霸王茶姬单独“赴美”，新茶饮还有啥新故事？

3月6日，证监会网站公告显示，茶姬控股有限公司（霸王茶姬）境外发行上市获证监会备案，公司计划发行不超过64,731,929股普通股并在美国纳斯达克证券交易所或纽约证券交易所上市。

目前霸王茶姬尚未对外披露计划募集资金额度，此前有市场传闻称，其IPO目标为2-3亿美元（约合人民币14.5-21.7亿元）。

霸王茶姬于2017年11月在云南成立，以茶马古道为品牌灵感，从云南出发，向全球传播。截至2024年底，其门店数量突破6000家，全球会员数约1.78亿位。除中国内地外，霸王茶姬在新加坡、马来西亚、泰国等市场均有所布局，其在北美市场的第一家店，也即将在美国洛杉矶开业。

近年来，新茶饮纷纷冲入资本市场，奈雪的茶（2150.HK）、茶百道（2555.HK）、古茗（1364.HK）、蜜雪集团（2097.HK）先后奔赴香港上市。沪上阿姨也已在港交所递表，距资本市场还差临门一脚。

在蜜雪冰城上市前，资本市场对新茶饮的态度似乎并不友好。2021年6月30日，奈雪的茶顶着“新茶饮第一股”的光环在港交所上市，发行价为19.8港元，上市首日即遭遇破发。截至3月6日，其股价已跌至1.73港元/股，跌幅超90%。之后的茶百道、古茗皆上市即破发。

3月3日，蜜雪冰城（股票名称：蜜雪集团）上市，当日股价上涨43.21%，成为第一只上市首日实现上涨的新茶饮。截至3月6日，其股价为341.1港元/股，比202.5港元的发行价上涨68.4%，最新市值1287.28亿港元。

蜜雪冰城打破上市破发魔咒，无疑让霸王茶姬IPO的担子轻松不少，但在行业内卷、竞争日益激烈的环境下，新茶饮的生意或许已经不那么好做了。

内卷严重

纵观整个新茶饮行业，在经历了疫情后的刺激消费，消费者对新产品的热情逐渐消褪，行业趋于饱和，新茶饮的争夺日趋严重。

2022年末，喜茶开启事业合伙人业务，放低身段开放加盟一时让市场争论不已。2023年，乐乐茶、奈雪的茶相继开启事业合伙业务，大家才意识到，新茶饮已经“卷”向纵深。

当加盟商的选择变得越来越多，接下来如何吸引更多优质的加盟商，如何确保加盟店的存活率以吸引更多加盟商，成为茶饮品牌重点发力的方向之一。

2024年，奈雪的茶公布了新的加盟政策，下调了单店投资预算，从98万降到58万元。不仅如此，还鼓励意向加盟商在上半年完成签约，“享受6万元的营销补贴”。茶百道同样在获取加盟商上加大优惠力度，新加盟伙伴开店，总计减免4-27万元；老加盟伙伴开店，总计减免9-18万元。此外，还开启点位减免政策、物料返点政策、高租金返点政策等。

新茶饮行业的内卷对加盟商来说无疑更加优惠，但同时势必牺牲掉部分利润。即便如此，2024年新茶饮整体的增长依然出现不少问题。

窄门餐眼数据显示，2024年，全国新开奶茶店11.14万家，但净增长却为-3.88万家，这也意味着超过15万家门店在这一年内关闭。另有GeoQ智图的《2024年连锁新茶饮门店发展蓝皮书》统计到，2024年仅有8%的茶饮品牌门店净增数大于500实现快速扩张，58%的品牌处于收缩或停滞状态。

此外，头部新茶饮企业还遭受到区域品牌的冲击。茉莉奶白、阿嬷手作、淡马茶坊、去茶山、爷爷不泡茶等一众新晋区域品牌正在以破竹之势向老品牌的“地盘”扩散。

这些区域品牌通常带有浓烈的地域特色，如爷爷不泡茶以“老武汉香片茶”为灵感做花香调奶茶，阿嬷手作的招牌产品，最核心卖点则用到了广西水牛鲜牛乳。凭借这些差异化的特色，激发消费者的猎奇心理，打到全国性新茶饮的后方阵地。

随着新茶饮进入到存量争夺的下半场，各路资本的姿态也从刚开始的趋之若鹜变为静静观望。

据FBIF不完全统计，2024年，新茶饮赛道共发生18起投融资事件，而2023年为34起，2022年为31起。去年全年，融资金额最多的是沪上阿姨1.215亿元的C轮融资，其余多为天使轮或A轮，且资金均不过亿。而2023年，仅茶百道一家的融资金额就达到10亿元。

在当前环境下，市场竞争、盈利模式、品牌建设、产品研发、市场推广等方面都成了资本评估的因素。新茶饮进入到白热化竞争阶段，资本对新茶饮赛道的态度更为审慎。