设立北京证券交易所对股市的影响

北京证券交易所(北交所)于2021年9月3日注册成立,是经国务院批准设立的我国第一家公司制证券交易所,受中国证监会监督管理。2021年9月2日,习近平总书记宣布设立北京证券交易所,打造服务创新型中小企业主阵地。北交所的设立对中国股市产生了多方面的影响,以下将从不同维度进行分析。

北京证券交易所上市企业敲钟仪式

一、多层次资本市场体系的完善

资本市场格局重塑:北交所的设立形成了京、沪、深三地功能互补、各具特色、各显优势的证券市场新格局,进一步健全了我国多层次资本市场体系。
市场层次更加清晰:北交所与沪深交易所形成了错位发展与互联互通的关系,北交所主要服务创新型中小企业,服务对象更早、更小、更新;制度安排更契合中小企业特点;市场运行以合格投资者为主,投资者结构与沪深交易所有差异。
纽带作用显著:北交所在多层次资本市场中发挥着重要的枢纽作用,畅通了北交所在多层次资本市场的纽带作用,形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。

二、对中小企业融资环境的改善

融资渠道拓宽:北交所为创新型中小企业提供了更加包容、精准的融资渠道,缓解了中小企业多、融资渠道少的问题。截至目前,北交所上市公司累计公开发行融资超440亿元,平均每家融资2亿元。
制度设计更具包容性:北交所在制度设计上做了针对性的特色安排,可归纳为”两个包容”、”三个灵活”、”四个适度”。发行上市更加包容精准,上市财务条件更包容;持续融资制度灵活,交易机制安排灵活,企业上市路径更加灵活;投资者门槛适度差异化,重组方面要求适度弹性,退市制度安排适度柔性,税收政策适度倾斜。
直联机制提高效率:北交所和新三板推出的挂牌上市直联审核监管机制,形成优质企业申报北交所上市的”快车道”,使企业能够实现常态化挂牌满一年后1-2个月内在北交所上市。

北京证券交易所设立与资本市场发展图示

三、对A股市场的影响

资金分流效应:北交所的设立可能会对A股市场产生一定的资金分流效应。北交所对个人投资者的门槛是资金50万,两年投资经验,与科创板条件相似,但北交所30%的涨跌幅度比科创板20%的涨跌幅度更具操作性,可能导致科创板遭遇资金分流。
市场流动性改善:北交所开市以来日均成交10亿元左右,流动性水平符合中小市值股票流动性的通常表现。为改善市场流动性,证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》,从企业端、投资端、交易端等提出19条系统性改革措施。
转板机制促进市场联动:北交所建立了与沪深交易所的转板机制,培育成熟的北交所上市公司可以选择到沪深交易所继续发展。这一机制有望打通北交所与沪深市场的估值对标,使得北交所企业迎来系统性重估,进而吸引更多增量资金进入市场,增强北交所市场的活跃度。

四、对投资者结构的影响

投资者队伍扩大:北交所全市场合格投资者已超600万户,共有124家会员机构,做市商15家。11只主题基金、12只北证50指数基金、800余只公募基金参与市场交易。社保、保险、年金等长期资金均已入市。
机构投资者参与度提升:截至2023年上半年,公募基金、私募基金、券商自营等专业机构持仓占比为13.39%,一般机构持仓占比为30.69%。开市以来,共有200余只私募创投基金实现退出金额超43亿元。
投资者适当性管理:北交所设置的个人投资者准入门槛与科创板保持一致,为50万证券资产,这一门槛设置使得北交所的投资者结构与沪深交易所有所不同。

五、对特定行业板块的影响

券商和创投行业受益:北交所的设立意味着资本市场迎来新的发展格局,精选层升级带来的融资、交易等层面的变化利好相关金融机构的发展,可重点关注券商及创投类相关板块。
专精特新企业获支持:北交所定位在助力中小企业发展,尤其是专精特新企业的发展,相关企业可能受到资本市场的关注。截至目前,北交所上市公司中高新技术企业占比超九成,国家级专精特新”小巨人”企业占比近五成。
战略新兴产业和先进制造业受益:北交所上市公司中,战略新兴产业、先进制造业公司占比超八成,覆盖工业材料、信息技术、医药健康、”双碳”、消费等多元细分领域。

六、长期战略意义

服务国家创新驱动战略:设立北京证券交易所是实施国家创新驱动发展战略、持续培育发展新动能的重要举措,也是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容。
促进科技与资本融合:北交所引导更多资金向科技创新、先进制造、绿色发展等领域聚焦,北交所上市公司在经营稳健性和研发能力上展现出非凡实力,已成为推动新质生产力发展的重要力量。
培育良性市场生态:北交所致力于培育一批专精特新中小企业,形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

总体而言,北京证券交易所的设立对中国股市产生了积极影响,不仅完善了多层次资本市场体系,改善了中小企业融资环境,还促进了科技创新与资本融合,为中国经济高质量发展提供了有力支撑。虽然可能对A股市场产生一定的资金分流效应,但长期来看,北交所的发展将有助于提升整个资本市场的活力和效率,形成各板块互补互促的良性发展格局。

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