高效换热器企业广厦环能交出一份”割裂”的半年报，压力骤增。
广厦环能日前披露的半年报显示，上半年公司营业收入同比增长20.65%，但归属于上市公司股东的净利润同比下降19.81%。一边是营收高歌猛进，一边是利润反向滑落，增收不增利的悖论，受到市场质疑。
广厦环能的财务表现与经营质量都在承压。营收增长的表象之下，是毛利率的断崖式失守；净利润的下滑之外，是资产端与研发端的同步收缩。这家以高毛利著称的换热器企业，将走向何方？
营收增利却降 毛利率断崖失守
广厦环能”增收不增利”的表现，受到市场质疑。
根据半年报，广厦环能今年上半年收入端与利润端出现明显背离：报告期实现营业收入1.85亿元，同比增长20.65%；归母净利润2213.64万元，同比下降19.81%；扣除非经常性损益后的净利润2042.54万元，同比仅微增0.25%。公司解释称，报告期营业收入增长主要受项目建设周期影响，本期交付的设备合同额增加所致。
但亮眼的营收增速，难掩盈利质量的塌方。财报还显示，上半年公司综合毛利率由上年同期的39.4%降至32.39%，减少7.01个百分点；营业成本1.25亿元，同比增长34.61%，这一增速显著高于20.65%的营收增速。与之对应的是，公司盈利空间被持续压缩，加权平均净资产收益率由2.54%降至1.94%，基本每股收益由0.18元降至0.15元。
营收高增、成本更快攀升，净利润却反向滑落，广厦环能此番背离，底气究竟何在？
区域盈利塌方 六项风险高悬
不只是毛利率失守，广厦环能的经营基本盘也在松动。
资料显示，高效换热器业务收入占总营收比例高达99.93%，是公司绝对主业，本期毛利率32.35%，较上年同期减少7.02个百分点。不过，近几年受下游新建项目节奏放缓影响，公司经营承压。
公司提到，自2025年起下游新建项目数量减少，行业竞争趋于激烈，项目投标及执行过程中利润空间被持续压缩。分区域看，两大核心销售区域盈利空间均显著收窄：华北地区营收同比下降52.61%，毛利率降至6.71%，减少32.97个百分点；华东地区毛利率30.9%，减少11.48个百分点。
此外，信用减值损失与投资收益的同步收缩进一步侵蚀了当期利润。报告期内，公司信用减值损失1329.54万元，较上年同期扩大102.57%，主要系部分大客户应收账款账龄延长、坏账损失增加所致；投资收益仅202.43万元，同比下降76.16%；其他收益同比减少34.99%。资产端压力同步显现：截至6月末，应收账款余额2.05亿元，较期初增长12.81%；存货1.01亿元，较期初增长26.46%。报告期内经营活动现金流量净额虽由上年同期-2626.06万元转正至2995.63万元，但应收账款账龄拉长、存货与投标保证金同步攀升，现金成色存疑。
研发投入方面，上半年研发费用949.88万元，同比下降23.2%。公司在半年报中明确列出客户集中度较高、下游行业景气度波动、原材料价格波动、毛利率波动、技术泄露、税收优惠无法维持等六项重大风险，前五大客户销售额占比较高。
面对国内竞争加剧，广厦环能推进中东海外市场开拓，并以2000万元投资无锡科洛超低温技术有限公司布局低温深冷赛道；2026年7月底完成200万股股份回购，支付资金约1950万元，拟用于股权激励。但大手笔出海与回购之下，盈利根基尚未企稳。广厦环能将如何应对时下困境？
未来的广厦环能，将走向何方？
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/127158.html
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