年营收83.55亿净利8.73 亿，估值108亿纳真科技将成海信第六家上市公司

投资参考网记者从港交所官方披露易平台获悉，3 月 5 日，全球光通信与光连接产品核心供应商纳真科技正式更新了港股主板上市的招股书，本次发行由花旗、中信证券担任联席保荐人。这是继 2025 年 8 月首次向港交所递交上市申请后，这家企业再度更新上市材料，向港股资本市场发起冲刺，若本次发行顺利完成，纳真科技将正式成为海信集团旗下第六家独立上市的产业主体。

记者梳理公开信息注意到，纳真科技的上市进程此前曾迎来监管问询，2025 年 11 月，中国证监会曾就其离岸架构搭建、返程并购的合规性等事项，要求企业补充相关说明材料。而随着本次招股书的更新，这家由海信集团牢牢控股的光通信企业，其上市之路也进入了关键的冲刺阶段。对于成立于 1969 年、核心主业覆盖家用电力器具制造的海信集团而言，纳真科技的上市，也将进一步扩容其资本市场版图，在此之前，海信集团已经手握海信视像、海信家电、三电控股、乾照光电、科林电气五家上市公司，横跨家电、汽车电子、光电、电气设备多个赛道。

从企业发展历程来看，纳真科技的产业根基可以追溯至 2000 年代初期成立的两家核心经营主体 ——Ligent Tech 与青岛宽带，其中 Ligent Tech 由海信集团与 TransLight 在 2002 年联合设立，青岛宽带则在 2003 年由海信集团控股主体与 TransLight 等多方共同成立，自设立之初，两家主体便聚焦光通信行业开展经营，依托境内外的地理优势协同拓展全球市场。2025 年 9 月，海信宽带多媒体技术(BVI)公司正式更名为纳真科技，这一动作也被市场视作海信集团为分拆该业务板块独立上市，所做的关键资本运作铺垫。

在纳真科技二十余年的发展历程中，创始人黄卫平博士是核心的技术与产业掌舵人。招股书披露信息显示，现年 68 岁的黄卫平博士目前仍担任山东大学信息科学与工程学院教授，曾出任该学院院长，同时拥有加拿大麦克马斯特大学、滑铁卢大学的任教经历，是电气电子工程师学会高级会员、麻省理工学院国际电磁科学院成员，更在 2024 年入选美国斯坦福大学公布的全球排名前 2% 顶尖科学家榜单。除了深厚的学术积累，黄卫平博士在光电子产业领域也拥有丰富的商业化经验，早在 1995 年 8 月，他便创办了 ApolloPhotonics Inc.，主导开发光子器件和集成电路的设计与模拟软件并完成商业化落地，该公司在 1999 年被美国 Nanovation Technologies Inc. 收购，2002 年，黄卫平博士牵头创办了纳真科技的核心经营主体，带领企业正式切入全球光通信与光连接赛道。

依托核心的技术研发能力，纳真科技在发展过程中通过多次产业并购，持续完善自身的技术布局与市场版图。记者梳理招股书披露的信息看到，2011 年，公司通过收购东莞新科技术研究开发有限公司的数通业务，正式切入数通市场;2012 年，完成对美国有源光学元件制造商 LigentCom 的收购，拿下 Fabry-Pérot 及分布式反馈激光器技术，将业务边界拓展至光芯片领域;2013 年，公司又通过收购美国光电元件开发商 Multiplex, Inc. 的相关资产，获得电吸收调制激光器及可调谐激光器技术，进一步提升了自身在光芯片领域的技术壁垒。成立至今，纳真科技已经完成多轮市场化融资，累计吸引融资额约 10.45 亿元，投资方阵容涵盖春华资本、Archcom LLC、厦门国资委等多家知名机构与国资主体，其中 2025 年 7 月完成的最新一轮融资，由厦门国资委独家投资 3.3 亿元。

从 IPO 前的股权结构来看，海信集团依旧是纳真科技的绝对控股股东，招股书披露信息显示，IPO 前，海信集团及其全资子公司世纪金隆合计持有公司 48.61% 的股份，其中海信集团直接持股比例达 44.44%，世纪金隆持股 4.17%。创始人黄卫平博士通过持股 31.88% 的 TransLight，持有纳真科技 23.22% 的股份，境内外员工持股平台合计持有公司 4.12% 的股份。机构股东方面，春华资本以 16.48% 的持股比例，成为公司第一大外部机构股东，Archcom LLC 持股 4.51%，厦门国资委通过最新一轮投资，合计持有公司 3.06% 的股份。按照厦门国资委 3.3 亿元投资对应 3.06% 的持股比例计算，纳真科技的投后估值约为 107.84 亿元，接近市场普遍提及的 108 亿元估值水平。

作为全球少数同时具备光模块与光芯片研发及量产能力的企业，纳真科技的核心业务聚焦光模块、光芯片及光网络终端产品的研发、制造与销售，产品广泛应用于 AI、云计算、FTTx、传输网络和无线应用等多个领域，核心客户覆盖了中国与海外市场的头部云服务厂商、电信及网络设备供应商。根据弗若斯特沙利文发布的行业研究报告数据，2024 年，按全球光模块收入计算，纳真科技的市场份额达 2.9%，在全球专业光模块厂商中排名第五;按中国市场光模块收入计算，公司市场份额达 7.2%，在全球专业光模块厂商中排名第三。在细分赛道，公司的市场地位同样稳居行业前列，2024 年，按全球数通光模块收入计算，纳真科技市场份额 3.5%，位列全球专业光模块厂商第五;按全球 FTTx 光模块收入计算，公司市场份额 5.0%，位列全球专业光模块厂商第三;按中国光网络终端盒子收入计算，公司市场份额 4.1%，位列全球专业厂商第三。

在核心技术与产品布局上，纳真科技始终紧跟行业前沿趋势，在数通光模块领域，公司是国内首批成功开发并批量生产 800G 光模块、完成 1.6T 光模块样品交付并启动客户验证的厂商之一，目前正在推进下一代 3.2T 光模块的研发工作;在电信领域，FTTx 光模块一直是公司的核心优势赛道，同时公司也是全球首批成功开发 50G PON 光模块的厂商之一。随着全球 AI 产业的快速发展，大规模并行计算、AI 训练与推理等高性能场景，对高速率、低功耗、高性价比的光连接产品产生了巨大的市场需求，纳真科技也针对性地推进相关技术与产品的研发，目前已经成功开发并批量生产基于 LPO 的光模块，基于 LRO 的光模块也已完成开发并具备批量生产条件，同时公司正在推进 NPO 及共封装光学(CPO)技术的研发，为后续 3.2T 及 6.4T 高速率产品的落地做技术储备。

招股书披露的财务数据显示，2022 年至 2025 年，纳真科技分别实现营业收入 50.43 亿元、42.39 亿元、50.87 亿元、83.55 亿元，同期实现毛利 11.17 亿元、8.74 亿元、8.83 亿元、16.72 亿元，对应毛利率分别为 22.1%、20.6%、17.4%、20.0%，各报告期内毛利率始终保持在 17% 以上;净利润方面，公司 2022 年至 2025 年分别实现净利润 4.29 亿元、2.16 亿元、0.89 亿元、8.73 亿元，2025 年净利润实现大幅增长。截至 2025 年末，公司持有的现金及现金等价物余额约为 12.74 亿元。