2025年前三季度营收微增3.56%至31.54亿元，归母净利润却同比下滑16.82%，扣非净利润降幅更是扩大至44.13%——在业绩承压的背景下，LED封装龙头鸿利智汇(300219)又陷入了一场“赢了官司却冻了资产”的离奇漩涡。1月9日公司披露的公告显示，全资子公司刚追回2471万元货款，就因被对方反诉导致银行账户及母公司核心子公司股权被冻结，4269.98万元的保全金额，几乎将前期回款吞噬殆尽。
这场“一案两诉”的纠纷，本质是LED行业下行周期中企业资金链博弈的缩影。回溯事件脉络，矛盾的种子早在2024年便已埋下。2024年4月，鸿利智汇全资子公司广州市鸿利显示电子有限公司(下称“鸿利显示”)率先发难，就买卖合同纠纷将深圳蓝普视讯科技有限公司(下称“蓝普视讯”)及戴志明诉至广东省广州市花都区人民法院，诉求支付2464.43万元货款本金及连带损失，并申请了财产保全。从司法进程来看，鸿利显示初期占据绝对优势：2025年4月和9月，花都区法院与广州中院先后作出一审、二审判决，均支持其诉讼请求。2025年10月，经强制执行与协商，鸿利显示成功收回全部2471.15万元执行款，这场货款追索战看似已尘埃落定。
但剧情在一个月后迎来反转。几乎在鸿利显示收回货款的同时，蓝普视讯的反诉已进入关键阶段。早在2024年5月，蓝普视讯就以同样的买卖合同纠纷为由，将鸿利显示诉至深圳市光明区人民法院，初始诉请金额1762.83万元，并于当年7月追加鸿利智汇为共同被告。经过多轮庭审与质量鉴定，蓝普视讯在2025年11月突然变更诉讼请求，将索赔金额大幅提升至4269.98万元，同时申请了财产保全。近日，光明区法院出具的《民事裁定书》给出了执行结果：冻结鸿利显示部分银行账户，以及鸿利智汇持有的深圳市斯迈得半导体有限公司(下称“深圳斯迈得”)对应4269.98万元的股权。
值得注意的是，深圳斯迈得并非普通子公司。公开信息显示，鸿利智汇持有其100%股权，且该子公司拥有基于NCSP封装技术的核心发明专利，相关技术已应用于公司MiniLED等主力产品，是鸿利智汇在半导体封装领域的重要技术载体。尽管公司在公告中强调，股权冻结仅为保全措施，不影响深圳斯迈得正常经营，但核心资产被查封的信号，仍引发市场对其经营稳定性的担忧。
对于此次保全的影响，鸿利智汇的表述较为谨慎，仅承认“预计对鸿利显示的现金流构成一定影响”，同时表示因案件尚未终审，无法准确评估对本期及期后利润的具体影响，公司正积极协商推动纠纷解决。但结合其业绩数据来看，现金流压力或许比想象中更大。2025年前三季度，公司扣非净利润仅3705.76万元，同比骤降44.13%，核心业务盈利能力大幅下滑。在此背景下，子公司账户被冻结无疑会加剧资金周转压力，而深圳斯迈得股权若长期冻结，可能影响其融资与业务扩张能力，进一步拖累公司整体业绩。
这场纠纷并非个例，而是当前LED行业资金紧张格局的真实写照。华经产业研究院报告显示，我国LED封装行业集中度处于中等水平，市场参与者众多，竞争激烈，在产业整合加速的背景下，中小企业资金链承压、货款纠纷频发已成常态。就在2025年9月，LED装备龙头新益昌也曾因下游客户拖欠3742万元货款提起诉讼，涉及240台LED固晶机的抵押担保，而彼时新益昌自身也面临业绩下滑压力，上半年营收同比下降28.30%，归母净利润下滑96.05%。行业人士分析，LED行业近年来受需求疲软、价格战加剧影响，上下游企业付款周期普遍拉长，叠加原材料价格波动，不少企业陷入“回款难、付款更难”的恶性循环，类似的互诉保全案例正在增多。
从鸿利智汇的历史经营来看，其并非首次陷入此类纠纷。2019年，公司曾因收购的子公司谊善车灯业绩不达标、拖欠8007.7万元货款，导致后者账户被冻结、设备被查封，甚至出现公章被抢夺的极端事件，最终不得不通过股权回购和解才平息争议。此次“一案两诉”的重演，暴露了公司在供应链风控与合同管理上的薄弱环节。在LED行业竞争日趋激烈的当下，核心业务盈利下滑与法律纠纷的叠加，可能会进一步削弱其市场竞争力。
目前，案件的关键在于蓝普视讯大幅提升索赔金额的依据是否成立，质量鉴定结果将成为终审的核心依据。对于投资者而言，需要重点关注两大风险点：一是财产保全对鸿利智汇现金流的实际影响，若子公司账户冻结导致正常经营受阻，可能进一步放大业绩下滑压力;二是深圳斯迈得股权冻结的后续影响，作为拥有核心专利的技术平台，其股权状态的不确定性可能影响公司在MiniLED等高端领域的布局进度。
从行业趋势来看，随着产业整合的深入，具备资金、技术、品牌优势的头部LED企业将加速抢占市场份额，而中小厂商可能在资金链压力下逐步退出。鸿利智汇此次纠纷的妥善解决，不仅关乎自身资金安全，更将为行业提供供应链风险管控的参考样本。截至公告日，双方尚未就纠纷达成新的协商一致，这场横跨两年的“货款拉锯战”，仍在等待最终的司法裁决。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/122334.html
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