80亿核心资产被低估至15亿拍卖，姚振华举报观致汽车执行案多项违规

80亿元估值的核心资产被低估至15亿元评估价，二拍起拍价仅8.6亿元，这组悬殊的数据成为宝能集团董事长姚振华实名举报事件的核心矛盾。2026年1月14日，姚振华通过“中国宝能”公众号发布视频，向最高人民法院、江苏省高级人民法院实名举报常熟市委常委陈国栋、常熟经济技术开发区管委会及常熟市人民法院，指控其在观致汽车2.7亿元执行案件中存在多项违法违规行为，这起横跨司法执行与企业重整的事件，不仅关乎260亿元投资的存亡，更牵扯139亿元债权背后1500家供应商的生计，成为观察民营经济司法保护落地情况的关键样本。

“本人姚振华，作为观致汽车实际控制人，现郑重举报相关部门串通操纵司法执行，严重损害股东与债权人合法权益。”视频中，姚振华明确披露了观致汽车的股权结构——注册资本169亿元，宝能集团持有63%股份，这一股权背景让后续的投资损失数据更具冲击力。据其披露，相关部门的违法违规行为集中在三大层面：一是违法成立清算工作组，对观致汽车工厂设备实施超额查封，远超2.7亿元的执行标的;二是低价评估核心资产，经第三方机构评估价值80亿元的土地、厂房、专用生产设备等，被常熟法院低估为15亿元;三是违反《企业破产法》加速拍卖，在苏州中院2025年12月22日已立案受理观致汽车破产重整申请的情况下，仍推进一拍、二拍程序，二拍8.6亿元的起拍价将于2026年1月15日10点正式开拍。

“这是典型的‘吃死人不吐骨头’的做法。”姚振华在视频中直言，常熟经济技术开发区管委会疑似提前策划，意图通过低价拍卖侵吞核心优质资产后，让观致汽车沦为空壳公司再进行破产清算。这一指控背后，是宝能集团对观致汽车长达七年的巨额投入。数据显示，2018年至2025年底，宝能对观致的累计投资达260亿元，具体构成包括80亿元股权及收购款、27亿元股权收购利息、81亿元研发投入、18亿元资产及设备投入、27亿元运营投入;即便2022年下半年陷入流动性困境，宝能仍持续净投入25亿元用于维持运营与复工复产，同时为观致清偿了26亿元金融债务。在法律专家看来，若相关拍卖行为持续推进，宝能的260亿元投资将血本无归，这与最高法倡导的“通过司法重整盘活企业资产、保护投资者权益”的司法导向存在明显冲突。

债权人的集体行动更凸显了事件的紧迫性。2026年1月12日，33家持有80亿元债权(占总债权比例超60%)的观致债权人，已向苏州中院提交破产重整裁决申请，同时向长春法院提出执行异议，要求立即撤销二拍程序。这一数据背后，是1500家供应商及几十家机构债权人合计139亿元债权的安全诉求。一位接近观致供应商的业内人士透露，不少中小供应商的应收账款占其年度营收的30%以上，若观致核心资产被低价拍卖，这些供应商大概率会陷入经营危机，进而引发产业链连锁反应，这与重庆力帆重整案中“通过府院协调保障上下游千余家企业经营”的成功经验形成鲜明对比。据最高法2025年发布的典型案例显示，力帆股份2020年进入重整时，资产评估总值77.15亿元，债权总额267.71亿元，最终通过引入战略投资人实现重整，不仅保障了6万余户中小投资者和5700余名职工利益，更让企业扭亏为盈，2026年总市值已达280.35亿元。

观致汽车的重整价值，成为反驳“低价拍卖合理性”的关键依据。公开信息显示，观致常熟工厂年产能达15万辆，拥有成熟的技术研发体系和产品矩阵，核心产品观致5、观致7均获得欧洲五星安全标准评级，其中观致7在中亚、中东、东南亚等国际市场具备较强竞争力，单台出口可贡献2-3万元收益。更关键的是，宝能方面测算的数据显示，仅需20亿元投资、10个月时间即可实现复产，达产后每年可创造200亿元以上营收、20亿元以上税收及30-40亿元利润。这一数据并非空穴来风，汽车行业分析师指出，当前新能源汽车市场竞争虽激烈，但观致的海外渠道优势和传统燃油车技术积淀仍具价值，若能顺利重整引入产业资本，完全具备复制力帆重生路径的可能。从法律层面看，《企业破产法》明确规定破产财产变价应遵循“价值最大化”和“整体变价优先”原则，观致核心资产拆分低价拍卖的做法，显然与这一立法精神相悖。

姚振华在视频中坦言，此次公开举报实属无奈之举。2025年以来，他多次带领团队赴常熟、苏州协商解决问题，但均无进展，目前已到“核心资产即将被侵吞、巨额投资与债权面临清零”的危急时刻。其诉求清晰明确：希望最高法和江苏高院制止常熟经开区干预司法的行为，叫停常熟法院违法拍卖，督促苏州中院尽快裁决破产重整，维护市场主体合法权益与营商环境，落实中央保护民营经济的精神。这一诉求背后，是民营企业家对司法公正的期待。近年来，中央多次强调“依法保护民营企业产权和企业家权益”，最高法也通过一系列典型案例明确司法导向，如广西正菱集团380亿元债务重整案中，法院通过实质合并重整模式，仅用6个多月就化解危机，盘活资产150亿元，保障了2039名债权人利益。

从行业影响来看，此次事件已超越企业个体纠纷，成为检验地方营商环境与司法公正的试金石。汽车行业作为国民经济支柱产业，产业链条长、涉及主体多，企业重整过程中的司法实践，直接影响市场主体对民营经济发展环境的信心。法律界人士指出，根据《破产法》相关规定，法院受理重整申请后，有关债务人财产的保全措施应当解除，执行程序应当中止，常熟法院在苏州中院已受理重整申请的情况下仍推进拍卖，程序上存在明显瑕疵。若此次违法拍卖未能及时制止，可能会引发民营企业对司法保护的信任危机，不利于民营经济稳定发展。

目前，距离二拍启动仅剩不到24小时，观致汽车的命运正处于关键转折点。市场普遍关注，最高法和江苏省高院是否会介入干预，苏州中院何时能出具破产重整裁决，常熟相关部门的违规行为能否得到纠正。从长期来看，这一事件的处理结果，将为后续民营车企重整案件提供司法实践参考，更对落实中央保护民营经济政策、优化营商环境具有重要示范意义。正如一位民营经济研究专家所言，保护民营经济不仅需要政策层面的表态，更需要司法实践中的精准落地，唯有让市场主体感受到公平公正的法治环境，才能真正激发民营经济的活力与创造力。