694万业绩补偿全额兑现！大湖股份股权抵偿后拿下东方华康61.11%控股权

4月13日晚间，大湖健康产业股份有限公司（证券代码：600257，以下简称“大湖股份”）发布关于与业绩补偿方签订股权转让协议暨关联交易的公告，正式敲定控股子公司东方华康医疗管理有限公司（以下简称“东方华康”）的业绩补偿最终方案。

投资参考网记者注意到，此次业绩补偿方将合计持有的东方华康1.1103%股权无偿转让给大湖股份，用以抵偿应支付的693.95万元业绩补偿金。

交易完成后，大湖股份对东方华康的持股比例将从60%提升至61.1103%，在夯实医疗板块控制权的同时，也彻底解决了2020年收购东方华康以来的业绩承诺兑现问题。

693.95万业绩补偿落地，股权抵偿方案正式敲定

此次股权抵偿交易，直接源于东方华康2020-2025年度业绩承诺的未完成事项，背后是大湖股份长达6年的医疗赛道布局历程。

早在2020年4月，大湖股份与东方华康及其全体原股东签署《股权转让及增资协议》，以合计3.75亿元对价收购东方华康40%股权并完成1.25亿元增资，最终持有东方华康60%股权，正式切入康复医疗赛道。

彼时交易双方约定，东方华康2020年至2024年累计净利润不低于2.45亿元，对应各年度承诺净利润分别为2000万元、4000万元、4500万元、6000万元、8000万元。

2023年11月，受市场经济下行、医疗服务需求萎缩等客观因素影响，东方华康2022年度业绩承诺未能完成，经各方协商，业绩承诺期调整为2020年、2021年、2023年、2024年、2025年，各年度承诺净利润金额保持不变，业绩承诺整体顺延一年。

根据大湖股份最新披露的经营数据，截至2025年末业绩承诺期结束，东方华康累计净利润完成率为98.15%，累计未完成业绩承诺金额453.38万元。

按照双方2023年11月17日签署的《股权转让及增资协议之补充协议》第7.1条约定的计算公式测算，业绩补偿方应向大湖股份支付业绩补偿金合计693.95万元。

公式中涉及的投资后估值6.25亿元，为大湖股份收购东方华康时点的评估估值，这一计算基数在交易之初便已明确约定，不存在后续调整情形。

对于这笔业绩补偿的兑现方式，大湖股份基于公司长远利益和医疗板块发展考虑，最终选择了股权抵偿的方案，而非现金补偿。

2026年4月7日，大湖股份召开第九届董事会第二十三次会议，审议通过了《关于控股子公司未完成业绩承诺及有关业绩补偿方案的议案》，同意业绩补偿方以持有的东方华康1.1103%股权抵偿未完成的业绩承诺。

2026年4月13日，大湖股份与业绩补偿方咖辅健康科技(上海)有限公司、上海擢英医疗管理合伙企业(有限合伙)、李爱川正式签订《股权转让协议》，敲定了此次无偿转让的全部细节。

协议明确约定，业绩补偿方将其合计持有且已依法实缴的东方华康1.1103%股权无偿转让给大湖股份，以抵偿全部693.95万元业绩补偿金，公司无需另行支付任何股权转让款。

估值公允性获权威验证，中小股东利益同步保障

对于此次股权抵偿方案，市场最为关注的便是标的股权的估值与补偿金额的匹配度，这也是方案合规性与公允性的核心。

为维护公司及全体股东尤其是中小投资者的利益，大湖股份聘请了中同华评估公司对标的资产进行了专项评估，这也是公司收购东方华康以来长期合作的专业评估机构。

评估报告以2025年12月31日为评估基准日，采用收益法对东方华康股东全部权益价值进行评估，最终评估值为7.28亿元，较收购时6.25亿元的估值实现了16.48%的增值。

