上市四年持续亏损的艾迪药业，正试图通过加码优质资产撕开业绩困局。1月14日，这家科创板上市公司披露重磅公告，拟以1.3亿元收购控股子公司南大药业22.2324%的少数股权，交易完成后对后者的持股比例将从51.1256%跃升至73.3580%，控制权进一步夯实。在2025年医药行业并购“量价齐升”的政策东风下，这场溢价92%的收购，既是艾迪药业“人源蛋白原料—制剂一体化”战略的深化，更被市场解读为其依托盈利子公司扭转持续亏损局面的关键布局。
此次收购的资金来源已提前铺路。据艾迪药业1月13日晚间同步披露的公告，公司计划通过简易程序向特定对象发行股票募集不超过1.85亿元资金，扣除发行费用后，净额将全部用于此次股权收购及补充流动资金。这一“募资+收购”的组合拳，既解决了收购资金的即时需求，也为后续子公司业务拓展预留了现金流空间，符合当前医药行业龙头企业通过并购整合产业链的主流操作逻辑。
值得关注的是此次交易的定价逻辑。公告显示，交易价格基于中盛评估咨询有限公司出具的评估报告协商确定，截至2025年10月31日，南大药业股东全部权益评估值为5.85亿元，对应此次转让股权的评估价值约1.3006亿元，较其账面净资产2.0043亿元溢价幅度达92%。这一溢价水平是否合理?对比2025年上半年医药行业并购市场“高频小额”的主流特征，和君咨询数据显示，同期生物医药行业股权收购平均溢价率约85%，艾迪药业此次92%的溢价略高于行业均值，背后源于标的公司稳定的盈利表现。
公开资料显示，成立于1998年的南大药业，核心业务聚焦生化药品制剂及原料药，主打产品为溶栓药物注射用尿激酶制剂和抗凝药物低分子量肝素钠原料药，均为临床刚需品种。财务数据印证了其盈利能力：2024年实现营业收入2.986亿元，净利润5151.77万元;2025年1-10月营收已达2.618亿元，净利润更是同比提升至5581.11万元，提前接近去年全年水平。华创证券在研报中明确指出，南大药业多年来稳居国内尿激酶成品制剂市场份额第一，艾迪药业通过收购可实现从粗品供应、原料药生产到制剂生产的全产业链布局，进一步强化在人源蛋白领域的竞争壁垒。
此次增持并非艾迪药业与南大药业的首次牵手，而是其产业链整合战略的延续。回溯历史，艾迪药业早在2022年7月就已出手收购南大药业19.96%的股权，开启战略布局;2024年通过重大资产重组，以现金收购方式进一步拿下31.16%股权，成功获得控制权，并于当年9月将其纳入合并报表范围。民生证券作为该重大资产重组的独立财务顾问，在2025年5月的持续督导核查意见中披露，南大药业原股东曾承诺2024-2026年累计净利润不低于1.185亿元，而其2024年单年净利润就已突破5000万元，完成度超120%，这无疑为艾迪药业此次进一步增持注入了信心。
对于持续深陷亏损泥潭的艾迪药业而言，加码南大药业的战略意义不言而喻。公司在公告中直言，此次交易一方面能夯实控制权，保障“人源蛋白原料—制剂一体化”战略稳步推进;另一方面，借助南大药业稳中有升的营收和利润规模，可有效增厚公司业绩，符合公司及全体股东利益。公开信息显示，艾迪药业成立于2009年，2020年登陆科创板，核心聚焦抗艾滋病药物领域，同时布局人源蛋白业务。但上市后的四年间，公司业绩持续承压，2021-2024年分别亏损2998.56万元、1.24亿元、7606.95万元和1.41亿元，累计亏损超3.6亿元。尽管2025年前三季度业绩出现改善迹象，实现营业总收入5.52亿元，同比大增84.83%，归母净利润亏损收窄至684.05万元，同比缩小88.78%，但尚未实现扭亏为盈。
从行业背景来看，艾迪药业的并购动作踩中了2025年医药行业整合的政策风口。据《每日经济新闻》报道，2025年上半年生物医药行业并购呈现“量价齐升”态势，政策层面持续释放利好，上海、北京、南京等多地纷纷设立百亿级产业并购基金，鼓励生物医药等重点产业通过并购重组实现规模提升。其中南京发布的专项措施，更是直接针对本地生物医药企业的产业链整合需求，这为总部位于江苏的艾迪药业推进此次收购提供了良好的政策环境。和君医药医疗事业部专家陈建国曾指出，当前医药行业竞争加剧，单一企业独立研发的成本和风险高企，通过并购整合资源成为理性选择，尤其对于业绩承压的企业而言，优质资产的注入是扭转局面的重要路径。
二级市场对此消息的反应尚显平淡。截至记者发稿，艾迪药业股价报19.93元/股，总市值83.86亿元，较公告发布前并无明显波动。市场人士分析认为，投资者仍在观望此次收购的后续落地效果，包括募资进展、股权交割节奏以及南大药业业绩能否持续兑现等。需要注意的是，此次收购存在一定的不确定性，一方面定向增发募资能否顺利完成尚待监管审批;另一方面，92%的高溢价也引发部分投资者对估值合理性的讨论，尽管对比行业均值略高，但需警惕后续标的公司业绩不及预期带来的商誉减值风险。
对于普通投资者而言，需客观看待艾迪药业的战略转型尝试。华创证券指出，艾迪药业通过收购南大药业实现人源蛋白领域的全产业链布局，长期来看有助于提升核心竞争力，但短期扭亏仍面临挑战，需重点关注南大药业并表后对公司整体利润的增厚效果，以及抗艾滋病药物主业的研发进展和市场推广情况。在当前医药行业并购潮下，此类“困境企业+优质资产”的组合能否成功突围，仍需时间检验。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/122694.html
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