1月7日，创业板上市公司华康洁净(301235)披露的一则减持公告，将二股东阳光人寿的持续套现行为推向公众视野。公告显示，阳光人寿拟在未来3个月内减持不超过313.11万股，占公司剔除回购专户后总股本的3%，而此时公司2025年前三季度正呈现营收净利双高增态势，但经营现金流净额却录得-3.05亿元的负值。在险资入市持续松绑的政策背景下，核心股东的密集减持与公司业绩的分化表现，正引发市场对医疗净化行业企业经营质量的重新审视。
作为公司第二大股东，阳光人寿此次减持的股份来源为首次公开发行前已发行的股份，减持目的标注为“经营发展需要”。公告数据显示，截至目前阳光人寿持有华康洁净452.76万股，占公司总股本的4.2010%，若此次减持计划全额实施，其持股比例将进一步降至1.3380%，持股规模近乎“腰斩”。这一减持动作并非偶然，梳理公司公告可见，阳光人寿在2025年已完成两轮减持，形成了“密集套现”的态势。
回溯减持历程，阳光人寿的套现节奏清晰可循。2025年8月29日，公司披露其首轮减持计划届满，期间累计减持105.6万股，占当时公司总股本的0.9799%;时隔仅4个月，2025年12月29日，第二轮减持计划完成，再度减持107.76万股，减持比例达0.9999%，近乎顶格完成减持。加上此次拟减持的313.11万股，阳光人寿在2025年以来的减持规模将累计超526万股，按公司最新股价测算，套现金额或超亿元。
值得注意的是，阳光人寿的持续减持，与当前险资入市的政策导向形成微妙反差。2025年12月，国家金融监督管理总局发布通知，对保险公司投资沪深300成分股、科创板股票等的风险因子进行差异化下调，旨在培育耐心资本、支持科技创新，多家险企也在业绩发布会上表态将持续加仓权益资产。在此背景下，阳光人寿对华康洁净的“逆向操作”，更大概率源于对单一标的的价值判断，而非险资整体的减持趋势。
公开资料显示，华康洁净于2022年1月登陆创业板，核心业务聚焦医疗净化系统的研发、设计、实施及运维，同时涵盖相关医疗设备和耗材销售，所处赛道契合“健康中国”战略下的医疗基建需求。2025年2月，公司完成名称变更，由“华康医疗”更名为“武汉华康世纪洁净科技股份有限公司”，证券简称同步变更为“华康洁净”，以此凸显业务结构升级的战略方向。
从业绩数据来看，公司2025年前三季度呈现出“账面光鲜”的增长态势。财报数据显示，当期实现营业收入14.31亿元，同比增长32.59%;归属于上市公司股东的净利润0.61亿元，同比激增211.46%;扣非后归母净利润6145万元，同比增幅更高达365.2%。这一业绩表现远超医疗设备行业同期平均增速，据行业调研数据，2025年前三季度国内医疗净化细分领域营收平均增速约25%，华康洁净的增长幅度显著跑赢行业均值。
但与营收净利高增形成鲜明对比的是，公司经营现金流的大幅承压。2025年前三季度，华康洁净经营活动产生的现金流量净额为-3.05亿元，同比下降163.3%，公司解释主要系本期采购付款和支付税费增加所致。从财务逻辑来看，这意味着公司前三季度的盈利增长更多停留在账面层面，实际经营层面的现金流入无法覆盖流出，每实现1元营收对应的现金支撑仅为-0.21元，这种“增收不增(现金)利”的状态，在医疗基建项目回款周期较长的行业特性下，需警惕后续资金链压力。
行业分析师指出，医疗净化行业与医疗机构采购节奏高度相关，2025年以来基层医疗基建提速虽带动市场需求增长，但医疗机构财政开支紧张的现状也导致回款周期延长，这一行业共性问题在华康洁净身上尤为明显。“采购付款增加说明公司为保障项目交付加大了上游备货力度，而税费支付增长则与营收高增直接相关，但下游回款滞后导致现金流缺口扩大，短期需依赖融资或自有资金填补，这可能也是股东选择减持的潜在考量之一。”某券商医疗行业分析师在接受采访时表示。
除了股东减持与现金流的双重压力，华康洁净在2025年还经历了管理层的不稳定因素。2025年8月13日，公司突发公告称，控股股东、实际控制人、董事长谭平涛被广东省监察委员会立案调查并采取留置措施，这一消息当时引发市场对公司经营稳定性的担忧。不过仅5天后，公司便披露谭平涛已被解除留置措施，可正常履行职务，生产经营情况恢复正常，短暂的管理层动荡未对公司业绩产生明显冲击，但也反映出公司治理层面的潜在风险点。
站在当前时间节点，华康洁净正处于“业绩高增”与“经营承压”的十字路口。对于普通投资者而言，需区分短期业绩弹性与长期经营质量的差异：一方面，公司所处的医疗净化行业受益于基层医疗基建推进的政策红利，市场需求存在持续支撑;另一方面，核心股东的持续减持、经营现金流的负值状态，以及行业普遍存在的回款难题，均构成潜在风险。
从市场反馈来看，阳光人寿的减持计划可能对公司股价形成短期压制。历史数据显示，在2025年8月和12月两轮减持公告披露后，华康洁净股价均出现不同程度的短期回调。叠加当前A股医疗板块整体估值处于合理区间，个股分化加剧的背景，华康洁净能否通过后续项目回款改善现金流，化解股东减持带来的市场疑虑，将成为影响其估值修复的关键因素。
综上，阳光人寿对华康洁净的持续减持，既是单一股东的经营决策选择，也折射出医疗基建细分领域企业的普遍经营困境。在政策利好与行业痛点并存的市场环境下，华康洁净的高增业绩能否转化为可持续的经营能力，仍需时间检验，而这也是当前医疗板块中众多依赖政府项目企业共同面临的课题。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/121759.html
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