北交所上市公司中寰股份(836260.BJ)1月16日披露的两则公告形成鲜明反差：一边就4500万元募集资金违规购买理财事项向全体投资者致歉，承认经办人员工作失误导致程序违规;另一边同步抛出总额达1.6亿元的理财计划，在业绩下滑、三大现金流同时为负的背景下，这番操作引发市场对公司资金管理优先级的质疑。
据公司公告披露，违规行为发生在2025年12月29日至2026年1月14日期间，累计使用闲置募集资金购买结构性存款4500万元，涉及两笔违规操作：1000万元产品未按董事会审议到期日赎回，另有3500万元产品未经审议即擅自购买。中寰股份在公告中解释，本次违规事项系工作失误导致，且未影响募投项目推进及资金安全，超出授权期限较短，不会对主营业务造成冲击，公司董事会及全体成员已向投资者致以诚挚歉意，并完成相关事项的追认程序。
值得注意的是，就在致歉公告发布当日，中寰股份火速推出两笔理财计划，形成“先违规致歉、再加码理财”的反常操作。其中，拟使用不超过4000万元闲置募集资金购买理财产品，额度内可循环滚动使用，投资有效期至2026年12月31日;同时计划动用不超过1.2亿元自有闲置资金，投资于银行定期存款、结构性存款等安全性高的产品，期限最长不超过12个月。公司称此举旨在提高闲置资金使用效率，为股东谋取财务性收益，但市场更关注的是，在资金链承压背景下，公司为何将资金投向理财而非补充经营现金流。
募投项目延期是募集资金闲置的直接原因。中寰股份表示，结合市场环境及项目建设进度，已将募投项目预定可使用状态日期从2025年12月31日调整至2027年6月30日，导致部分募集资金短期闲置。从资金投入进度看，截至2025年末，中寰智能制造产业化升级改造项目累计投入4198.29万元，投入进度仅50.48%;研发中心建设项目投入2705.80万元，投入进度76.36%，两项核心募投项目均未达预期。这种延期情况在A股并非个例，同为能源领域的胜通能源此前也因行业运力饱和，将募投项目延期至2027年末，反映出部分企业募投节奏受市场环境影响较大。
作为全国首批、成都首家北交所上市公司，中寰股份的基本面正持续承压。公司成立于2009年，核心产品包括阀门执行机构、井口安全控制系统及橇装设备，深耕油气采输设备领域，在天然气细分市场市占率达15%-30%，且拥有“专精特新”小巨人称号，曾凭借国产替代优势在上市首日大涨123%。但近年来行业竞争加剧，叠加大宗商品涨价推高原材料成本，公司盈利能力持续走弱。
2025年前三季度业绩数据显示，公司营业总收入1.68亿元，同比下降6.18%;归母净利润2475.96万元，同比下滑23.83%，扣非后净利润降幅进一步扩大至25.49%。盈利能力下滑的同时，现金流状况更是亮起红灯：当期经营活动现金流净额为-1393.9万元，较上年同期的3051.27万元大幅下降145.68%;投资活动现金流净额-4918.07万元，同比降幅达1086.21%;筹资活动现金流净额-4138.24万元，同比下降30.68%。三大现金流同步为负，意味着公司经营造血能力不足、投资支出高企且外部融资收紧，资金链面临紧绷压力。
从行业视角看，中寰股份的困境兼具个体经营问题与行业共性特征。公司核心产品所处的阀门执行机构细分市场规模有限，2019年国内整体市场容量仅20-30亿元，即便公司市占率领先，增长天花板仍较明显。虽试图以橇装设备作为新增长点，但该业务定制化程度高、制造周期长，且综合中标率仅23.53%，远低于核心产品66%以上的中标率，短期内难以形成稳定盈利支撑。
北交所对募集资金管理有明确监管要求，上市公司使用闲置募集资金进行现金管理需严格履行董事会审议、信息披露等程序，违规操作可能面临监管问询或处罚。中寰股份在资金承压下，一边违规使用募资理财，一边加码理财规模，背后或有无奈考量：募投项目延期导致资金闲置，若存放银行收益较低，理财可增厚短期收益;但此举也暴露公司资金规划能力不足，且与业绩下滑、现金流紧张的现状形成矛盾。
对于投资者而言，需重点关注三大风险点：一是募投项目延期是否反映行业需求疲软，后续产能释放节奏存疑;二是现金流持续恶化可能导致资金链断裂风险，需跟踪公司经营性现金流修复情况;三是资金管理规范性问题，若后续再出现违规操作，可能影响公司市场信誉及融资能力。短期来看，公司业绩颓势难改，理财收益难以对冲主业下滑影响，投资者需保持谨慎。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/123447.html
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