2026 年 2 月 13 日，上海证券交易所官方网站发布正式公告，A 股美妆代运营龙头企业丽人丽妆(股票代码：605136)收到上交所下发的监管工作函，该函件覆盖范围包括上市公司本身、全体董事与高级管理人员、控股股东及实际控制人、相关一般股东，核心处理事由直指公司近期发生的权益变动相关事项。就在监管函下发的前一个交易日，丽人丽妆已通过上交所官方渠道披露两则简式权益变动报告书，揭开了公司上市以来规模较大的一次股份控制权变更全貌，涉及上市公司总股本 17.57% 的股份控制权完成转移，而这一重大事项也成为监管层本次重点关注的核心标的。
根据丽人丽妆披露的权益变动相关文件，本次控制权变更的核心逻辑，源于上市公司股东上海琳琅焕彩企业管理合伙企业(有限合伙)及其上层合伙平台的执行事务合伙人主体变更。本次权益变动完成前，北京骁之潇管理咨询有限公司作为琳琅焕彩与上层合伙平台琳琅熠彩的执行事务合伙人，通过有限合伙架构的控制权安排，间接持有并控制丽人丽妆 70376745 股人民币普通股股份，对应持股比例达到公司总股本的 17.57%，是上市公司层面举足轻重的核心持股主体。而随着北京骁之潇与晨壹红启(北京)咨询有限公司及琳琅焕彩其他合伙人完成《合伙协议》与《入伙协议》的正式签署，琳琅焕彩的执行事务合伙人正式由骁之潇变更为晨壹红启，这一合伙架构核心治理权的调整，直接带来了上市公司股份控制权的彻底转移。
本次权益变动完成后，骁之潇全面退出了两家合伙平台的执行事务合伙人身份，仅以有限合伙人的身份，持有琳琅焕彩 0.18% 的合伙份额、琳琅熠彩 4.78% 的合伙份额。按照国内有限合伙企业的法定治理规则，有限合伙人不参与合伙事务的执行与核心决策，仅以出资额为限承担有限责任，这也意味着骁之潇对丽人丽妆间接控制的股份比例从原本的 17.57% 直接降至 0%，完全退出了上市公司的控制权层面。与之对应的是，晨壹红启通过接手执行事务合伙人的核心身份，正式通过琳琅焕彩间接控制丽人丽妆 17.57% 的股份，成为上市公司新晋的重要持股与控制权主体。
值得注意的是，本次上市公司控制权重大变动发生的节点，恰逢丽人丽妆经营业绩面临持续承压的关键时期。早在 2026 年 1 月 20 日，丽人丽妆就已对外披露 2025 年度业绩预告，预告财务数据显示，公司预计 2025 年全年实现归属于上市公司股东的净亏损区间为 6320 万元至 7900 万元，相较于 2024 年同期 2440 万元的净亏损，亏损幅度出现了显著扩大，最高亏损额较上年同期增长超 224%;同时，公司预计 2025 年扣除非经常性损益后的净亏损区间为 6640 万元至 8300 万元，主营业务的盈利压力同样持续凸显。
对于业绩亏损持续扩大的核心原因，丽人丽妆在官方公告中明确，主要源于公司自有品牌业务的持续投入。公告显示，公司自有品牌目前正处于产品创新迭代与市场推广布局的关键周期，研发端与营销端的投入持续加码，但相关前期投入尚未形成对应的规模经济效益，自有品牌店铺的经营亏损，直接拖累了上市公司整体的业绩表现。事实上，这也是当前国内美妆代运营行业普遍面临的转型困境，据 Wind 金融终端发布的 2025 年美妆零售行业业绩预告统计数据显示，A 股美妆代运营板块已有超 7 成企业披露 2025 年业绩预亏或预减，其中多数企业均将自有品牌业务的前期培育投入列为业绩承压的核心因素之一，行业整体正处于从 “第三方品牌代运营” 向 “自有品牌孵化运营” 的转型阵痛期。
本次上交所针对权益变动事项下发监管工作函，也是资本市场监管层对于上市公司控制权变动事项常态化监管的核心体现。从 A 股市场现行监管规则来看，上市公司涉及总股本超 5% 的股份权益变动，均需严格履行信息披露义务，而涉及 10% 以上的控制权重大变更，更是监管层重点关注的核心事项，核心关注方向包括控制权变更的合规性、信息披露的及时性与完整性、控制权变更对上市公司主营业务与公司治理的潜在影响，以及是否存在未披露的相关利益安排等事项。对于丽人丽妆而言，本次 17.57% 股份的控制权转移，叠加公司当前业绩持续亏损的经营现状，监管层的及时监管与问询，核心目的是充分保障上市公司中小投资者的知情权与合法权益，避免控制权变动带来的经营不确定性风险向资本市场无序传导。
截至目前，丽人丽妆尚未针对本次监管工作函发布相关回复公告，本次控制权变动后续的推进节奏，以及新晋控制权主体对上市公司未来经营战略、业务布局的调整安排，仍有待公司通过官方渠道进一步披露。对于资本市场而言，美妆代运营行业的转型阵痛仍在持续，行业洗牌的进程也在不断加快，上市公司控制权的变动能否为企业经营带来新的转机，能否推动企业走出业绩持续亏损的困境，能否在行业转型周期中找到新的增长曲线，也将成为后续二级市场投资者与行业从业者持续关注的核心焦点。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/124366.html
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