3.62亿，菜鸟把丹鸟卖了

斥资3.62亿元，申通快递从自己的大股东——菜鸟手里，接盘了丹鸟物流。

7月25日晚，申通快递在深交所发布公告称，拟以现金方式，收购浙江丹鸟物流科技有限公司（以下简称：“丹鸟物流”）100%股权，交易对价为3.62亿元。交易完成后，丹鸟物流及其下属控股子公司将纳入申通快递的合并报表范围。

丹鸟物流是菜鸟旗下业务“菜鸟速递”的运营主体，由浙江菜鸟供应链管理有限公司、杭州阿里创业投资有限公司、阿里巴巴（中国）网络技术有限公司三家公司共同持股，分别持有96.15%、2.95%和0.90%的股份。浙江菜鸟供应链管理有限公司又由菜鸟网络科技有限公司100%持股。

当初，菜鸟成立丹鸟物流，承担着阿里对标京东物流、顺丰，切入高端市场的重任。不过，平心而论，丹鸟发展至今难言成功。

01、丹鸟为何被卖？

从时间上看，丹鸟诞生相对较晚。在2019年的全球智慧物流峰会上，菜鸟宣布成立丹鸟这个全新的配送服务品牌。从一开始，其业务重心和模式就有别于“通达系”，主要服务于天猫超市等阿里内部自营业务，目的是弥补末端配送短板，提升配送时效，提供半日达、送货上门等服务，从而建立服务壁垒。

2022年8月，菜鸟把丹鸟改名为菜鸟直送，将送货范围从天猫超市扩大到天猫国际业务。2023年6月，菜鸟直送又被升级为自营快递品牌“菜鸟速递”，主打品质服务，以物流反哺电商，形成经营闭环。现在菜鸟把“菜鸟速递”的运营主体丹鸟物流卖给了申通，意味着菜鸟在自营快递领域的探索告一段落。

“丹鸟首先是错过了时机，决定开始干之前战略摇摆了多年。”引航咨询创始人李忠心坦言，除此之外，丹鸟自身的市场定位也相对模糊，“在顺丰、京东和‘通达系’之间并不存在次高端市场”。另外，由于菜鸟低估了搭建快递网的资源投入，对于丹鸟的资源准备不足，最后整体算下来性价比不高。

申通快递同样在公告中表示，快递行业具有规模效应，但因为丹鸟物流起网时间较短，业务量仍处在爬坡阶段，前期投入及相关成本、费用未能显著摊薄，导致规模效应没能充分发挥。

根据申通快递在公告里给出的数据，2024年，丹鸟物流的营收为123.51亿元，营业利润、净利润分别为0.31亿元、0.2亿元，盈利能力明显较弱。2025年前四个月，其营收、营业利润、净利润则分别为29.65亿元、-2.31亿元和-2.34亿元。

而申通快递原本是菜鸟的附属板块，近些年势头正猛，硬生生把自己做成了收购故事的主角。

财报数据显示，2022年至2024年，申通快递业务量从129.47亿件跃升至227亿件，复合增长率达到32.3%，增速领跑“通达系”，且业务量正在逼近其他三家。以2024年为例，中通、韵达、圆通的全年快递业务量分别为340亿件、237.83亿件和265.73亿件。

“菜鸟把丹鸟卖给申通快递，属于阿里内部的一个关联交易，可以规避很多难题。目前丹鸟是亏损的，假如卖给其他家很难定价，而丹鸟给猫超配套的那部分又是一块很好的业务，类似京东仓配业务，这只能自己人干。”对于交易，李忠心向《财经天下》坦言，至于交易的3.62亿元，在其看来，“有点象征性的意思”。

7月28日，申通快递股价大跌6.74%，每股报收14.12元，总市值为216.15亿元。

02、申通为何要接？

近年来，菜鸟业务调整动作频频。卖掉丹鸟物流，算是秉承其“瘦身+聚焦”的调整逻辑。

有业内人士告诉《财经天下》，丹鸟物流在菜鸟整体业务中的占比并不大，将其卖给申通快递，无论从效率、客户体验、回报等维度看，对丹鸟、申通而言都是双赢。菜鸟则继续聚焦海外、科技这两个相对“更赚钱且不卷”的主航道。

去年以来，菜鸟多次对外表示，将聚焦国际物流、智慧物流技术两大核心板块。5月28日，菜鸟在12周年当天就在官方微信公众号发文表示，要不断突破“内卷”，走出“国际+科技”的差异化之路。今年6月，根据澎湃新闻报道，菜鸟在经过多项业务调整和战略聚焦后，已经实现单月盈利水平超预期。

申通方面则表示，买下丹鸟物流，有助于打造差异化能力，提升收入规模和盈利能力。申通在公告里强调，收购丹鸟物流，首先，有助于公司战略性切入高端市场，抓住区域配送、即时零售等新兴商业场景的机会，丰富公司业务产品矩阵；其次，有望加快推进品质快递网络体系的铺设和优化升级，并提升业务和收入规模；最后，待到交易完成，双方能在多个环节开展资源整合，逐步优化成本费用，释放协同价值，进一步提升上市公司整体盈利。

“申通之前主要是做经济件，没有即时零售、高端市场的经验，把丹鸟物流买下来，相当于填补了这方面的空白。但从目前来看，申通在相关业务上能如何赋能丹鸟，还得再观察。”针对申通提到的“丰富产品矩阵”一说，李忠心如是向《财经天下》坦言。

提升业务规模方面，数据很清晰：目前，丹鸟物流在全国运营着59个分拨中心、2600多个网点，日均业务量均在400万单以上。申通方面，以2024年快递业务量227亿件计算，日均业务量在6200万件左右。丹鸟物流并入申通，能一定程度上提升业务和收入规模。

更重要的在于盈利能力的提升，根据申通的说法，2025年前4个月，其单票快递收入为2.02元，丹鸟物流因为主要从事国内品质快递及逆向物流服务，同期综合单票收入显著高于申通。收购丹鸟物流，有助于申通提升盈利水平。

“一方面，原本申通的履约成本低于丹鸟，整合之后，自然会形成一个价差；另一方面，规模变大之后，固定成本也能实现摊销。”李忠心向《财经天下》表示。但其也坦言，考虑到丹鸟目前的体量并不大，不到申通的10%，能多大程度上帮申通提升盈利水平，还有待观察。

但至少目前对于菜鸟来说，一个亏钱的“烫手山芋”已经被转手了。

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