12月24日，北交所官网披露安徽钜芯半导体科技股份有限公司(下称“钜芯科技”)第二轮问询回复文件，监管层聚焦的经营稳定性、毛利率下滑风险及低产能利用率下募资扩产合理性三大核心问题，成为市场关注焦点。作为一家专注半导体功率器件的高新技术企业，钜芯科技的闯关进程，既折射出光伏相关半导体企业的发展机遇，也暴露了行业普遍面临的盈利承压与产能布局难题。
公开资料显示，钜芯科技主营业务覆盖半导体功率器件及芯片的研发、封装测试、生产和销售，核心产品为光伏组件保护功率器件，产品线涵盖整流、快恢复等多个品类。2025年1月2日，公司刚完成新三板挂牌，此次冲击北交所的问询回复，无疑是对其经营基本面的一次全面检验。
业绩数据显示，2022年至2024年，钜芯科技营收分别实现3.51亿元、5.58亿元和5.64亿元，净利润对应为2743.92万元、6659.15万元和5457.26万元，呈现“营收微增、净利润回落”的态势。毛利率表现同样起伏，同期分别为19.29%、21.61%和16.7%，2024年同比下滑4.91个百分点。对比2025年上半年行业表现，钜芯科技实现收入同比增长15.18%，归母扣非后净利润同比增长4.07%，而可比公司星海电子同期收入同比下降29.37%，净利润同比降幅达82.82%，在行业调整期形成差异化表现。截至2025年6月末，公司在手订单余额为4806.98万元，但值得注意的是，2025年7月、8月全国太阳能发电新增装机容量增幅已出现下降，下游行业景气度变化或对公司业绩形成潜在压力。
经营稳定性是监管层首要关切的问题。监管层明确要求钜芯科技分析与主要客户合作的稳定性、是否存在被替代风险，以及行业政策、技术变动可能引发的业绩下滑风险。对此，钜芯科技回复称，报告期内公司前五大客户贡献收入占比均超70%，与下游客户合作关系稳定;从行业基本面来看，近两年太阳能发电新增装机容量持续上升，“十五五”政策明确光伏产业“更高质量和平稳发展”的核心导向，为行业发展提供政策支撑。同时，光伏二极管市场集中度较高、竞争相对缓和，且公司税收优惠占利润总额比例较低，对业绩影响有限，整体经营具备稳定性和可持续性。
毛利率的波动与下滑风险，成为此次问询的核心焦点之一。根据问询回复，报告期内钜芯科技新能源功率器件产品毛利率分别为19.87%、21.82%、16.71%和17.84%，呈现先升后降再小幅回升的波动趋势。横向对比可比公司星海电子，其2022年至2024年功率二极管毛利率分别为20.19%、10.85%、11.62%，钜芯科技毛利率整体高于同行，但2024年的下滑幅度更为明显。监管层进一步追问公司定价策略、主要客户供应商情况及竞品差异，并要求说明后续产品价格或毛利率是否会因新客户合作而大幅下降。
钜芯科技坦言，公司产品定价主要依据市场竞争状况调整，在光伏行业持续降本增效的大背景下，产品销售价格存在继续下降的风险。不过公司强调，凭借较强的成本管控能力，能够将毛利率维持在相对合理水平;同时，产品价格下降与客户合作时长无必然关联，后续因新客户持续合作导致毛利率大幅下滑的风险较低。这一回应虽试图缓解市场担忧，但光伏行业同质化竞争加剧、上游原材料价格波动等因素，仍可能对公司盈利水平形成持续考验。
低产能利用率下的募资扩产计划，是监管层关注的另一大疑点。数据显示，钜芯科技目前消费电子功率器件年产能约4.35亿只，报告期内产能利用率分别仅为43.76%、12.15%、15.17%和40.96%，整体处于低位运行状态。而公司募投项目“特色分立器件产线建设项目”拟募资1.97亿元，其中1.39亿元用于设备购置，达产后将新增新型消费电子功率器件年产能约4亿只，相当于现有产能的92%。更值得注意的是，该项目拟生产的新型消费电子功率器件仅实现少量销售，汽车电子功率器件目前尚未实现销售，监管层据此要求说明募投项目的必要性和商业合理性。
针对这一质疑，钜芯科技解释称，报告期内消费电子功率器件产能利用率偏低，主要受2022年以来宏观经济波动、消费电子行业景气度低迷影响，市场需求疲软导致销量下滑。在此背景下，公司选择顺应行业趋势提前布局光伏市场，新能源功率器件产销规模持续扩大，形成业务结构调整。2025年上半年，消费电子功率器件产销已出现回升迹象，产能利用率同步提升。从行业前景来看，全球消费电子市场总体呈增长态势，Statista数据显示，2018至2023年全球消费电子市场规模由9195亿美元增长至10276亿美元，复合增长率达2.25%，预计2028年将达到11767亿美元。公司表示，根据已获取订单及与意向客户的沟通情况，未来市场需求可覆盖募投项目规划产能，募投项目具备商业可行性。
行业分析人士指出，钜芯科技所处的半导体功率器件行业，受光伏、消费电子等下游行业景气度影响较大。当前光伏行业降本压力传导、消费电子市场复苏进程缓慢，公司面临的产品降价风险与产能消化压力不容忽视。此次二轮问询回复虽对监管关切逐一回应，但部分解释仍需市场进一步验证，尤其是募投项目产能消化的可行性，将直接影响公司未来业绩增长潜力。对于普通投资者而言，需重点关注公司毛利率变化趋势、消费电子业务复苏进度及募投项目推进情况，谨慎评估行业波动带来的投资风险。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/119955.html
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