光峰科技2025年营收降29%亏2.74亿，存货跌价计提比例远超行业均值

营收下滑近三成、全年净亏超2.7亿，曾经的激光显示龙头光峰科技，在交易所年报问询函的追问下，交出了一份细节拉满的业绩说明。

据投资参考网记者梳理，天健会计师事务所近日就光峰科技2025年年报问询函出具专项说明，完整披露了公司2025年的业绩构成、分业务表现、毛利率变动、存货计提、费用结构、资产重分类及关联交易等核心信息。从数据来看，公司业绩承压已非单一因素导致，车载、C端两大核心增长赛道双双失速，成为拖累业绩的主要原因。

据披露，2025年光峰科技实现营业收入17.09亿元，同比下滑29.32%；归母净利润亏损2.74亿元，其中仅四季度单季就亏损1.38亿元。进入2026年，业绩下滑态势并未止住，一季度公司收入继续下滑49.67%，亏损0.37亿元。全年亏损中，美国仲裁案件的影响不容忽视，公司因该裁决确认营业外支出9023.55万元，进一步放大了亏损幅度。

分业务来看，公司四大核心板块表现分化显著，仅影院业务保持相对稳定，其余板块均出现不同程度下滑。

具体而言，影院业务2025年收入5.38亿元，毛利3.17亿元，营收同比仅下滑5.58%，是所有业务中韧性最强的板块，也是公司当前最核心的盈利基本盘。专业显示业务收入2.75亿元，同比下滑29.96%，毛利0.96亿元，受行业需求走弱影响明显。

值得关注的是，此前被寄予厚望的两大增长赛道双双遇冷。车载业务2025年收入仅3.00亿元，同比大幅下滑52.98%，毛利直接转负至-0.10亿元，由盈转亏。C端消费业务收入4.42亿元，同比下滑30.81%，毛利仅0.50亿元，盈利能力大幅缩水。此外，其他产品及业务收入1.54亿元，毛利率18.55%；核心器件及整机业务整体收入15.55亿元，同比下滑30.56%，毛利率29.12%。

针对业务下滑的原因，问询函回复也给出了明确解释：车载业务收入下滑，主要受行业竞争加剧、下游整车厂降本压力传导及定点项目开展不及预期影响；C端业务则因经济下行、投影仪同质化竞争及液晶类产品价格下探，导致市场需求萎缩。公司同时坦言，车载和C端业务存在持续亏损风险，目前已采取聚焦核心技术、优化产品结构、推进降本增效等应对措施。

从毛利率维度来看，公司2025年综合毛利率为28.17%，同比仅下降0.14个百分点，整体仍保持在行业中上水平。数据显示，2025年行业平均毛利率为23.37%，公司毛利率水平高于行业平均。同行对比来看，鸿合科技、视源股份毛利率分别下降3.47和1.29个百分点，极米科技、海信视像则分别上升1.01和1.04个百分点。

分业务看，毛利率分化同样明显。车载业务毛利率同比下降18.36个百分点，主要受产品售价下降36.06%拖累；C端业务毛利率下降3.02个百分点，系单价下降18.84%所致；专业显示业务毛利率基本稳定，仅下降0.16个百分点；影院产品业务毛利率下降3.21个百分点。

与此同时，市场关注的四季度收入真实性问题，也得到了审计机构的确认。数据显示，2025年第四季度公司实现营业收入3.56亿元，占全年营收的20.83%，四季度毛利率27.35%，较全年毛利率下降0.82个百分点。审计机构对四季度收入实施了截止性测试、细节测试及函证程序，确认收入确认时点准确，符合《企业会计准则》规定。

分业务看四季度表现，影院业务四季度毛利率较全年减少11.36个百分点，主要受收入下滑及低毛利LED屏产品收入占比提升影响；专业显示业务毛利率减少4.13个百分点，系工程投影机返修率升高及商教投影机年底促销所致；车载业务毛利率减少6.23个百分点，因销量下滑及产品结构变化；C端业务毛利率减少0.67个百分点；其他业务毛利率则增加5.48个百分点。客户结构方面，前十大客户收入占四季度收入的39.55%，主要为车载投影、激光电视及光机等产品的国内外客户。

值得注意的是，公司存货跌价计提比例大幅高于行业平均，成为本次问询函的焦点之一。报告期末，公司存货账面余额5.41亿元，较上年末下降23.79%，主要因销售需求减少导致采购入库及库存商品备货减少。报告期内公司新增计提存货跌价损失1.09亿元，较上年增加4580万元，存货跌价准备期末余额1.88亿元，计提比例达34.78%，较期初上升18.68个百分点，远高于行业平均4.39%的计提水平。

其中，车载业务存货跌价金额1183.11万元，智能微投业务跌价金额1640.89万元。公司表示，存货跌价计提增加主要受原材料和库存商品跌价影响，系车载、C端产品售价持续降低及库龄三年以上存货金额增加所致。

费用端来看，公司2025年销售费用1.54亿元，管理费用1.49亿元。销售费用中，职工薪酬7233.64万元，市场推广费4234.26万元，服务费1006.74万元；管理费用中，职工薪酬7343.29万元，服务费2306.90万元，折旧摊销费3542.37万元。与同行业可比公司相比，公司管理人员及销售人员人均薪酬处于合理区间，2025年管理人员人均薪酬34.48万元，销售人员人均薪酬28.70万元，费用率分别为4.30%和4.23%。

除此之外，大额存单重分类、关联租赁等事项也在回复中得到明确。报告期末公司其他非流动资产余额2.99亿元，较上年末增加1978.34%，主要系大额存单由货币资金重分类所致。截至2025年12月31日，公司存入大额存单3.60亿元，计提利息712.18万元，其中8527.42万元重分类至一年内到期的非流动资产，28184.76万元列报于其他非流动资产。公司表示，大额存单分类为以摊余成本计量的金融资产，持有意图为到期收取合同现金流量，列报符合会计准则规定。

关联租赁方面，公司与深圳光峰控股、中影器材等关联方发生房屋租赁交易，其中向光峰控股租赁创智谷产业园86169.37平方米，年租金3557.07万元，自2026年4月起调整为3218.45万元，租赁面积占公司总生产/办公面积的86%。结合周边市场租金及出租方对外价格，租金定价公允。

对于市场关注的美国仲裁案件，公司明确表示，前期未计提预计负债符合会计准则规定，因案件在2025年8月裁决前结果及金额无法可靠计量，裁决后已计提营业外支出9023.55万元。

一边是全年亏损超2.7亿、核心赛道接连失速，一边是手握3.6亿大额存单、存货跌价远超行业，光峰科技到底是短期承压，还是核心竞争力已经失守，恐怕没人能轻易下结论。

全年亏掉2.74亿还敢大手笔买理财，光峰科技是真困难还是藏着后手？