12月26日，杭州腾励传动科技股份有限公司(简称“腾励传动”)再度向深交所递交了招股书。这家专注于汽车传动系统关键零部件及其总成研发、生产与销售的企业，曾在2023年4月首次尝试IPO，拟募资4.29亿元。然而，在2024年初经历第三轮审核问询后，公司未作出回应，并于同年7月撤回上市申请。如今，腾励传动卷土重来，计划募资约6.8亿元，其中8000万元将用于补充流动资金。
根据最新招股书披露的信息，腾励传动的产品线涵盖保持架、中间轴等核心零部件以及等速驱动轴总成和传动轴总成等传动系统总成产品。作为国内少数进入知名整车厂商供应链的传动系统零部件制造商之一，腾励传动长期深耕乘用车市场，具备较强的综合配套能力。本次募集资金的主要用途包括“等速驱动轴及零配件生产基地建设项目”“汽车零部件生产基地升级改造项目”“研发中心建设项目”，以及补充流动资金。
从财务数据来看，2022年至2024年及2025年上半年(以下简称“报告期”)，腾励传动的营业收入分别为5.1亿元、6.06亿元、6.19亿元和3.78亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为6.591.01万元、8.316.35万元、8.392.65万元和4.831.65万元。报告期内，公司综合毛利率维持在22.47%至24.58%之间，呈现小幅波动。招股书指出，毛利率的变化主要受产品销售价格、原材料采购成本及人工费用等因素的影响。值得注意的是，直接材料占主营业务成本的比例约为60%，而钢材和毛坯是主要的原材料。
客户集中度方面，腾励传动对前五大客户的销售收入占比始终维持在较高水平，分别为83.23%、75.85%、75.24%和76.52%。其中，第一大客户纳铁福的贡献尤为突出，其销售收入占公司营业收入的比例分别为44.52%、42.74%、44.70%和36.23%。这种高度依赖单一客户的模式可能带来一定的经营风险。
此外，报告期内公司的应收票据、应收账款及应收款项融资账面价值合计分别为1.6亿元、3.04亿元、2.74亿元和3.76亿元，占总资产的比例分别为20.53%、33.92%、28.87%和36.17%。这一数据表明，腾励传动的应收账款规模较大，可能对公司现金流造成一定压力。
值得一提的是，2023年以来，腾励传动累计分红8.842.05万元，分别为3.368.40万元、3.536.82万元和1.936.83万元。尽管分红行为体现了公司对股东的回馈，但在募资补流的同时进行高额分红，也引发了市场对其资金需求真实性的关注。
另一个值得关注的风险点是劳务派遣用工问题。招股书显示，2024年末腾励传动的劳务派遣用工比例一度超过10%，违反了《劳务派遣暂行规定》的相关要求。虽然公司在报告期末已将比例降至合规范围内，且实际控制人傅小青承诺承担相关损失和罚款，但潜在的行政处罚风险仍然存在。
整体来看，腾励传动此次IPO的核心亮点在于其深耕汽车传动系统的专业化定位，以及进入知名整车厂商供应链的竞争优势。然而，高客户集中度、较大的应收账款规模以及劳务派遣用工问题，也为公司未来的可持续发展埋下了隐忧。对于投资者而言，如何平衡这些风险与机遇，将是判断腾励传动投资价值的关键所在。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/120331.html
微信扫一扫 
支付宝扫一扫 
