9月25日晚间，密尔克卫(603713)发布公告称，公司实际控制人、控股股东陈银河与同为实控人的李仁莉女士，计划各自减持不超过 237.18 万股股份，各自占总股本比例均达 1.50%;股东君联茂林则拟减持不超过 161.66 万股，占比 1.02%。值得注意的是，李仁莉并非普通股东，而是陈银河配偶的母亲，这场减持成为实控人家族与机构股东的同步行动。
以公告当日 65.63 元 / 股的收盘价测算，陈银河与李仁莉两人套现规模将超 3 亿元，若叠加君联茂林的减持计划，三者合计减持上限达 636.02 万股，总套现金额或突破 4.17 亿元。对于减持原因，三方给出的答案高度一致 ——“自身资金需求”，且股份来源均指向 IPO 前取得的原始股，这意味着此次减持无需承担二级市场交易的额外成本压力。从时间安排看，陈银河与李仁莉的减持窗口将在 2025 年 10 月 27 日至 2026 年 1 月 26 日开启，君联茂林则会更早行动，减持期从 10 月 9 日延续至次年 1 月 8 日。
这并非密尔克卫年内首次迎来密集减持潮。就在 9 月 6 日，公司刚刚披露员工持股平台的减持结果：演若投资、演智投资、演惠投资三家合伙企业已完成抛售，合计减持股份占总股本的 1.99%。短短 20 天内，从员工持股平台到实控人家族再到机构股东，多股减持力量接连登场，难免引发市场对公司股权稳定性的讨论。
深入梳理股权结构可见，密尔克卫实控人阵营的一致行动关系颇为紧密。公告显示，陈银河当前持有 4268.96 万股股份，占总股本 27.00%;李仁莉持股 2106.54 万股，占比 13.32%，两人作为一致行动人已手握 40.32% 的股权。再叠加陈银河控制的演若、演惠、演智三家合伙企业，整个一致行动人阵营的持股比例高达 47.04%，即便完成此次减持，其持股比例仍将维持在 42% 以上，控制权暂无旁落风险。
回溯历史，陈银河与李仁莉的同步减持并非首次。读创财经梳理发现，上一次类似操作发生在 3 年多前的 2022 年 2 月，当时两人通过大宗交易分别减持 148.03 万股、164.48 万股，占总股本比例分别为 0.90% 和 1.00%。若以当时股价测算，那次同步减持的套现规模已超千万元，而此次减持的股数和金额均较前次大幅增长，幅度分别达 59.9% 和近 20 倍。
作为国内领先的专业智能供应链综合服务商，密尔克卫的业务版图以货运代理、仓储和运输为核心，已延伸至化工品分销领域，形成化工品及新能源行业物贸一体化服务能力。公司官网显示，其运营着 5000 个罐式集装箱，覆盖亚欧美等主要市场的多式联运服务，还在上海、新加坡等地布局 5 个罐箱清洗站点，甚至已切入散装危化品船舶运输市场。这样的行业地位，支撑起公司稳健的业绩表现。2025 年半年报显示，上半年实现营业收入 70.35 亿元，同比增长 17.40%;归母净利润 3.52 亿元，同比增长 13.12%，其中 Q2 单季营收 36.9 亿元，同比增速进一步提升至 19.3%。
业绩增长背后，是公司业务结构的优化升级。上半年化工品分销业务(MCD)营收达 33.8 亿元，同比激增 27.1%，毛利同比增长 50.7%，占总毛利比重升至 33.6%，成为名副其实的业绩增长主引擎。海外业务虽目前体量尚小，上半年收入 1.8 亿元，但毛利增速达 28.4%，毛利率提升 1.4 个百分点至 9.5%，显示出全球化布局的潜力。此外，公司 4PL 智能管理系统实现订单流、运输流的数字化协同，仓储资产使用率长期稳定在 85%，还通过股权投资加码港口危化配套，新增比亚迪、尼康精机等重点客户，基本面看似扎实。
从行业背景看，密尔克卫所处的化工物流赛道正迎来结构性变化。中物联危化品物流分会数据显示，2020 年第三方化工物流市场规模已达 6000 亿元，但市场格局极度分散，百强企业营收占比仅约 3%。随着监管趋严，安全资质齐全的头部企业开始凸显优势，行业集中化趋势明显。九方金融研究所分析指出，当前危化品物流行业或已触底，2026-2027 年景气度有望改善，叠加公司海外扩张，中长期增长值得期待。
但资本市场似乎与基本面存在一定分歧。从股价表现看，公告发布当日密尔克卫收盘价停留在 65.63 元，与前一日持平，但回顾 9 月以来的走势，股价已从月初的 66.79 元小幅回落，期间最大跌幅达 3.36%。此次实控人家族与机构股东的同步减持，或许会加剧短期股价波动。不过需要注意的是，君联茂林的持股全部为 IPO 前取得，作为早期投资机构，在持股多年后选择退出符合行业惯例;而实控人家族虽两次减持，但持股比例仍处于绝对控股区间，且公司正处于海外扩张和业务升级的关键期，此次套现是否与后续投资布局相关，仍有待观察。
对于普通投资者而言，需理性看待减持事件：一方面，4.17 亿元的套现规模占公司当前市值比例不足 2%，且减持主体均为原始股股东，获利了结的动机具有合理性;另一方面，应重点关注公司后续海外站点拓展、船舶运力提升等业务进展，以及 MCD 分销业务能否持续高增长。毕竟在化工行业 “反内卷” 和全球化的大背景下，企业的长期价值终究要靠基本面支撑，而非短期股权变动。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/101240.html
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