1月23日，市场全天冲高回落，三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指涨0.51%，深成指跌0.49%，创业板指跌0.37%。保险、银行、智谱AI、农业等板块涨幅居前，AI眼镜、PCB概念、电商、汽车整车等板块跌幅居前。个股跌多涨少，全市场超2700只个股下跌。沪深两市全天成交额1.36万亿元，较上个交易日放量2194亿。
前一天盘后，六部门联合发布《方案》，推动中长期资金入市的消息传来；很快，国新办也发布了相关新闻发布会的预告。从今早9点起，A股一场“明牌”的博弈正式开始。
本周第三次出现“冲高回落”。对照沪指分时图与国新办图文直播可以看到，9:03开始，证监会主席吴清率先发言，提及今年起每年新增保费的30%用于投资A股，第二批保险资金长期股票投资规模不低于1000亿元。《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。这次对国有商业保险公司等全面建立实施三年以上长周期考核，对中长期资金入市工作是非常重要的制度性突破。第二批保险资金长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元。
对应A股的集合竞价阶段（9:15~9:25），大盘持续上行。9:25，三大指数集体高开，创业板指涨超1%。从9:30到9:49，沪指高开高走，最高触及3273.52点。同期，在发布会上，各部委出席的领导正先后回复媒体提出的问题。财政部副部长廖岷回答了关于对国有商业保险公司全面实施三年以上长周期考核的问题。吴清主席介绍了推进公募基金改革、提高权益类基金规模和占比的情况。金融监管总局副局长肖远企回答了引导保险资金入市方面的考虑。一直到10:35，主持人宣布会议结束。
但一直盯盘的股民发现，9:49之后，大盘进入“回落”阶段。约13:30前后，深指、科创50翻绿。临近14:00，创业板指翻绿。全天机构资金持续坚挺，而主力、大户、散户资金随指数回落，持续卖出。
实际上，本周一、周二以及今天，A股均呈现冲高回落走势。有观点认为，冲高回落可能说明利好还不够重磅，或者市场对利好比较“脱敏”。然而，今天的行情在发布会结束后才正式开始演绎。市场走势已经反映了今天的利好，一日波动并不足以证伪。尤其是，今天的利好主要围绕“中长期资金入市”展开，这类资金本身更有耐心。近期大盘在震荡中小步上行，只是在临近均线压力位时，往往出现调整。中长线的利好对短线情绪的提振并不直接。因此，即便在市场最普涨的时候，涨停家数依然不多。
对于后市，建议观察冲高回落后资金的承接情况，关注哪些板块在大盘回落时仍逆势向上。同时，适应潜在的风格变化，思考如果自己是即将入市的中长期增量资金，会买什么、怎么买。
今日场内ETF的表现体现了部分场内资金，尤其是机构资金的态度。截至收盘，除个别跨境型ETF外，领涨产品的关键词是：银行、地产、金融地产、证券保险。一般来说，中长线资金主要包括保险资金、社保基金、养老基金、企业年金。在A股市场，保险资金及“国家队”是具备显著加仓能力与潜力的投资者，他们对红利资产的配置动向尤为关注。
上午盘中，金融监管总局副局长肖远企表示，第二批保险资金长期股票投资试点规模1000亿元，春节前批复500亿元投资股市。银河证券首席经济学家章俊表示，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》从全渠道、多维度推动中长期资金入市。根据其测算，若落实《方案》中的要求，每年将有望为A股市场带来万亿元以上增量资金。不同机构对增量资金规模的预测值有所不同。从银行ETF的投资逻辑来看，整个2024年，高成长且叠加股息价值的银行整体表现较好。这类银行因其高成长性吸引了追求超额收益的主动公募基金，同时凭借稳定的股息回报受到险资、被动基金和固收+资金的青睐。分析认为，2025年红利驱动银行估值修复或仍将继续，伴随着财政货币政策托底经济，建议将高成长和高股息所代表的“双高”标的作为银行板块优选。
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