1月28日晚间，茂业商业股份有限公司披露的2025年度业绩预告，给零售百货行业的岁末收官添了一抹沉重底色——公司预计全年亏损2.01亿元至2.42亿元，这是这家深耕百货零售多年的企业近年来首次陷入亏损困境。尽管市场对其业绩下滑早有预期，但从2024年3715万元的净利润到2025年逾2亿元的亏损，如此剧烈的业绩变脸，仍超出了多数投资者的预判。
茂业商业在公告中明确提及，业绩亏损核心源于三重压力叠加：宏观消费复苏不及预期、商誉减值计提以及投资性房地产减值拖累。这一表述并非个例，而是2025年零售百货行业的普遍痛点。国家统计局数据显示，2025年全国社会消费品零售总额虽突破50万亿元，同比增长3.7%，但商品零售额增速仅3.8%，其中零售百货业态受冲击最为明显，多数企业面临营收下滑与成本高企的双重困境。在这样的大背景下，居民消费动能和消费意愿尚未完全复苏，叠加消费习惯向线上直播带货、即时零售等新模式转移，传统百货门店的经营压力持续加大。
“现在周末逛商场的人不少，但真正买单的不多，客单价比去年至少降了一成。”成都某茂业百货门店的导购员李女士坦言，为了拉动销售，门店全年推出多轮折扣活动，但毛利率持续走低，部分专柜甚至出现连续季度亏损。这种微观经营场景，正是茂业商业主营业务承压的真实写照。公告显示，受部分商业卖场经营不善、租金水平下滑影响，公司基于《企业会计准则第8号—资产减值》的谨慎性原则，拟计提商誉减值5388万元至7184万元，同时计提投资性房地产减值1.84亿元至2.46亿元。两项减值合计最高可达3.18亿元，远超公司2024年全年净利润，成为业绩亏损的主要“吞金兽”。
值得注意的是，茂业商业的亏损并非突发状况，而是近年来业绩持续下行的必然结果。回溯其财务数据，2021年仍是公司业绩的巅峰期，当年实现营收41.68亿元、归母净利润4.09亿元;但从2022年开始，业绩拐点出现，营收与净利润双双进入下滑通道。2024年，公司营收已缩水至27.16亿元，较2021年降幅达34.8%;净利润更是骤降至3715万元，四年间降幅高达91.4%。从盈利4亿到亏损2亿，茂业商业的业绩滑坡轨迹，折射出传统百货行业在消费变革与市场竞争中的转型困境。
茂业商业的困境并非孤例，2025年零售百货行业正经历集体承压的阵痛。1月28日晚间，同为行业龙头的王府井同步披露业绩预告，预计2025年亏损2300万元至4500万元，同比由盈转亏;此前南宁百货、重庆百货也已发布业绩预减公告，其中南宁百货预计亏损3960万元，重庆百货净利润同比下降22.36%。多家企业的业绩预警，印证了行业整体处于筑底阶段的判断。从亏损原因来看，除了消费疲软这一共性因素，资产减值计提成为行业普遍面临的问题。王府井公告显示，公司拟对春天贵阳资产组计提商誉减值0.5亿元至1亿元，叠加门店关闭、新业态培育期成本高企等因素，最终导致业绩亏损。
“2025年百货行业的核心矛盾，是传统业态转型速度跟不上消费市场变化节奏。”某券商零售行业首席分析师在接受采访时表示，一方面，居民消费向服务消费、升级类商品消费转移，文体休闲、旅游出行等服务零售额增速远超商品零售，而传统百货门店仍以商品销售为主，业态吸引力不足;另一方面，直播电商、即时零售等新模式持续分流线下客流，传统门店面临客流量与客单价双降的困境。在此背景下，企业为优化资产结构，不得不对低效资产计提减值，而减值计提又进一步侵蚀利润，形成“经营承压-减值计提-业绩亏损”的恶性循环。
对于茂业商业而言，此次亏损或许将成为其加速转型的催化剂。从公告内容来看，公司尚未明确后续转型举措，但参考行业龙头的应对策略，业态迭代与存量升级已是必然选择。王府井2025年新开3家奥特莱斯及购物中心门店、3家免税店铺，并持续对百货店进行调改，尽管短期成本高企导致亏损，但为长期发展奠定了基础;重庆百货则通过收缩燃油车业务、加速向新能源转型，试图突破业绩瓶颈。业内人士认为，茂业商业未来需聚焦两大方向：一是优化资产结构，处置低效商业卖场，减少减值压力;二是加速业态创新，布局体验式消费、首店经济等新场景，提升门店吸引力。
从行业趋势来看，2026年零售百货行业有望迎来筑底回升的契机。国家统计局数据显示，2025年消费市场已呈现扩容提质的积极信号，服务零售额增长5.5%，升级类商品销售明显加快，金银珠宝类、化妆品类零售额分别增长12.8%、5.1%，扭转了上年下降态势。随着提振消费政策持续落地见效，居民消费能力与消费意愿逐步恢复，叠加行业内企业加速转型、低效资产出清，百货行业有望逐步走出困境。但对于投资者而言，仍需警惕企业转型不及预期、资产减值风险持续释放等不确定性因素，建议重点关注转型成效显著、现金流稳定的行业龙头。
需要说明的是，截至目前茂业商业的商誉及投资性房地产减值测试工作仍在进行中，最终计提金额需以审计机构审定数据为准，这也为公司2025年最终业绩留下了调整空间。对于这家多年来首次陷入亏损的百货企业而言，如何打破业绩下滑态势、实现破局重生，不仅考验管理层的决策能力，也将成为行业转型进程中的重要观察样本。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/123828.html
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