投资参考网5月26日讯（编辑 陈洋） 一边是一季度净利润同比大增73% 的亮眼业绩，一边是经营现金流同比转负、预付款项暴增40倍的异常数据，更让投资者意外的是，公司的控股股东，刚在减持预披露的首日，就迫不及待减持了超600万股，套现近2.5亿元。这一幕，就发生在国内锡行业的龙头企业锡业股份身上。
5月26日，锡业股份发布公告称，公司控股股东云南锡业集团有限责任公司及其一致行动人个旧锡都实业有限责任公司，在5月25日，也就是减持预披露公告满15个交易日的首日，通过集中竞价交易合计减持了619.84万股，占公司总股本的0.38%。
投资参考网记者注意到，根据同花顺的行情数据，5月25日锡业股份的成交均价为39.84元 / 股，以此计算，本次减持，控股股东方合计套现了约2.47亿元，接近2.5亿元。
而早在4月28日，锡业股份就已经披露了控股股东的减持计划：云锡集团及其一致行动人拟在2026年5月25日至8月22日的3个月内，减持不超过2303.6万股，占公司总股本的1.4%。其中，通过集中竞价交易减持的额度不超过1645.43万股，大宗交易不超过658.17万股。
仅仅在计划开始的第一天，控股股东就已经完成了近38% 的集中竞价减持额度，这个节奏，让不少投资者感到意外。
然而，比减持节奏更让投资者在意的，是公司最新披露的一季报里，那些看似矛盾的财务数据。
4月28日，也就是控股股东披露减持计划的同一天，锡业股份发布了2026年的第一季度报告。报告显示，公司一季度实现营业收入155.52亿元，同比大增59.86%；归属于上市公司股东的净利润8.68亿元，同比大增73.71%，扣非净利润也同比增长了72.53%。
这份业绩，放在当前的周期股行情里，看起来相当亮眼，甚至不少投资者都在感叹，有色金属的周期春天终于来了。
但亮眼的业绩背后，却是异常的现金流数据。一季报显示，公司一季度经营活动产生的现金流量净额为 – 3.46亿元，同比去年同期的6.40亿元，大幅下滑了154.08%。也就是说，公司虽然账上赚了8亿多的净利润，但是经营活动的现金，却净流出了3.46亿元，这个反差，让不少投资者感到疑惑。
根据公司的解释，经营现金流转负，主要是因为报告期支付的期货保证金同比增加。但投资参考网记者梳理一季报数据还发现，公司的其他财务数据，也出现了不少异常的变动。
最引人注目的，就是公司的预付款项。数据显示，截至2026年3月末，公司的预付款项达到了19.77亿元，而仅仅在三个月前的年初，这个数字还只有4724.36万元。短短一个季度，公司的预付款项就增加了19.3亿元，增幅高达4084.46%，也就是暴增了40倍！
公司对此解释称，这是因为结合生产经营安排，原料采购的预付款有所增加。但如此大的增幅，还是让不少投资者感到惊讶：什么样的原料采购，需要一下子支付近20亿的预付款，而且是在一个季度里？
与此同时，公司的短期借款也出现了暴增。截至一季度末，公司的短期借款达到了94.64亿元，较年初的44.00亿元，增加了50.64亿元，增幅高达115.08%。也就是说，公司在一季度，一下子借了50亿的短期银行贷款，这也直接推高了公司的筹资活动现金流，同比大增了827.01%。
一边是公司大举借债，原料采购预付款暴增，经营现金流转负，从财务数据来看，公司似乎非常缺钱，需要靠借债来维持运营和扩张；另一边，公司的控股股东，却在这个时候，迫不及待地减持套现，而且是在减持计划开始的第一天，就完成了近四成的集中竞价减持额度，这个巨大的反差，自然引发了投资者的广泛讨论。
本次减持后，云锡集团及其一致行动人的合计持股比例，从44.15% 下降到了43.77%。公司在公告中表示，本次减持不会导致公司控制权发生变化，也不会对公司的持续经营产生重大影响，而且本次减持也完全符合之前披露的计划，不存在违规的情况。
但投资者的疑问，却并没有因此打消：比如，公司既然这么缺钱，大举借了50亿的贷款，为什么控股股东还要在这个时候减持套现？为什么预付款项会暴增40倍，这么大的原料采购预付款，是不是存在什么异常？还有，为什么业绩这么好，经营现金流却是负的，这真的只是因为期货保证金的原因吗？
有投资者在社交平台上直言，这到底是公司要趁着周期行情大举扩张备货，还是控股股东趁着股价上涨，赶紧减持套现跑路？
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/126426.html
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