孙正义，有点悬了

5000亿美元，孙正义把话撂出去了。

这是献给特朗普上任的“星际之门”项目——由OpenAI、软银集团和甲骨文牵头，旨在未来四年在美国投资5000亿美元。当中，一切财务事宜由孙正义所执掌的软银负责。

如此野心勃勃，却迅速遭到了马斯克打脸：“他们实际上没有钱。”双方唇枪舌战，轰动一时。

直至近日软银财报出炉，似乎更加验证了马斯克的说法——2024年10月至12月，软银净亏损3692亿日元（约合人民币170亿）；同时，软银持有的现金储备近5万亿日元（约合320亿美元）。

显然，软银手头并没有足够的现金来兑现孙正义的承诺。

软银亏损，孙正义还要干票大的

孙正义出手还是那么凶猛。

财报显示，2024年截至12月31日的九个月期间，软银及其全资子公司总投资额为4266亿日元，旗下愿景基金总投资额为16.3亿美元，主要投向企业和前沿科技领域。

当中不难看出孙正义押注AI的决心。比如2024年5月，软银领投英国自动驾驶技术初创公司Wayve Technologies，一举创下英国AI公司史上最大单笔融资；7月，又买下英国AI独角兽 Graphcore，后者被誉为“英国的英伟达”。

但颇为尴尬的是，软银再次陷入亏损泥潭。此前市场预测三季度软银将实现盈利。毕竟伴随人工智能热潮和部分估值回升，愿景基金已连续两季度盈利。2024财年第二季度，愿景基金投资收益近40亿美元，实现24亿美元的盈利。

如果不出意外的话，应该就是要出意外了——第三季度，软银录得净亏损3692亿日元（约合人民币170亿）。金额虽然不算大，但此时正值孙正义募资的焦灼节点。

众所周知，美国总统特朗普上任后宣布了一项雄心勃勃的计划——OpenAI、软银集团和甲骨文将合资成立一家名为“星际之门”（Stargate）的新公司，计划未来四年在美国投资5000亿美元。

官方显示，软银将负责新公司的财务事宜，OpenAI则负责运营事宜，孙正义将担任董事长。换言之，孙正义要带着软银募集所承诺的5000亿美元。

最新消息，孙正义开出了第一张“支票”——软银集团即将敲定400亿美元对OpenAI的首轮投资。据财联社援引CNBC报道，软银将投资400亿美元，其中第一笔出资款最早将于春季支付，大约100亿美元，此外，软银还计划通过联合投资的形式，分配100亿美元的投资额度给其他合作方。

400亿美元，约合人民币2900亿元，孙正义正在缔造全球风投史上最大一笔融资。

然而风光背后，软银的财报却并不如意，家底也似乎没有外界想象得那么雄厚——财报显示，截至2024年12月底，软银持有的现金储备近5万亿日元（约合320亿美元）。弹药显然还远远不够。

马斯克拆台：软银没有那么多钱

说起来，这一幕似曾相识。

犹记得软银愿景基金那段疯狂岁月——自成立以来，软银愿景基金风格激进彪悍，几乎横扫全球知名科技独角兽，但也带来一系列麻烦，一度酿造了风投史上的最大窟窿。为此，孙正义曾公开向LP反省，软银开始保守投资策略。

那时孙正义说，“软银必须处于防御模式，并一直保持这个方向。”

但是，随着软银愿景基金扭转亏损局面，他很快改变了想法——在2023年7月举行的软银股东大会上，孙正义宣布，软银将从防守模式转为“进攻模式”，决定all in AI。后面的故事，便是我们看到孙正义又将全副身家压在了AI。

不过一个现实的问题摆在眼前：多年并未募资，软银还能否拿出巨额的资金重仓AI？

正如星际之门项目之后，第一个跳出来公开质疑的便是我们熟悉的马斯克。他抨击称，“他们实际上没有钱，软银的资金远低于100亿美元。”马斯克还补充说，他有可靠的情报。

对此，后藤芳光在电话会上修改了表述：5000亿美元是一个相当高的起始数字。并不是说软银会通过资产或现金来筹集数十万亿日元的资金，而是希望与贷款方、股权投资者共同设立并推进项目。

后藤芳光介绍，星际之门将包含多个数据中心或电力项目，分布在不同地点。每个项目都会独立构建融资结构，所需的股权比例和门槛可能会有所不同。软银正在研究这种“项目融资”的方式，希望设计出能满足投资者需求和偏好的金融工具，可能包括优先股、高级银行贷款、夹层融资等方式。

他强调，对软银来说，所需的资金仅是非常底层的股权部分。根据项目的不同，股权比例大概在1到2成之间，且由合作伙伴共同分担，剩余资金将从外部筹措。“整体来说，资金量不会很大。”

话里话外，留了后路。

全球掀起竞赛，警惕AI带来一场超级泡沫

“超级人工智能将在10年内实现”，孙正义对于AI的狂热举世皆知。

正如财报发布会上，软银重点强调了AI——“攀登这座山峰的一个方法是投资 OpenAI，其他方法是通过 Stargate 和 Cristal。我们会继续寻找新的起点。”

只是风起云涌，全球AI格局正在改写。

最新一幕便是DeepSeek以一己之力改变游戏规则——过去一个月，DeepSeek因其低成本、低能耗及开源设计迅速火爆全球，一举打破AI领域“算力神话”，也真真切切地撼动了OpenAI的霸主地位。

为迎头赶上，欧盟在峰会上宣布未来五年欧盟将投资AI 2000亿欧元，包括Blackstone、KKR、EQT等20多家投资机构承诺在未来5年内投资1500亿美元；同时欧盟计划出资500亿欧元，共同建设AI超级工厂。

这无疑为硅谷巨头们增添了更多紧迫感。今年，Meta、亚马逊、谷歌和微软计划继续增加支出，比2024年总共增长45%以上。而为了使OpenAI维持非营利，马斯克方还对OpenAI提出了974亿美元收购要约。

奥特曼也在一播客节目中直言，对于DeepSeek的出现并不意外。为了不让公司被超越，他每天都感到压力，并计划拜访DeepSeek的创始人梁文锋。

站在风浪中心，DeepSeek炙手可热。近百家投资机构试图联系创始人梁文锋，期待能在开放融资窗口时抢到份额。目前，DeepSeek正在招聘CFO，首轮融资或许很快要来了。

但诸如孙正义这样动辄开口百亿千亿美元，也隐隐引发业内的不安——警惕AI带来一场超级泡沫。大多数AI初创公司注定无法成功，也将意味着大量AI投资可能会打水漂。

这一幕，拭目以待。

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