一季度毛利上涨，小鹏要杀回高端市场了

P7+、MONA M03持续热销，支撑起小鹏半壁江山，凭借这两款爆款车型，小鹏交出一份不错的一季报业绩单。何小鹏在电话会上总结，这一切得益于公司组织、产品、营销，以及技术、经营的体系化综合能力的提高。成功从生存危机里活下来之后，小鹏要考虑杀回中高端市场，内部寄予更大期望的是下半年要推出的G7、新一代P7，以及压轴的增程车。

毛利上涨，亏损收窄

多项核心数据涨幅惊人，小鹏交出了一份不错的一季报。

5月21日晚间，小鹏汽车发布了最新一期业绩报告。财报显示，2025年第一季度，小鹏总收入为158.1亿元，同比大涨141.5%。其中汽车销售收入为143.71亿元，同比涨幅同样惊人，达到了159.2%，汽车毛利率10.5%，虽然在业内算不上有多高，但好消息是正在持续回暖，同比提升5个百分点。

这份不错的业绩单来源于不断上涨的销量。第一季度本是汽车行业销售淡季，小鹏也只在3月末发布了改款车，但1-3月小鹏交付量均突破3万辆，较去年同期几乎是翻两倍的增长，在新势力销量排行榜上名列前茅。

小鹏汽车董事长何小鹏曾感慨，自己在去年底给内部团队制定的目标，是在2025年Q4实现销量的跃升，没想到开年就势头这么好。

可以说MONA M03、P7+两款定位面向年轻人、年轻家庭的平价电车拯救了小鹏。据懂车帝数据，第一季度小鹏MONA M03月均销量破1.5万台，单一车型能达到这个成绩的，一类是大众、丰田旗下的传统油车，一类是小米SU7、比亚迪宋等电车新贵。此外，P7+也撑起小鹏另一片天空，月均销量保持在8000台左右。

曾经在小鹏担任销售的章雨向每人Auto回忆，“在小鹏工作，去年就像过山车”。上半年门店每天都很清闲，当定价11.98万-15.58万元的MONA M03发布时，销售们没有太大的喜悦，觉得公司“疯了”，“价格这么低，彻底不要品牌了，这不是饮鸠止渴吗？”没想到，这款车刚上市不到一个小时，订单就突破了万台。如今已成长为主力车型，支撑起小鹏半壁江山。3个月后，定位20万元区间的P7+发布，大定当晚破3万，他开始意识到小鹏的确“会造车了”。

一个典型的例子是小鹏新车SKU明显减少，SKU是指用户在选购新车的时候，能够自由组合配置，达到的最大值选项。将小鹏推向销量地狱的老款G9发布时，能够排列出20多种SKU，连销售都搞不清“不同版本有什么区别”。而今年新G6、G9上市，SKU减少到3个，也意味着供应链管理、消费者理解的复杂程度大大降低。

一季度财报电话会上，何小鹏称这个成绩的核心源于公司组织、产品、营销以及技术、经营的体系化综合能力的提高。

产品在小鹏内部发挥的作用越来越重要。在一档播客上，小鹏汽车P/G系列产品负责人Nick介绍，小鹏现在新车研发是产品负责人、研发负责人、项目负责人统一进入到矩阵组织里面一起工作，而不像以前是研发的领导牵头，带着产品和研发人员工作。

以前，新车型发布时，跟何小鹏出席媒体沟通会最多的是自动驾驶负责人。但如今P7+、2025款G6、G9新车沟通会，何小鹏更喜欢带着产品负责人出席。

小鹏另一大收入来自大众的技术服务费，今年一季度，这部分收入约为14.4亿元，比去年同期数据上升43.6%，利润率高达66.4%。卖车显然不如卖技术赚钱。一季度这部分收入占总收入比重不到10%，但贡献的毛利比重接近40%。

新势力中，目前公布一季度业绩的还有零跑。零跑一季度累计销售8.7万辆车，超过2024年上半年累计数据。同期，营收同比增长187.1%至100.2亿元，毛利率达到14.9%，亏损1.3亿元。

