8月17日晚，芯原股份（688521）披露2026年半年报：上半年营业收入18.64亿元、同比增长91.37%，可同一份报告里，年内新签订单已经冲到151.42亿元。投资参考网记者注意到，这家被冠以”AI ASIC龙头”的公司，正把市场拽进一个尴尬的问号——订单越堆越高，亏得也越来越多。当日股价收226.30元，反倒大涨9.18%，市值站上1190.15亿元。
财报显示，量产业务收入11.63亿元、同比大增185.29%，成为拉动整体的主引擎；分领域看，数据处理板块营收超7.32亿元、占比升至39.27%，同比提升20.11个百分点，背后是AI ASIC需求集中释放。投资参考网记者梳理发现，截至6月末公司在手订单124.49亿元，较一季度末51.33亿元跳升142.52%，且连续11个季度维持高位；其中量产订单超100亿元，超83%指向数据处理应用。更猛的是签单节奏——2026年1月1日至8月17日，新签订单进一步增至151.42亿元，AI算力相关占九成、数据处理占89%，已是2025年全年59.60亿元的2.54倍。
公司上半年归母净利润亏损6.12亿元，较上年同期的3.20亿元扩大88.3%，也比去年全年5.28亿元的亏损进一步加深；扣非归母净利润亏损6.22亿元，较上年同期3.58亿元扩大73.7%。分季度看，一季度亏3.41亿元、二季度亏2.71亿元，环比仍在失血。芯原股份解释，毛利率降至31.34%、同比下滑11.98个百分点，主因低毛利量产服务收入占比抬高；研发投入虽降至营收的50.49%（上年同期65.71%），但绝对额仍有9.41亿元、同比增长43.82%，叠加股份支付与收购逐点半导体推高管理费用至1.33亿元（同比增127.45%），亏损由此被两头挤压。即便剔除非现金与收购费用，经调整后归母净利润仍亏4.23亿元、EBITDA亏2.22亿元。
半年报显示，经营现金流净额6.26亿元，较上年同期净流出3.65亿元明显转正；但投资活动流出14.40亿元，主要用于购置理财，期末交易性金融资产13.83亿元。资产负债表上，总资产90.60亿元、较上年末增17.40%，归母净资产却降至29.25亿元、缩水14.40%；资产负债率攀至67.71%，利息保障倍数为-1.31倍。应收账款14.52亿元、存货6.87亿元（同比增37.94%）计提跌价准备1868.69万元、同比增177.9%，资产减值压力悄悄抬头。
公司2026年4月1日向港交所递交H股上市申请，意在搭起”A+H”双资本平台；今年1月已完成收购逐点半导体交割，后者专注移动端视觉处理与视频转码芯片，纳入合并报表后补强端侧AI ASIC拼图。
预计2026年下半年经调整后EBITDA转正，2027年全年经调整后归母净利润转正。但投资参考网记者认为，订单堆到150亿、研发投入烧掉近半营收，芯原用连年亏损换来的”AI ASIC王座”，究竟是市场提前兑现了它的未来，还是把最烫手的风险，悄悄塞进了散户的钱包？
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/128208.html
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