继正式拿下沧州明珠塑料股份有限公司(证券代码：002108.SZ，下称 “沧州明珠”)控制权不足一个月，广州市国资委旗下核心企业广州轻工工贸集团有限公司(下称 “广州轻工”)便迅速启动对上市公司的资金注入动作。3 月 3 日晚间，沧州明珠正式对外披露非公开发行 A 股股票预案，公司拟向控股股东广州轻工定向发行股份，募集资金总额不超过 14 亿元，在扣除相关发行费用后，募集资金净额将全部用于补充公司流动资金。

记者查阅本次定增预案细节注意到，此次沧州明珠非公开发行股票的发行价格确定为 3.99 元 / 股，对应的发行股票数量上限不超过 3.51 亿股，募集资金总额上限为 14 亿元，发行对象广州轻工将以现金方式全额认购本次发行的全部股份，所认购股份自发行结束之日起 18 个月内不得转让。而此次广州轻工包揽全部定增份额的动作，距离其正式完成沧州明珠股权过户、成为上市公司控股股东，仅仅过去了一个月的时间，也被市场视作广州国资进一步稳固上市公司控制权、持续赋能企业发展的核心举措。

回溯此次控制权变更的完整脉络，早在 2025 年 10 月，沧州明珠便对外发布公告，披露了公司控制权拟发生变更的相关事项。彼时，上市公司原控股股东东塑集团与广州轻工签署相关协议，约定东塑集团向广州轻工转让其所持有的沧州明珠 10.1% 股份，同时东塑集团联合其一致行动人，将剩余所持上市公司股份对应的表决权委托给广州轻工行使。该笔股权转让事项在 2026 年 2 月完成了过户登记手续，广州轻工也由此通过直接持股叠加表决权委托的方式，正式成为沧州明珠的控股股东，上市公司的实际控制人变更为广州市国资委。

作为广州市首家工贸合一的大型国有企业集团，广州轻工在消费与实业领域积淀深厚，旗下拥有 5 个中华老字号、12 个广东老字号以及 24 个广州老字号，经过多年的产业布局与发展，目前已经形成了以日用消费品为主体，时尚文体与现代服务为两翼的 “一体两翼” 业务发展格局。而此次入主沧州明珠，也被视作广州轻工向新能源、新材料领域延伸布局的关键动作。

本次定增发行前，广州轻工直接持有沧州明珠 1.66 亿股股份，占公司总股本的比例为 10.10%;同时凭借与东塑集团及其一致行动人签署的《表决权委托协议》，广州轻工获得了东塑集团方面持有的上市公司剩余 1.6 亿股股份对应的表决权，合计掌握上市公司 19.78% 股份的表决权，稳固了控股股东的地位。而按照本次定增发行股票数量的上限测算，本次发行完成之后，广州轻工直接持有的沧州明珠股份数量将增至 5.17 亿股，直接持股比例将从 10.10% 大幅提升至 25.88%，广州市国资委仍为上市公司的实际控制人。沧州明珠在预案中也明确表示，本次发行完成后，控股股东的持股比例进一步提升，对上市公司的控制权将得到持续巩固，也将为公司未来长期健康发展筑牢坚实的治理基础，充分体现了控股股东对上市公司未来发展前景的坚定信心，以及对公司长期发展战略的全力支持。

作为国内 PE 燃气、给水管道系统领域的核心生产厂商，沧州明珠深耕行业多年，核心产品覆盖 PE 管道、BOPA 薄膜以及锂离子电池隔膜三大板块，核心产品的产销量连续多年稳居行业前列。其中在 BOPA 薄膜细分赛道，公司凭借规模化的生产能力与领先的技术优势，已经成长为行业内具备核心影响力的龙头企业;而在锂离子电池隔膜领域，随着公司生产技术与生产工艺的持续迭代完善，产能规模稳步扩大，相关产品已经成功进入国内及国际主流电池企业的供应链体系，成为公司重要的业绩增长极。

近年来，随着 BOPA 薄膜与锂离子电池隔膜行业的市场需求持续稳步增长，行业内的市场竞争也日趋激烈。为持续巩固自身的行业竞争优势，沧州明珠顺势加大产业投入，陆续新增宽幅更高、生产速度更快、产能规模更大、单位成本更低的 BOPA 薄膜生产线与锂离子电池隔膜生产线，持续完善产能布局，而这也对公司的资金实力与流动性水平提出了更高的要求。在这样的行业背景下，新控股股东广州轻工的真金白银注入，无疑将为公司的业务拓展与产能升级提供充足的资金支撑。

从公司披露的财务数据来看，2025 年前三季度，沧州明珠实现营业收入 20.78 亿元，同比增长 5.9%;实现归属于上市公司股东的净利润 1.4 亿元，同比增长 0.99%;实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润 1.28 亿元，同比增长 3.28%，整体经营业绩保持平稳增长的态势。截至 2025 年 9 月末，沧州明珠的资产总额达到 83.15 亿元，资产负债率为 39.63%;期末公司账面货币资金余额为 5.24 亿元，而同期公司短期借款、长期借款、一年内到期的非流动负债合计规模达到 23.24 亿元，存在一定的短期偿债压力与流动性补充需求。

沧州明珠在预案中明确表示，本次非公开发行完成后，公司的所有者权益将得到显著增加，资产负债率将有所下降，能够有效优化公司的资本结构，降低公司的财务风险，同时也完全契合国家提高直接融资比重、增强金融服务实体经济能力、降低国有企业杠杆率的政策导向。除此之外，通过本次定增募集资金补充流动资金，公司的资金实力将得到全面提升，资本结构的优化与流动性水平的提升，将为上市公司在业务布局优化、财务状况改善、长期战略落地等多个维度夯实可持续发展的基础，进一步增强公司的财务弹性，为公司持续提升核心竞争力、实现高质量可持续发展创造良好的条件。

与此同时，本次定增事项也与广州国资的产业布局战略深度契合。据定增预案披露，本次向广州轻工定向发行股票，在巩固控股股东控制权的同时，也将助力广州国资以沧州明珠现有的锂电池隔膜、BOPA 薄膜等核心业务为切入点，快速完善在新能源及新材料等领域的产业链布局，实现产业 “强链补链” 的战略目标，助力广州国资加快构建 “3+5+X” 战略性新兴产业体系。

本次沧州明珠定增事项，亦与国家层面多项政策导向与监管要求高度契合。据新华社、人民网发布的权威政策解读内容，国务院印发的《关于进一步提高上市公司质量的意见》中明确提出，支持上市公司通过发行股票等方式开展直接融资，优化资本结构，降低企业杠杆率，增强可持续发展能力;国务院国资委印发的相关指导文件中，亦鼓励国有企业依托资本市场优化资源配置，围绕主业完善产业链布局，推动国有资本向前瞻性战略性新兴产业集中，助力实体经济提质增效。此外，证监会修订发布的《上市公司证券发行注册管理办法》，也为上市公司规范引入控股股东资源、通过定增融资优化发展布局提供了明确的制度依据与监管指引。