市值超750亿!景旺电子冲击港股IPO,前三季营收增22%背后的汽车电子风口

港交所1月1日披露的上市申请文件显示,A股上市逾8年的深圳市景旺电子股份有限公司正式启动港股IPO进程,中信证券、美银证券、国联证券国际担任联席保荐人。截至前一交易日(12月31日)收市,这家全球汽车电子PCB龙头企业的A股总市值已达751.85亿元,此次跨市场上市不仅将完善其资本布局,更折射出汽车电子PCB赛道的景气度升温趋势。

市值超750亿!景旺电子冲击港股IPO,前三季营收增22%背后的汽车电子风口

公开资料显示,景旺电子2017年1月6日登陆A股市场,核心业务聚焦PCB产品研发制造,凭借技术创新与全面的产品布局,为汽车电子、通信与数据基础设施、智能终端、工业控制等多个领域的全球客户提供智能互联基础组件。值得注意的是,据灼识咨询统计数据,以2024年度收入口径计算,景旺电子已稳居全球汽车电子PCB供应商首位,行业龙头地位稳固。

从客户结构来看,景旺电子的行业竞争力进一步凸显。全球前十大Tier1汽车供应商中,有七家已纳入其客户体系,产品更是广泛应用于全球前十大汽车集团的整车产品中,这一客户资源优势不仅为其业绩增长提供了稳定支撑,也成为其冲击港股市场的核心底气之一。在汽车智能化、电动化浪潮下,PCB作为汽车电子系统的核心基础部件,市场需求持续扩容,头部企业的规模化优势正持续放大。

业绩数据层面,景旺电子近年保持营收净利双增的稳健增长态势。招股书披露的财务数据显示,2023年、2024年及2025年前9个月,公司分别实现营业收入107.57亿元、126.59亿元、110.83亿元,对应实现利润9.11亿元、11.6亿元、9.61亿元,盈利规模稳步提升。其中2025年前9个月表现尤为亮眼,营收同比增长22%,净利润同比增长7.25%,在行业竞争加剧的背景下,依然实现了营收与利润的同步增长。

市值超750亿!景旺电子冲击港股IPO,前三季营收增22%背后的汽车电子风口

对比行业均值来看,景旺电子的盈利增长质量更具优势。据Wind数据统计,2025年前三季度全球PCB行业营收平均增速约15%,净利润平均增速不足5%,景旺电子22%的营收增速和7.25%的净利润增速均大幅跑赢行业均值,这一表现与公司汽车电子PCB龙头的定位高度匹配。随着新能源汽车渗透率持续提升,汽车电子占整车成本比重不断提高,PCB作为核心配套部件的需求弹性正持续释放。

销售费用控制方面,景旺电子展现出较强的精细化管理能力。2023年、2024年及2025年前9个月,公司销售及营销开支分别为1.921亿元、2.456亿元、2.016亿元,占同期总收入的比例分别为1.8%、1.9%、1.8%,整体保持在2%以下的低位水平。两年多时间内,公司销售及营销开支合计6.39亿元,较低的销售费率进一步保障了公司的盈利空间,也从侧面反映出其客户粘性较强的竞争优势。

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股权结构方面,截至2025年12月26日,景鸿永泰、智创投资、奕兆投资、刘绍柏、黄小芬、卓军及刘羽构成一致行动人,合计有权行使560.846.175股股份对应的投票权,占公司已发行股份的56.95%,形成绝对控股格局。稳定的股权结构有利于公司经营战略的持续推进,也为其港股上市后的治理稳定性提供了保障。

对于此次港股IPO的战略意义,中信证券相关分析师在接受采访时表示,景旺电子作为A股上市公司启动港股二次上市,一方面可进一步拓宽融资渠道,为其技术研发和产能扩张提供资金支持;另一方面能够提升公司在国际资本市场的曝光度,更好地对接全球汽车电子产业链资源。从行业趋势来看,当前全球汽车电子PCB市场规模正以年均15%以上的速度增长,头部企业通过资本运作巩固产能优势,有望进一步提升市场份额。

值得关注的是,景旺电子的港股上市进程也将成为观察PCB行业细分赛道估值的重要窗口。目前A股PCB板块平均市盈率约25倍,而港股相关板块平均市盈率约18倍,两者存在一定估值差异。市场人士分析认为,景旺电子凭借全球汽车电子PCB龙头的稀缺性,有望在估值上获得一定溢价,其上市后的表现将为后续同类企业跨市场融资提供参考。

不过,PCB行业也面临原材料价格波动、行业竞争加剧等潜在风险。景旺电子在招股书中也提示,铜、树脂等主要原材料价格波动可能影响公司成本控制,同时随着国内外PCB企业纷纷加大在汽车电子领域的布局,行业竞争可能进一步加剧。对于普通投资者而言,需重点关注公司港股发行定价、后续产能释放进度以及行业需求变化等核心指标。

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