与擅长控成本的零跑相比，小鹏亏损面更大一些，一季度小鹏亏损6.6亿元。不过，好消息是相较上一季度（13.3亿元），小鹏的亏损在进一步收窄。截至2025年3月31日，小鹏现金及现金等价物等有452.8亿元。小鹏预计，2025年二季度交付量在10.2万-10.8万辆，总营收将介于175亿至187亿元。

重回中高端市场

将MONA M03卖火之后，小鹏正在探索，重新杀回中高端市场。

第二季度，小鹏主要推改款车，也可以看做是小鹏登高的试水。包括G6、G9两大SUV、MPV车型X9，前两款车型主攻20万-30万元的价格带，X9主攻35万-40万元。几款改款车型上市后，在4月帮助小鹏实现了3.5万辆交付量，同比增长273%，创交付新高。

不过，进入5月，小鹏销量有些回落，第一周、第二周在六七千辆徘徊，上述改款车没能复刻MONA M03、P7+的持续火热。

竞争激烈的市场上可以说不进则退，小鹏危机也慢慢浮现，爆款赛道新的竞争对手不断涌现。

4月底，东风日产N7上市，定价11.99万-14.99万元，丝毫不掩饰地瞄准了MONA M03。N7上市一小时后，订单也突破了一万台，复刻了当初MONA M03的成绩。社交平台上，一些试驾过N7的车主反馈，N7在空间、舒适度上有了明显进化。目前市场普遍认为，N7可以算作日系车最成功的反击。

可以说，一款车带来的可持续红利期正在慢慢缩短，任何车企都不能仅靠一、两款车支撑销量与利润。当小鹏靠着高性价比车型活下来之后，向中高端攀登就成为至关重要的下一步。

按照小鹏规划，下半年G7、新款P7将逐步推向市场，第四季度备受关注的增程车型也将面世。市场推测，G7定价介于G6、G9之间，处于20万元价格带。

新款P7被小鹏寄予最大期望，老P7是小鹏的代表车型，在2020年上市，曾被理想汽车CEO李想公开夸赞“姿态太好了”。初代P7首月销售9000辆，两年卖出10万辆，是最快达成这一成绩的纯电车型。

不久前，何小鹏在社交媒体发了换代P7的渲染图，他形容P7项目“情感投入最大，历经上千版设计方案，把它从梦想带到现实”。P7定位是30万元级别的轿跑，小鹏再次向高端纯电轿车市场发起冲击。

何小鹏预计，从2025年第三季度起，全新的产品将逐步量产，开始交付放量。下半年还将交付增程式车型，有信心在2025年四季度实现盈利。

2025年小鹏从深渊爬出来，何小鹏也明显活跃了，更愿意与外界交流，传递成长之痛，他的几次访谈都传出不少出圈的言论。

比如，何小鹏回应同济大学汽车学院教授朱西产关于“（蔚小理）一家都剩不下”的预测。何小鹏认为，“这个世界，做企业做得越广越大，越不考虑逻辑”。

世界就像今天的股市，每一个逻辑都对，但放在一起就不对了。“用合适的方法，合适的资源，合适的节奏走出一个mission impossible（不可能完成的任务），这才是创业的乐趣，这就是我们今天的乐趣。”

何小鹏称在低谷期，曾研究过大部分实体产业从逆境逃出来的案例，一般要24-36个月。比如2015年前后，小米硬件制造体系出现危机，华为在2019年也曾面对相似的挑战，他们都花了2年多时间调整。但他认为，两三年只是扭转，不代表真的变化。

如果按照小鹏2022年进入至暗时刻算起，2025年小鹏汽车刚完成扭转，现在正走在何小鹏划定的蜕变之路上，小鹏最终能走到哪里，市场都在好奇。

何小鹏自己已经有了路线图。

“我们正在将AI底盘，图灵AI辅助驾驶，智能座舱，图灵芯片，具身智能机器人以及企业生产力工具等更多领域进行以AI驱动的融合，在第二季度，多个领域都取得了突破性进展。我相信，随着物理世界基座大模型和图灵芯片在汽车的全面应用，AI汽车在全球市场的产品和政策落地，以及人形机器人的创新变革，小鹏汽车将率先跨越三条增长曲线，实现可持续成长。”

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