2025年11月，中国环保产业迎来重磅消息——光大环境(00257.HK)正式启动”回A”计划。这家国内最大环境企业突然宣布，拟发行不超过8亿股人民币股份在深交所上市，募资净额将用于主营业务发展及补充营运资金。然而就在这一重大资本动作背后，公司最新披露的业绩数据却呈现营收净利双降的态势，引发市场对其回A时机选择的热议。
作为光大集团旗下核心实业板块，光大环境自2003年转型环保领域以来，已构建起覆盖固废、泛水、清洁能源三大领域的产业帝国。从垃圾发电到水环境治理，从生物质利用到新能源开发，这家拥有两家港股上市子公司的行业巨头，正试图通过A股上市进一步巩固其市场地位。公告显示，此次发行方案仍需股东大会及监管机构批准，最终募资用途将以招股说明书披露为准。
值得关注的是，就在回A计划公布前夕，光大环境刚刚完成一项重大海外布局。10月16日，公司通过全资附属公司中国光大国际，与Maxsus及中铁十七局第二工程公司签署股东协议，斥资近3亿美元在乌兹别克斯坦打造垃圾发电项目。根据协议，两家合营企业注册资本各为2960万美元，光大国际分别持有88%股权，项目财务业绩将并入公司合并报表。这一动作被视为公司践行”新兴市场可再生能源基础设施”战略的关键一步，也是其国际化布局的重要落子。
然而与激进的资本运作形成鲜明对比的是公司近期的业绩表现。2025年上半年财报显示，光大环境实现营收143.04亿港元，同比下降8%;归母净利润22.07亿港元，同比减少10%。拉长时间线看，公司业绩下滑趋势已持续一段时间，2024年全年营收302.58亿港元，同比下降5.7%，归母净利润更是大幅下滑23.75%至33.77亿港元。
在业绩承压的同时，公司核心业务却呈现分化态势。2025年上半年，垃圾处理量逆势增长近2%至2900万吨，发电量同比增长9%达148亿千瓦时，显示主营业务仍保持韧性。这种”量增价减”的现象，折射出环保行业当前面临的普遍困境——在政策推动下业务规模持续扩张，但盈利能力却受到成本上升和价格竞争的双重挤压。
此次回A计划的推出，被市场解读为公司应对业绩压力的重要举措。8亿股的发行规模若能顺利完成，将为光大环境注入可观的流动资金，支持其在固废处理、新能源等核心领域的进一步扩张。特别是在”双碳”目标背景下，环保企业正迎来政策红利期，此时登陆A股市场，不仅能提升融资效率，还可借助资本市场优化公司治理结构。
但投资者也对其未来表现持谨慎态度。环保行业分析师指出，当前A股环保板块估值普遍低于港股，光大环境选择此时回A，可能面临估值折价压力。同时，随着越来越多企业涌入环保赛道，行业竞争日趋激烈，公司能否维持市场份额和盈利能力，仍有待观察。
值得注意的是，光大环境此次回A并非孤例。近年来，多家港股上市的内地环保企业纷纷启动回归A股计划，反映出行业对国内资本市场的信心。作为全球最大垃圾发电投资运营商，光大环境的回A进程或将成为观察环保行业资本运作的重要风向标。
在国际化战略方面，光大环境近期动作频频。乌兹别克斯坦垃圾发电项目的落地，标志着公司正式进军中亚市场。据了解，该项目总投资近3亿美元，由两家合营企业分别负责不同区域的垃圾处理设施建设运营。这一布局不仅响应了”一带一路”倡议，也为公司开辟了新的增长空间。在国内市场竞争加剧的背景下，海外业务拓展正成为环保巨头新的战略重点。
财务数据显示，尽管2024年整体营收下滑，但光大环境运营服务收入仍实现1%的增长，达194.3亿港元，显示公司业务结构正在优化。随着环保产业从工程建设向运营服务转型，稳定的现金流将成为企业持续发展的关键。此次回A募资若能顺利到位，有望进一步提升公司的运营能力和市场竞争力。
市场分析人士指出，光大环境选择在业绩双降的背景下回A，既显示出公司对未来发展的信心，也反映出其对资金的迫切需求。在环保行业加速整合的关键时期，资本实力将成为决定企业竞争力的重要因素。对于投资者而言，如何在业绩波动中把握环保巨头的长期投资价值，将是未来一段时间的关注焦点。
随着回A计划的推进，光大环境将面临监管机构的严格审核和市场投资者的深入审视。在环保产业政策持续利好的大背景下，这家行业龙头能否通过A股上市实现业绩反转，重拾增长动力，不仅关系到企业自身发展，也将对整个环保产业的资本运作产生深远影响。市场正密切关注其股东大会审批进展和监管机构反馈，这场在业绩下行周期启动的上市计划能否成功，答案将在不久的将来揭晓。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/115231.html
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