近日，香港联交所创业板上市企业永联丰控股(09882)发布盈利警告，预计2025财年录得净亏损约250万至380万港元，较2024财年的630万港元纯利大幅下滑140%至160%。尽管营收同比增长30%至40%，但增收不增利的业绩反差引发市场关注。
Choice数据显示，永联丰控股2022年至2024年净利润分别为3120万元、1997万元、582.5万元，呈现逐年下滑趋势。与此同时，公司毛利率从2022年的45.35%一路跌至2024年的22.91%，三年间近乎腰斩。本次盈利警告进一步坐实了业绩颓势，背后折射出的产品结构调整阵痛与成本压力，成为投资者关注的核心焦点。
永联丰控股在公告中解释，利润下滑主要源于三方面因素：其一，产品组合变动导致毛利率承压。公司核心高利润产品回转支承销量减少，而利润率较低的全新机械及矿物销售占比提升，直接拉低整体盈利水平。其二，人寿保险计划投资的退保金额变动产生约300万港元亏损，非经常性损益加剧了业绩波动。其三，销售及分销开支增加约150万港元，主要用于日本及中国市场OEM业务拓展，短期投入尚未转化为收益增长。
作为建筑机械及零部件供货商，永联丰控股的业绩变化实则反映了行业周期与企业战略转型的双重挑战。中信建投证券机械行业分析师指出，近年来全球建筑市场需求疲软，传统高毛利产品竞争加剧，企业被迫通过拓展低毛利业务维持营收规模，这一“以量换价”的策略在短期内难以扭转盈利颓势。“回转支承作为核心利润支柱，其销量下滑可能与下游房地产、基建投资放缓直接相关，而新业务的培育周期通常需要2-3年，短期内难以贡献显著利润。”
公开资料显示，永联丰控股前身为东莞共荣精密机械有限公司，2019年登陆香港创业板。公司业务涵盖建筑机械零部件制造与分销，其中回转支承产品曾是其核心竞争力所在。但随着行业竞争加剧，公司近年来尝试多元化转型，逐步拓展全新机械及矿物等低毛利产品线，以应对单一业务依赖风险。然而，战略转型的阵痛期叠加宏观经济下行压力，导致其盈利能力持续恶化。
从行业数据来看，2025年全球建筑机械市场规模同比增速预计放缓至2.3%，较2024年的5.1%显著回落。Wind数据显示，国内建筑机械零部件行业平均毛利率约为28%，永联丰控股2024年22.91%的毛利率已低于行业平均水平，反映出其成本控制能力与产品竞争力的双重下滑。
对于投资者而言，永联丰控股的业绩预警释放出明确的风险信号。民生证券港股策略团队认为，公司当前面临的核心问题在于“增收不增利”的恶性循环：为维持营收规模被迫拓展低毛利业务，导致盈利能力进一步下滑;而利润下滑又限制了研发投入与市场拓展能力，形成负向循环。“若无法在短期内优化产品结构、提升高毛利业务占比，公司盈利状况恐难有实质性改善。”
从政策层面来看，国家发改委2025年1月发布的《关于促进机械工业高质量发展的指导意见》明确提出，支持机械企业加大高端零部件研发投入，提升产品附加值与盈利能力。永联丰控股若能抓住政策机遇，加大回转支承等核心产品的技术升级与市场推广，或许能逐步扭转毛利率下滑趋势。但短期来看，战略转型的阵痛仍将持续考验公司的盈利能力与市场信心。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/124529.html
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