营收首破500亿！农夫山泉2025年净利增30.9%拟大手笔派息111亿元

3 月 24 日晚间，农夫山泉正式披露 2025 年全年业绩公告，交出了一份营收、净利双高增的成绩单。公告显示，2025 年农夫山泉实现营业收入 525.53 亿元，同比增长 22.5%，营收规模首次迈过 500 亿元大关；实现归母净利润 158.68 亿元，同比增长 30.9%，盈利增速显著跑赢营收增速，盈利能力持续攀升。与此同时，公司宣布拟每股派发股息 0.99 元，合计派息约 111.34 亿元，以真金白银持续回馈股东。

在国内软饮料行业竞争白热化、消费市场持续分化的背景下，农夫山泉这份逆势增长的业绩，不仅刷新了自身的历史营收纪录，也再次夯实了其在国内饮品行业的龙头地位。

一、营收净利双增，盈利质量持续夯实

投资参考网记者梳理年报数据发现，农夫山泉此次业绩增长，是成本控制优化与产品结构升级双向发力的结果，盈利质量得到显著提升。2025 年，公司综合毛利率较上年提升 2.4 个百分点至 60.5%，创下近年来毛利率新高，成为利润增速跑赢营收的核心支撑。

毛利率的提升，首先得益于核心原材料成本的下行。2025 年，PET 原材料、纸箱、白糖等饮品生产核心原物料采购价格同比回落，公司依托规模化采购优势，进一步放大了成本端的红利。与此同时，农夫山泉通过全产业链的精细化管理，持续优化生产、物流环节的成本管控，最大化对冲了行业波动带来的经营压力。

渠道端的稳健运营，也为盈利稳定性筑牢了根基。2025 年，公司通过合理控制电商渠道销售占比，持续稳定经销体系的价格秩序，避免了行业内常见的价格战内卷，保障了全渠道的盈利空间。截至 2025 年末，农夫山泉线下经销网络已实现全国县域市场的深度覆盖，终端网点的精细化运营能力持续提升。

值得关注的是，此次 111.34 亿元的分红方案，延续了农夫山泉一贯的高比例分红政策。以 2025 年归母净利润测算，本次分红比例超 70%，上市以来公司累计分红规模已超数百亿元。持续稳定的高分红，不仅彰显了公司对自身现金流与未来发展的充足信心，也为长期投资者带来了持续的确定性回报。

二、品类格局重构，茶饮料首超饮用水成第一增长曲线

这份年报中最受行业关注的变化，是农夫山泉的品类格局迎来了历史性重构。2025 年，公司茶饮料产品实现营收 215.96 亿元，同比增长 29.0%，占总营收的比例大幅提升至 41.1%，首次超越包装饮用水，成为公司第一大业务板块。

茶饮料的爆发式增长，核心来自王牌产品 “东方树叶” 的持续领跑。2025 年，东方树叶在原有产品矩阵基础上，推出 1.5 升家庭装大规格产品，精准切入家庭消费、户外聚餐等新场景，快速打开增量空间。同时，公司持续加码产品创新，推出陈皮白茶、菊花普洱等新口味，贴合消费者对多元化无糖茶饮品的需求，进一步巩固了东方树叶在无糖茶赛道的龙头地位。

投资参考网记者注意到，除了东方树叶的持续深耕，2025 年新推出的碳酸茶饮料 “冰茶”，成为茶饮料板块的全新增长极。该产品以 “真茶萃取 + 绵密气泡” 为核心卖点，精准卡位年轻消费群体，上市后快速完成全国终端铺货，动销表现远超市场预期，进一步完善了公司在茶饮料赛道的全价格带、全场景布局。

在上游供应链端，农夫山泉也在持续向茶产业核心环节延伸。2025 年，公司在云南核心茶产区捐建现代化茶叶初制厂，从源头把控茶叶原料的品质与供应稳定性，同时带动了当地茶产业的升级发展。这种 “上游原料把控 + 中游产品创新 + 下游渠道深耕” 的全链条布局，构建起了公司茶饮料业务难以复制的竞争壁垒。

作为公司传统基本盘的包装饮用水业务，2025 年也实现了稳步回升。全年实现营收 187.09 亿元，同比增长 17.3%，在高基数基础上保持了双位数增长。水源地布局方面，2025 年公司新增湖南八大公山、四川龙门山、西藏念青唐古拉山三大水源地，2026 年初再添云南轿子雪山水源地，全国优质水源地布局数量增至 16 个。长期以来，农夫山泉坚持 “水源地建厂、水源地灌装” 的生产模式，持续的水源地布局，不仅保障了产品的品质与供应，也为全国化的产能调配提供了充足支撑。

其余品类也实现了全面的稳健增长。2025 年，公司功能饮料实现营收 57.62 亿元，同比增长 16.8%；果汁饮料实现营收 51.76 亿元，同比增长 26.7%；苏打水、咖啡饮料等其他产品实现营收 13.09 亿元，同比增长 10.7%。多品类协同发展的格局已然成型，有效分散了单一品类的市场波动风险，也为公司长期增长打开了多元化的空间。