Ulta半年狂揽400亿，中国美妆零售如何“抄作业”？

在全球美妆市场增长放缓的背景下，美国美容零售巨头Ulta Beauty却逆势上扬，第二季度业绩超预期，并上调全年预测，其成功的战略转型与精准市场定位成为行业关注焦点。

Ulta Beauty在2025年第二季度实现净销售额27.89亿美元（约合人民币199.28亿元），同比增长9.3%，超出分析师预期的26.7亿美元；净利润为2.61亿美元（约合人民币19.1亿元），同比增长3.3%。

而上半年，其净销售额增长6.8%至56.37亿美元（约合人民币403亿元），净利润微增至5.66亿美元（约合人民币40.44亿元）。这主要是由于可比销售额的增加、对英国美妆零售商Space NK的收购以及新店的贡献。

这一出色表现促使公司上调全年预期，预计年度净销售额将达到120-121亿美元，高于此前预测的115-117亿美元。该公司股价在盘前交易中应声上涨4%，展现了市场对其业绩的积极反应。

在消费者支出趋于谨慎、美妆市场竞争加剧的环境下，Ulta Beauty如何实现了这一逆势增长？其战略调整和未来布局又揭示了哪些行业趋势？

01 业绩逆势增长，多因素驱动成功

Ulta Beauty2025年第二季度表现亮眼。数据显示，该公司可比销售额增长6.7%，远高于去年同期下降1.2%的表现。这一增长主要由交易量增长3.7%和平均客单价增长2.9%共同推动，表明消费者不仅购买更频繁，单次消费金额也在提升。

在盈利能力方面，公司毛利润增长11.6%达11亿美元（约合人民币78.6亿元），毛利率提高至39.2%，高于去年同期的38.3%。这主要得益于库存损耗减少和商品利润率提高，显示出公司在运营效率上的提升。

Ulta Beauty的成功很大程度上归功于其推出的“Ulta Beauty Unleashed”转型计划。该计划首先于2025年宣布，旨在通过改善商店运营、优化领导结构和拓展品牌组合来应对销售增长放缓。

Ulta Beauty本季度的出色表现并非偶然，而是由多个关键因素共同推动。

所有主要品类增长是核心驱动力。传统优势的化妆品业务仍居第一大品类，占总销售额的38%，约10.60亿美元（约合人民币75.74亿元）；护肤与健康护理业务成为最大增长亮点，占比25%，约6.97亿美元（约合人民币49.8亿元）；香水业务占比12%，约3.35亿美元（约合人民币23.94亿元）；相比之下，护发业务份额略有下降（从20%至19%），约5.30亿美元（约合人民币37.87亿元）。

这种多元化的品类结构为Ulta Beauty抵御市场波动提供了良好的缓冲空间。当经济不确定性增加时，消费者可能会减少高端化妆品购买，但往往会维持基础护肤和护发产品的消费。

门店扩张与改造也是重要因素。第二季度，Ulta Beauty持续推进其实体门店网络的拓展与优化，开设了24家新店，同时对5家现有门店进行了改造升级，关闭了2家，其扩张并非盲目追求数量，而是伴随着动态优化。截至本季度末，其在美国运营的门店达到了1473家，广泛覆盖全美各地，进一步巩固了其作为美国领先美妆零售商的线下布局。

收购Space NK也为Ulta Beauty带来了新的增长点。2025年7月，公司宣布收购英国美妆零售商Space NK。这次收购使Ulta Beauty能够借助Space NK在英国和爱尔兰的83家门店进入英国市场。

值得一提的是，国际扩张成为Ulta Beauty战略转型的关键一环，其实体扩张不止于美国。除了通过收购进入英国市场，Ulta Beauty还通过合资企业（墨西哥）和授权协议（中东）进行全球扩张，计划在2025年第四季度至2026年初在墨西哥城、迪拜和科威特城开设首批门店。

独家品牌合作帮助Ulta Beauty从竞争中差异化。公司引入了多个新品牌，包括Sol de Janeiro的更多产品、韩国独家美妆品牌Peach &Lily以及夏奇拉的护发品牌Isima。

从品牌组合来看，Ulta Beauty的业绩增长并非一日之功。在美妆零售市场竞争激烈的环境下（尤其是与丝芙兰等对手），Ulta Beauty通过构建精准的独家品牌合作矩阵，成功抓住了Z世代和千禧一代消费者的核心需求。

Ulta Beauty的独家合作策略非常多元，包括但不限于：

Ulta Beauty通过打造“人无我有”的稀缺性，不仅创造了独特的购物理由，吸引了那些追求独特性和新鲜感的年轻消费者，也增强了Ulta Beauty作为美妆目的地的吸引力。

不仅如此，其拥有超过4300万会员的Ultamate Rewards忠诚度计划，则进一步通过积分、个性化推荐等方式提升了这些客户的黏性和终身价值。

02 加码健康品类，谨慎中扩张

尽管业绩出色，Ulta Beauty对仍未来保持谨慎乐观。公司临时首席财务官Chris Lialios在财报电话会议上表示，预计2025年全年的同店销售额将增长2.5%至3.5%，而此前的预期为不超过1.5%。

但Ulta Beauty面临的市场挑战不容忽视。一方面，美国政策变动给消费者和企业信心带来压力；另一方面，竞争依然激烈，像LVMH旗下的丝芙兰以及沃尔玛、柯尔百货等都扩充了其美容业务。

此外，Ulta Beauty还在寻找新的增长渠道，尝试以新的方式吸引客户，如参与科切拉音乐节和洛拉帕洛扎音乐节，并成为歌手碧昂丝“牛仔卡特”巡回演唱会的官方美妆零售合作伙伴。

与此同时，Ulta Beauty正在战略性扩大其健康相关产品的零售空间，这一举措反映了其对消费者需求变化和市场趋势的精准把握。在越来越多的Ulta Beauty门店中，该公司正在为与健康相关的产品（如保健品）预留空间。Steelman表示，公司已在约370家门店开设了健康产品专柜，并计划在本季度将这一举措推广到更多门店。

这一战略转型不仅扩大了Ulta Beauty的营收来源，更重要的是深化了品牌与消费者的连接，从单纯的美妆零售商升级为全面美丽解决方案提供者，为未来的持续增长奠定了坚实基础。

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