全国两会（政协及人大）先后开幕，适逢美国对华关税倍增至20%，外界预期两会会议会进一步出台政策，提振内需消费，有内地券商看好科技消费、新型消费会成为新亮点。不过，黄国英资产管理董事黄国英直言，内地通缩忧虑未消除，担心内需股升势昙花一现；建议港股投资者留意另外6只大型科技股，以及“中特估”。
▲近期登陆港股的蜜雪集团（2097），IPO反应极度火热，打破“冻资王”纪录。
券商料“人工智能+消费”兴起
多间内地券商，为今年全国两会进行前瞻，分析师普遍预期两会将推出消费相关的支持措施。国联民生证券预期，两会将推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级。加力扩围实施“两新”政策——即大规模设备更新和消费品以旧换新；创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展；积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。民生证券相信，除了“惠民生”的教育、医疗、养老等，刺激消费政策，亦会开始强调科技消费、新型消费，如“人工智能+消费”，相信可成未来消费亮点。
信达证券则预期，工资机制、收入分配改革，可成消费板块上涨的触发器，点名关注服务消费板块，包括文旅、健康、体育、养老、托幼、家政、数字、绿色等板块。
内需板块在两会前已率先炒上，即使周二（4日）港股受关税战拖累而下跌，多只相关股仍逆市上升，例如润啤（291）、康师傅（322）齐升逾4%；内地业务占八成的周大福（1929）更升5.2%，老铺黄金（6181）亦升4.2%。
有望受惠文旅消费的携程（9961）及同程（780）分别升1.6%及3.7%；憧憬新一轮“以旧换新”的家电股，美的（300）及海尔智家分别升2.6%及1.8%。
基金换马 今年来大举增持消费股
事实上内需板块近期被炒起，除了因为两会，亦有基金换马的因素。内媒日前引述基金经理指出，由于去年底消费股在科技浪潮下被狠削估值，加上今年市场预期消费加速回暖，以及明星消费股如毛戈平 （1318）、蜜雪集团（2097）在IPO市场大受欢迎，部份公募基金经理已迅速开始从满仓科技股转为仓位平衡、大胆增加消费股。
举例去年获得公募港股产品业绩冠军的南方基金，就在去年12月开始大举增持消费股，当中包括化妆品巨头毛戈平 。长信基金旗下的A股基金产品长信内需均衡混合基金便将珍酒李渡（6979）纳入前十大重仓股。
黄国英：通缩忧虑未除 仅赌一转
不过，黄国英资产管理董事黄国英直言，内需企业仍面临内地通缩忧虑，“我觉得是不会怎么解决得到的，DeepSeek是解决不到通缩这个问题的。”
内地去年全年的CPI按年增0.2%，维持在低水平，未能达到年初设定的“3%左右”增速目标，反映内消需求依然疲软。内媒《第一财经》日前报道，年初召开的各省级两会上，绝大多数省份将2025年CPI升幅目标下调至2%左右，预示国务院总理李强即将作出的政府工作报告的CPI升幅目标，也将下调至2%左右。
黄国英坦言，买内需股纯粹是“赌一转”，若这一转股价夹上去，投资者才追货的话，万一已没有动能（Momentum）、升势持续不到，投资者又不止蚀，它们跌十多二十巴仙也可能。
6大科技股进攻 “中特估”防守
他认为，港股现时仅6只股票有较为稳阵，分别是“ATM”的阿里（9988）、腾讯（700）、美团（3690），再加上小米（1810）、中芯（981）及比亚迪（1211）。他认为这六大股票，堪比美股的科技“七巨头”，属于“又大又多人炒、又容易明白，家传户晓”的股票，相反若投资在较小型的科技股，如二线科技股的万国数据（9698）、金山云（3896）随时会大幅回调，“基本上你没有什么揸拿的”。黄国英续说，港股亦可以考虑具防守性的“中特估”，“因为始终不是攻、就是守”。
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