大北农2025年预计亏损4.5亿-5.8亿元，同比由盈转亏，资产减值成主要拖累

1月30日晚间，A股上市公司大北农(002385)披露2025年度业绩预告，一份由盈转亏的成绩单引发资本市场关注。公告显示，公司预计2025年归母净利润将亏损4.5亿元至5.8亿元，而上年同期公司还实现盈利3.46亿元，同比出现明显“变脸”;扣非净利润亏损幅度更大，预计为5.9亿元至7.2亿元，上年同期则为盈利2.21亿元，盈利端的承压态势凸显。记者注意到，这份业绩预告的背后，既有生猪市场低迷的行业共性影响，也有公司自身资产减值、募投项目调整等个性化因素，折射出养猪行业在周期波动中的经营困境。

对于业绩由盈转亏的核心原因，大北农在公告中作出详细说明，公司业务呈现明显的分化态势：种子业务表现亮眼，2025年度销量、收入及净利润均实现稳步增长，成为公司业务板块中的“一抹亮色”;但作为核心业务的饲料和养猪板块，虽在销量上实现同比增长，却未能转化为盈利增长，受2025年生猪市场价格持续低迷、行业供需失衡等市场环境影响，两大板块盈利水平出现显著下滑，直接拖累了公司整体业绩。据卓创资讯监测数据显示，2025年全国瘦肉型生猪均价为13.74元/公斤，同比下降17.97%，全年均价创下近五年最低，其中10月月均价更是低至11.52元/公斤，猪价的持续低迷让国内多数猪企陷入盈利困境，大北农也未能幸免。

除了主营业务盈利承压，多项资产计提减值更是成为公司业绩亏损的“重锤”。记者了解到，按照企业会计准则相关规定，大北农在2025年年末对长期股权投资、生物资产、商誉等多项资产开展减值测试，受生猪市场价格低迷导致存栏生猪价值缩水，以及部分被投资单位经营业绩未达预期等多重因素影响，上述资产的预计可变现净值或可收回金额均低于其账面价值。基于会计谨慎性原则，公司对相关资产预估计提减值损失，预计这部分减值将影响公司当期损益6亿元至7亿元，成为拖累公司业绩由盈转亏的关键因素之一。中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇对此表示，猪价处于偏弱运行阶段，猪企需重点关注资产减值风险，合理制定现金流计划，减少无效投入，这也是大北农此次大额计提减值的行业背景所在。

生猪业务作为大北农核心板块之一，其销售数据更能直观反映行业困境与公司经营现状。据公司此前披露的12月份生猪销售情况简报显示，2025年全年，大北农控股公司累计销售生猪450.18万头，同比增长25.23%，累计实现销售收入65.94亿元。从单月数据来看，2025年12月，控股公司生猪销售数量为46.58万头，销售收入6.05亿元，其中销售数量环比增长12.21%、同比增长18.71%，呈现出量增态势;但销售收入却呈现“量增价减”的反差，环比增长18.16%的同时，同比却下降15.62%。这种反差并非个例，2025年国内生猪行业普遍呈现“增量不增价”的特征，温氏股份、天康生物等同行企业均出现类似情况，其中温氏股份2025年生猪销量同比增长34.11%，但销售收入同比却下降0.45%，核心原因便是猪价同比大幅下滑。

纵观大北农近年业绩表现，其净利润波动幅度较大，盈利稳定性不足。记者梳理公司过往业绩数据发现，2021年至2024年，大北农归母净利润分别为-4.4亿元、5108万元、-21.74亿元、3.46亿元，呈现出“亏损-盈利-巨亏-盈利”的剧烈波动态势，而此次2025年预计再度亏损，意味着公司盈利能力仍受行业周期波动的显著影响。公开资料显示，北京大北农科技集团股份有限公司于2010年4月9日登陆A股市场，主营业务聚焦于饲料科技产业和养猪科技产业，核心产品涵盖饲料产品、养殖产品、种业产品、植保产品、疫苗产品、兽药产品及原材料等，是国内农牧行业的重要企业之一，但其业绩表现始终与生猪行业周期深度绑定，抗周期能力有待提升。

业绩承压之下，大北农也在主动调整经营策略，缩减低效投入，优化资源配置。记者注意到，早在1月23日，大北农便发布公告称，将对部分募投项目进行结项、终止处理，并将节余募集资金5450.50万元永久补充流动资金，以此缓解公司资金压力，提高募集资金使用效率。其中，拟终止的募投项目为“大北农(玉田)生猪科学试验中心项目”，截至2025年12月31日，该项目已累计投入2815.64万元，投入进度仅为35.67%，尚未进入实质性产出阶段。

对于终止该募投项目的原因，大北农在公告中表示，自项目实施以来，受生猪市场供应过剩、行业持续去产能等综合因素影响，生猪养殖市场环境发生较大变化。基于公司管理层对当前及未来生猪养殖市场趋势的审慎研判，经全面评估后认为，在当前市场背景下继续推进该项目，将面临较大的市场不确定性与经营风险，不仅无法为公司及全体股东创造预期价值，还将持续占用公司大量资金，影响公司整体资源配置效率，不利于公司长远发展。在此背景下，为降低募集资金项目投资风险，提高募集资金的安全性和使用效率，降低财务成本，保障公司及股东的合法权益，公司决定终止该项目，并将项目节余的5078.49万元募集资金用于永久补充流动资金，聚焦核心优势业务。

值得注意的是，大北农的业绩预告与募投项目调整，并未完全影响二级市场的短期情绪。截至1月30日收盘，大北农股价上涨3.85%，报收4.59元/股，公司总市值约为197.37亿元。从短期走势来看，近一个月内公司股价累计上涨约15%，与公司业绩预亏的基本面形成一定反差。业内人士分析认为，股价短期上涨或与市场对农牧行业周期底部的预期有关，部分资金提前布局猪企的周期反转机会，但长期来看，公司股价仍将受业绩表现、行业周期波动等核心因素影响，投资者需谨慎关注相关风险。

从行业整体来看，2025年生猪价格震荡下行，行业盈利水平普遍较差，不仅中小散户经营压力巨大，部分上市猪企也纷纷调整经营策略，缩减扩产计划。除大北农外，天邦食品、唐人神、益生股份、新五丰等多家上市猪企2025年也相继终止募投项目，并将募集资金永久或暂时补充流动资金，与大北农的操作形成行业共鸣。业内普遍认为，生猪行业纯粹依靠规模扩张已无法持续保障利润增加，未来将进入微利时代，降本增效、全产业链布局将成为猪企突围的关键，大北农此次终止低效募投项目、聚焦核心业务，也是顺应行业发展趋势的举措，但后续能否通过业务优化改善盈利状况，仍有待市场检验。

记者将持续关注大北农后续业绩披露及业务调整情况，以及生猪行业周期波动对农牧企业经营的影响，为投资者提供最新的行业动态与公司资讯。