1月12日盘后，永辉超市(601933.SH)发布2025年度业绩预亏公告，预计归属于上市公司股东的净利润为负。至此，公司将连续第五个财年出现亏损。值得关注的是，此时距离其全面启动学习“胖东来”模式已过去约20个月。一边是调改门店客流增长超80%的积极信号，一边是连续亏损的业绩压力，永辉超市的“抄作业”之路充满争议。消息发布后，迅速登上财经类热搜榜单，投资者、行业专家及消费者纷纷热议，探讨永辉效仿胖东来模式的得失与零售业转型的困境。
在永辉超市某调改门店购物的消费者王女士，算是见证了永辉学习胖东来的全过程。“2024年下半年，这家店开始装修调改，重新开业后变化确实很大。货架降高了，通道变宽了，还增设了休息区和便民设备，员工的服务态度也热情了不少。”王女士告诉记者，调改后的永辉超市在商品结构上也有明显调整，“以前很多廉价的杂牌商品不见了，新增了不少有机、绿色的高品质商品，还有很多当地特色食品，鲜食比例也大幅提升”。
王女士表示，调改初期，她确实被永辉的变化吸引，成为了这里的常客。“那时候店里经常搞活动，商品价格也比较实惠，加上购物环境改善，感觉和胖东来越来越像了。”但随着时间的推移，王女士发现了一些问题：“部分高品质商品的价格偏高，比周边的超市贵了不少;而且一些便民服务落实得不够到位，比如海鲜加工服务，有时候需要等很长时间。”她还透露，最近几个月，店里的客流量虽然比调改前多，但比调改初期有所减少，“可能是新鲜感过去了，加上价格没有太大优势”。
永辉超市的投资者李先生则对公司的连续亏损感到担忧。“2024年6月，永辉宣布全面学习胖东来模式，我当时觉得这个战略方向是对的，还特意加仓了永辉的股票。”李先生说，没想到20个月过去了，公司不仅没有扭亏为盈，反而继续亏损，“2025年前三季度，永辉的营收同比下降22.21%，扣非后归母净利润亏损15.02亿元，这样的业绩实在让人失望”。
李先生表示，他通过公司公告了解到，永辉的亏损主要源于大幅度的门店调整。“2025年前三季度，永辉关闭了325家门店，开业门店总数从高峰期的千家缩减至450家。闭店损失和调改投入对短期业绩的拖累非常明显。”虽然公司披露调改门店平均客流增长超80%，部分门店盈利水平回升，但李先生认为，这些积极信号还不足以支撑公司扭亏为盈，“什么时候才能看到实实在在的盈利，还是个未知数”。
针对业绩预亏和效仿胖东来模式的进展，永辉超市相关负责人通过投资者互动平台作出回应。该负责人表示：“公司自2024年6月启动学习胖东来模式的调改工作以来，始终聚焦‘人货场’三大方面的升级转变，取得了一定的成效。截至2025年三季度末，公司已完成约50%存量门店的调改，调改门店平均客流增长超80%，部分门店盈利水平回升。同时，得益于‘裸价直采’等供应链优化策略，公司第三季度单季毛利率提升至19.84%，去库存成效明显，存货余额较上年末下降47.1%。”
对于连续亏损的问题，该负责人解释道：“当前公司仍处于业务调整期，闭店损失与调改投入对短期业绩的拖累依然明显。学习胖东来模式是一项长期的战略工程，需要持续的投入和耐心的培育，不能急于求成。未来，公司将继续坚定推进调改工作，加快区域去中心化及下沉速度，预计至2026年农历春节前完成300家门店调改目标，持续夯实‘国民超市 品质永辉’的根基。”
事件曝光后，行业专家和网友们也纷纷发表看法。零售业专家陈教授表示：“永辉超市效仿胖东来模式的初衷是好的，胖东来在商品品质、服务体验、员工管理等方面都有很多值得学习的地方。但零售业的转型不能简单地‘抄作业’，需要结合自身的企业基因、供应链基础和区域市场特点进行差异化创新。”
陈教授分析道：“胖东来之所以能成功，是因为它深耕许昌本地市场，形成了独特的企业文化和用户口碑，而永辉是一家全国性的连锁超市，门店数量多、区域差异大，简单复制胖东来的模式很难在全国范围内推广。同时，胖东来的‘高福利、高服务’模式需要强大的盈利能力和资金实力作为支撑，永辉在连续亏损的情况下，持续投入调改，面临着较大的资金压力。”
网友们的观点也呈现出多元化。有网友表示：“调改后的永辉确实比以前好了很多，希望公司能坚持下去，早日实现盈利。”也有网友认为：“永辉只是学到了胖东来的表面，没有学到精髓，比如胖东来的企业文化和员工激励机制，这些才是成功的关键。”还有网友建议：“永辉应该根据不同区域的市场情况，制定差异化的调改策略，而不是一刀切地复制胖东来的模式。”
截至发稿，永辉超市的股价报收于5.12元，较前一交易日下跌1.16%。对于公司调改工作的后续进展和业绩改善情况，本报将持续关注。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/122493.html
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