8月19日晚，金徽酒（603919.SH）交出2026年半年报。上半年营收18.16亿元，同比增长3.19%；归母净利润2.14亿元，同比下滑28.24%。单看二季度，归母净利润只剩950.32万元，同比暴跌85.26%。在白酒行业深度调整期，这家”陇酒龙头”没能避开增收不增利的剧本。
上半年扣非净利润2.19亿元，同比下降24.28%，和归母净利润下滑幅度接近，说明主业盈利确实在塌。利润塌陷集中在二季度——Q2营收7.24亿元、同比增长11.12%，较一季度-1.5%明显反弹，但归母净利润同比降85.26%、扣非降70.08%。一季度营收还在下滑，二季度靠低基数和大本营强势拉回整体增长，利润却没跟上收入。
公司把下滑归为三件事。补税是最直接的导火索：8月初公告显示，公司及子公司需补缴消费税、增值税、企业所得税等及滞纳金合计8381.81万元，预计减少2026年净利润7499.82万元，不涉及行政处罚。股份支付是第二道压力，第二期员工持股计划新增费用，剔除后上半年净利润2.16亿元、仍下滑25.71%。促销用酒压住了第三块，公司上半年坚持”控发货、稳价格、促动销”，加大终端培育与搭赠酒投放，推高营业成本——上半年营业成本同比增超12%，远超营收3.19%的增速，税金及附加也增至约3.02亿元、同比多3700万元。
收入端不是全无亮点。投资参考网记者从半年报中确认，省外市场营收4.6亿元、同比增长20.31%，成为拉动主力；互联网销售0.97亿元、同比增长69.94%；合同负债7.37亿元、同比增长23.24%，创历年同期新高，说明渠道打款意愿还在。产品上，300元以上高档酒4.14亿元、同比增长8.89%，100元以下大众酒4.27亿元、增长16.66%，而占营收52%的100—300元主力产品9.23亿元、下滑4.77%——腰部承压，才是真正要盯的。
盈利质量在变弱。上半年毛利率62.57%、同比下降4.68%；净利率11.37%、降31.12%；加权ROE 6.16%、降29.11%。经营净现金流2.12亿元、同比下降34.01%，一季度还有3.05亿元、二季度转负。存货18.99亿元、占资产总额36.9%，连续三期走高；在建工程4.16亿元、较期初增长130.99%。资产负债率34.58%、同比升17.84%，流动比率从2.78降到1.92，短期偿债能力趋弱。
面对利润承压，金徽酒首次在财报中提出中期分红，每10股派2元、共1.01亿元，占上半年归母净利的47.37%。这是真金白银的表态。但一家营收还在微增、利润却近乎腰斩的酒企，用中期分红稳住股价、把锅甩给补税和股份支付这些”一次性因素”，能不能说服年内已经跌了22%的投资者，市场自有答案。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/128712.html
微信扫一扫 
支付宝扫一扫 
