三年净利跌超27%！雪迪龙却拿84%利润分红，董事长独揽7300万到底该不该？

3月26日晚间，环境监测龙头企业雪迪龙（002658）披露2025年年度业绩报告，全年营收与归母净利润双降，这也是公司净利润连续第三年出现同比下滑。

投资参考网记者梳理公告数据发现，在业绩持续承压的背景下，雪迪龙仍推出了高比例现金分红方案，拟将全年84.24%的归母净利润用于现金分红，分红总额达1.27亿元。

以公司股权结构测算，控股股东、董事长敖小强凭借57.83%的持股比例，将从本次分红中获得约7344万元现金，独占本次分红总额的近六成。

截至3月27日收盘，雪迪龙股价报8.50元/股，当日下跌4.49%，总市值为54.04亿元。

业绩三连降，核心业务全线走弱

公告显示，2025年雪迪龙实现营业收入13.98亿元，同比下降1.59%；实现归属于上市公司股东的净利润1.51亿元，同比下降10.44%。

这已经是雪迪龙净利润连续第三年出现同比下滑。

投资参考网记者回溯财报数据发现，2023年至2025年，公司归母净利润分别为2.07亿元、1.69亿元、1.51亿元，同比降幅分别为11.42%、18.19%、10.44%，三年间净利润累计下滑超27%。

从业务结构来看，作为公司营收支柱的两大核心业务，2025年均出现不同程度的收入下滑。

其中，占总营收近八成的生态环境监测系统业务，2025年实现销售收入11.15亿元，同比下降1.96%，是拖累公司整体营收的主要因素。

工业过程分析系统业务表现同样疲软，全年实现销售收入1.73亿元，同比下降6.58%，下滑幅度超过核心主业。

仅有其他业务实现逆势增长，全年销售收入1.09亿元，同比增长12.20%，但该业务营收占比不足8%，难以对冲核心业务的下滑缺口。

对于净利润的持续下滑，雪迪龙在公告中明确，主要受联营企业投资亏损以及资产减值损失增加两大因素影响。

数据显示，2025年度雪迪龙对联营企业和合营企业的投资收益为-1702.09万元，未能从参股企业中获得盈利贡献，反而形成了利润拖累。

资产减值计提方面，公司2025年累计计提资产减值准备3410.92万元，当期仅收回或转回资产减值准备148.01万元，仅此一项就减少公司2025年度利润总额3262.91万元。

投资参考网记者注意到，3262.91万元的利润减记规模，已占到公司全年归母净利润的21.6%，成为侵蚀公司盈利的核心因素。

从行业大环境来看，国内环境监测行业正步入存量竞争的深度调整期。

随着全国环境监测网络的逐步完善，传统定点环境监测设备的市场需求增速持续放缓，行业内企业价格竞争日趋激烈，产品毛利率普遍承压。

尽管双碳目标下，碳监测、智慧环保、污染源溯源等新兴赛道打开了行业长期增长空间，但这类业务短期仍处于技术研发与市场培育阶段，难以快速为企业形成规模化的盈利支撑。

这也意味着，雪迪龙面临的行业竞争与盈利压力，在短期内仍难以得到根本性缓解。

高比例分红落地，董事长独揽超7300万元

在业绩持续承压的背景下，雪迪龙的分红方案引发了资本市场的广泛关注。

公司公告显示，拟定2025年度利润分配方案为：以公司现有总股本6.36亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利2.00元人民币（含税），不进行送股及资本公积金转增股本。

按照这一方案，雪迪龙2025年度预计现金分红总额达1.27亿元，占本年度归属于母公司股东净利润的比例高达84.24%。

这意味着，公司将全年超八成的净利润全部用于现金分红，而留给公司未来经营发展的留存利润仅不足16%。

从公司股权结构来看，雪迪龙控股股东、实际控制人、董事长敖小强直接持有公司57.83%的股份，是本次分红的最大受益者。

以持股比例测算，敖小强将从本次1.27亿元的现金分红中，分得约7344万元，独占本次分红总额的57.83%。

投资参考网记者梳理发现，这并非敖小强首次通过高比例分红获得大额现金回报。

公开资料显示，雪迪龙创立于2001年，2012年在深交所上市，聚焦环境监测、碳监测碳计量、工业过程分析等核心领域，敖小强为公司创始人，自上市以来始终担任公司董事长一职。

Choice数据显示，雪迪龙自2012年上市以来，累计实施现金派现16次，派现总额达14.44亿元，上市以来连续14个年度均实施了现金分红，分红连续性在环保行业内处于前列。

以敖小强持续过半的持股比例测算，上市十余年间，其通过现金分红累计获得的收益已超8亿元。

高分红背后的经营与市场隐忧

业绩三连降叠加超八成净利润分红的操作，让资本市场出现了明显分歧，二级市场也用脚投票给出了反应。

截至3月27日A股收盘，雪迪龙股价报8.50元/股，单日下跌4.49%，日内最低触及8.47元/股，总市值定格在54.04亿元。

拉长时间线来看，雪迪龙股价自2025年7月触及11.38元/股的阶段高点后，便进入持续下行通道，截至目前累计跌幅已超25%。

对于上市公司而言，持续稳定的现金分红是回报投资者的核心方式之一，也是企业经营现金流健康度的重要体现。

但市场的争议点在于，在净利润连续三年下滑、核心业务增长乏力的背景下，超84%的高比例分红，是否会影响公司后续的研发投入与业务拓展能力。

投资参考网记者翻阅财报发现，2025年雪迪龙经营活动产生的现金流量净额为2.11亿元，同比下降18.13%，经营现金流的下滑，也让高比例分红的可持续性打上了问号。

从行业发展规律来看，环境监测属于技术密集型行业，企业的核心竞争力来源于持续的技术研发与产品迭代。

近年来，国内环境监测技术正快速从传统设备向智能化、网格化、多参数监测方向升级，碳监测、VOCs监测、水质应急监测等新兴领域，均需要企业持续投入研发资金进行技术攻关。

若企业将绝大多数净利润用于现金分红，或将导致研发投入、市场拓展资金不足，最终在行业技术迭代中丧失竞争优势。

对于上市公司分红行为，监管层早已明确相关指引与要求。

证监会发布的《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》中明确，上市公司应当结合自身经营情况、未来发展规划、股东回报规划等因素，制定科学、合理的现金分红政策，兼顾投资者回报与公司可持续经营。

中国证券报此前刊发行业评论指出，上市公司分红应坚守“量力而行”的基本原则，既要积极履行分红义务、切实回报投资者，也要为企业长期发展预留充足的资金空间，坚决避免“竭泽而渔”式的短期分红行为。

对于雪迪龙而言，如何在投资者回报与夯实经营基本面之间找到平衡，如何扭转核心业务持续下滑的态势，在行业技术变革中找到新的增长曲线，将是公司管理层未来必须解答的核心命题。