以这一最新评估估值计算，此次用于抵偿的东方华康1.1103%股权，对应的股权价值为808.30万元。

投资参考网记者对比发现，808.30万元的股权评估价值，显著高于应支付的693.95万元现金补偿金，超额覆盖了业绩补偿的全部金额。

这一估值差异，也让此次股权抵偿方案的公平性、合理性得到了核心数据支撑，避免了上市公司及股东利益受损。

大湖股份在公告中明确表示，此次无偿受让股权的交易公平、公正，不存在损害公司及股东尤其是中小投资者利益的情形。

从交易程序来看，此次业绩补偿方案的推进，严格遵循了上市公司关联交易的监管要求与公司治理规则。

此次交易构成关联交易，在董事会审议环节，关联董事已按规定回避表决，议案由全体非关联董事审议通过。

同时，公司独立董事已对此次交易事项发表事前认可意见及明确同意的独立意见，认可方案的公允性与合规性。

这一系列程序安排，既符合《股票上市规则》的相关要求，也从制度层面保障了中小投资者的知情权与决策权。

值得注意的是，此次业绩补偿的落地，也为A股市场上市公司并购重组中的业绩承诺兑现，提供了可参考的合规实操样本。

近年来，监管层持续强化对上市公司并购重组业绩承诺履行的监管，严厉打击业绩承诺“打白条”、补偿不到位的行为。

大湖股份此次在子公司业绩承诺未完成后，快速敲定股权抵偿方案，且标的股权估值超额覆盖补偿金额，是对监管要求的积极响应，也切实维护了上市公司的资产完整性。

从过往案例来看，多数业绩补偿纠纷集中于现金补偿无法兑现、股权补偿估值不合理等问题，此次方案通过第三方权威评估锁定股权价值，从源头规避了相关风险。

持股比例再提升，医疗业务布局持续深化

此次股权抵偿交易完成后，大湖股份对东方华康的持股比例将从60%提升至61.1103%，对这家核心医疗子公司的控制权得到进一步强化。

公告明确表示，交易完成后，东方华康合并实现的净利润，对公司合并报表中归属上市公司股东净利润的影响将会同步增加。

这也意味着，随着持股比例的提升，未来东方华康的业绩增长，将更充分地体现在大湖股份的合并报表中。

对于大湖股份而言，东方华康是其从传统水产养殖向医疗健康产业转型的核心载体，也是公司“健康产品+健康医疗”双轮驱动战略的核心支柱。

作为国内淡水养殖行业的老牌龙头企业，大湖股份2000年登陆上交所，此前长期以大水面生态养殖为核心主业，拥有湖南常德约16.8万亩水域的长期使用权，产品涵盖淡水鱼、大闸蟹等各类水产加工品。

近年来，随着国内大健康产业的快速发展，公司逐步推进业务转型升级，2025年正式将公司名称从“大湖水殖股份有限公司”变更为“大湖健康产业股份有限公司”，明确了医疗健康产业的核心发展方向。

东方华康作为国内民营康复医疗领域的区域龙头，核心业务聚焦康复医疗、老年护理、医养结合，在长三角核心区域布局了7家专业康复医院与护理院，形成了标准化的康复医疗服务体系。

从行业发展背景来看，国内康复医疗市场正处于快速扩容的黄金发展期。

根据弗若斯特沙利文发布的《中国康复医疗市场白皮书（2025年版）》数据显示，2025年中国康复医疗市场规模达到1280亿元人民币，较2020年增长近120%，年均复合增长率达17.3%。

同时，随着人口老龄化进程加快，截至2025年底我国60岁及以上人口突破3亿，失能、半失能老年人口超4400万，老年功能障碍康复需求持续激增。

但与此同时，民营康复医疗机构也面临着区域竞争加剧、专业人才缺口较大、业绩兑现周期较长等行业共性挑战，这也是东方华康此次业绩承诺未能100%完成的重要行业背景。

投资参考网记者注意到，在此次业绩补偿方案落地的同时，大湖股份也于4月7日发布了2025年年度报告，交出了双主业发展的年度成绩单。

年报数据显示，公司2025年实现营业收入9.20亿元，同比下降11.92%；实现归属于上市公司股东的净利润506.53万元，同比增长106.58%，成功实现扭亏为盈。

同期，公司扣除非经常性损益的归属于上市公司股东的净利润为-958.05万元，同比增长87.67%，亏损幅度大幅收窄；基本每股收益0.01元，加权平均净资产收益率为0.63%。

从单季度表现来看，公司2025年第四季度实现营业总收入2.75亿元，同比下降1.58%；归母净利润达563.09万元，成为全年扭亏为盈的核心支撑。

从业绩构成来看，2025年水产行业整体面临消费需求疲软、市场竞争加剧的行业环境，是公司整体营收出现下滑的主要原因。

而医疗健康板块的稳定经营，成为公司实现净利润扭亏为盈的重要支撑。2025年公司康复医疗业务收入占比达42.35%，首次超越水产品业务成为公司第一大收入来源。

子公司东方华康2025年净利润同比增长52.08%，实现扭亏为盈，经营质量持续改善，也印证了公司医疗板块布局的成效。

此次通过股权抵偿进一步提升对东方华康的持股比例，也是公司持续聚焦医疗健康板块、深化双主业布局的重要动作。

对于未来发展，大湖股份表示，将持续优化双主业的经营结构，一方面巩固水产养殖主业的行业优势，推进产品升级与渠道拓展；另一方面持续深化医疗健康板块的运营管理，提升东方华康的经营效率与盈利能力。

随着此次业绩补偿方案的落地，公司与东方华康原股东之间的业绩承诺相关事项得到妥善解决，也为医疗板块后续的稳定发展扫清了障碍。

在国内康复医疗行业持续扩容的背景下，控制权进一步强化后的东方华康，能否为大湖股份带来更持续的业绩贡献，仍有待市场的持续观察。

从资本市场的角度来看，上市公司并购重组的核心，不仅在于标的资产的并表，更在于业绩承诺的刚性兑现与长期协同效应的释放。

大湖股份此次业绩补偿方案的落地，既守住了并购交易的契约底线，也通过股权抵偿的方式进一步夯实了核心资产的控制权，实现了上市公司与股东利益的双赢。

对于A股市场而言，这种合规、公允的业绩补偿兑现方式，也为全市场的并购重组交易，树立了一个合规履约的正面样本。