1月23日晚间，辽宁申华控股股份有限公司(600653)披露的2025年度业绩预告，将这家老牌汽车经销商的经营困境再度推向公众视野。公告显示，公司预计2025年归母净利润亏损1.1亿元至1.85亿元，扣除非经常性损益后的归母净利润亏损幅度进一步扩大至1.2亿元至1.95亿元，这意味着其扣非净利已陷入连续四年亏损的尴尬境地，成为汽车行业价格战下经销商生存压力的典型缩影。截至1月23日收盘，申华控股股价报2.00元/股，总市值定格在38.93亿元，较其上市初期的峰值已大幅缩水。
申华控股在业绩预告中明确提及，本期预亏的核心症结在于汽车市场竞争加剧与行业宏观环境、金融政策的双重调整，直接触发品牌间价格竞争升级。作为宝马品牌在国内的重要经销商之一，公司正承受着来自市场端需求疲软与主机厂销量考核的双向挤压，这种压力并非个例，而是2025年整个汽车经销商行业的普遍困境。中国汽车流通协会发布的《2025年上半年全国汽车经销商生存状况调查报告》显示，当年上半年汽车经销商亏损比例已攀升至52.6%，其中传统燃油车品牌经销商亏损比例更是高达58.6%，超七成经销商面临新车价格“倒挂”难题，43.6%的经销商价格倒挂幅度甚至超过15%。
为对冲行业下行压力，申华控股已采取强化服务质量、拓展多元化销售渠道等应对举措，从经营数据来看，公司主业板块的经营质量确有小幅提升，但这种内生性改善并未扭转整体亏损局面。关键症结在于非经营性收益的大幅收缩——2025年公司未经审计的非经营性收益仅约900万元，较上年同期显著减少，而上年同期的收益主要来源于金杯技师学院转让、华晨集团及雷诺金杯的清偿款等一次性收入，2025年无此类收益支撑，主营业务的亏损缺口便无法填补。这种“主业亏损依赖非经常性收益续命”的模式，在行业下行周期中显得格外脆弱。
公开资料显示，申华控股自1990年在上交所挂牌上市，是国内汽车流通领域的老牌企业，其业务版图涵盖四大板块，其中汽车消费服务类业务为核心支柱，同时涉足新能源、房地产及类金融业务。但从近年业绩表现来看，多元布局并未有效分散行业风险，反而因资源分散导致核心业务竞争力不足。读创财经梳理数据发现，2022年至2024年，公司扣非净利润已连续三年亏损，分别为-1.71亿元、-2.44亿元、-1.32亿元，亏损幅度呈现波动扩大趋势，2025年的预亏数据则意味着其扣非净利“四连亏”已成定局，经营基本面持续承压。
申华控股的困境，背后是整个汽车行业价格战的愈演愈烈与政策调控的深层影响。2025年，国内新能源汽车产销量均突破1600万辆，新车销量占比首次突破50%，成为车市主流，但激烈的市场竞争也让行业陷入无序“价格战”的内卷困境。据统计，2025年全年行业降价车型多达177款，部分企业甚至陷入“卖一辆亏一辆”的恶性循环，这种竞争压力最终层层传导至下游经销商环节。即便是宝马这样的豪华品牌，也未能幸免，2025年1月其官方宣布大幅下调多款车型指导价，旗舰纯电动车型i7 M70L降幅达30.1万元，7系等燃油车型降价幅度也达12%左右，虽官方宣称旨在优化价格体系、解困经销商，但终端市场反馈显示，由于此前经销商已长期维持高额优惠，官方降价后终端实际售价变化有限，经销商的价格倒挂压力并未得到根本缓解。
中国汽车流通协会副秘书长郎学红曾公开表示，当前传统燃油车品牌经销商的核心困局就是新车价格“倒挂”，部分经销商已出现负现金流经营，一旦资金链断裂便只能选择破产关店。这一判断在申华控股的经营状况中得到充分印证，作为以传统燃油车销售为主的经销商，其核心利润来源的新车销售业务持续承压，而售后服务虽能贡献部分毛利，但不足以覆盖整体亏损。数据显示，2025年上半年，汽车经销商整体毛利构成中，新车销售毛利贡献率为-22.3%，也就是说新车卖得越多，亏损越严重，这一行业共性问题在申华控股身上
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/123688.html
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