辞职抗议？华天酒店副董多轮反对票背后，11年累计亏损35.76亿

1月7日午间，华天酒店(000428)一则人事公告在资本市场引发热议——副董事长、副总裁邓永平的书面辞职报告，不仅意味着这家湖南首家五星级上市酒店失去一位核心高管，更将公司持续多年的经营困境与治理争议彻底摆上台面。“连续投反对票都改变不了亏损局面，辞职或许是无奈之举。”有长期关注酒店行业的分析师看到公告后直言，邓永平的离去，更像是对公司11年持续亏损、战略执行乏力的无声抗议。

公告显示，邓永平因个人原因辞去公司副董事长、董事、副总裁等全部职务，同步退出战略委员会、提名委员会等核心机构，辞职后不再在公司担任任何职务。根据监管规则，其辞任未导致董事会成员低于法定最低人数，辞职报告自送达董事会之日起生效。值得注意的是，截至公告披露日，邓永平未持有公司股份，这一细节也让市场对其辞职的真实动因多了几分猜测，而公告中“不会影响公司正常经营”的表述，更难掩背后的经营阴霾。

公开资料勾勒出的邓永平，是一位拥有丰富投资与企业管理经验的资深从业者。1964年出生的他毕业于华中科技大学，拥有高级经济师职称，履历覆盖投资控股、文化产业等多个领域，历任北京天泰时代投资副总经理、北京终南山投资控股董事长等职，进入华天酒店后逐步升任常务副总经理、副董事长、副总裁，原本任期应至2027年6月13日，如今提前一年多辞职，显然与公司经营状况密切相关。

最能说明问题的，是邓永平在董事会上多次投出的反对票。在2024年11月公司第八届董事会审议第三季度报告时，他就与其他三位董事共同投出反对票，明确表达对经营结果的不满。“企业发展质量与行业标杆存在较大差距”，这一反对理由背后，是华天酒店触目惊心的亏损数据：近10年来扣非净利润持续为负，2024年前三季度亏损已达1.28亿元，较上年同期亏损幅度扩大9.3%，公司总资产与净资产持续萎缩，而管理层始终未能拿出有效的扭亏脱困方案。

矛盾在2025年4月进一步升级。在华天酒店第九届董事会第二次会议上，邓永平和董事向军联手对《2024年度总经理工作报告》《2024年年度报告》《2025年第一季度报告》等多项核心议案投出反对票，几乎全面否定了公司的经营成果与未来规划。邓永平直言，2024年公司营收大幅下滑，预算达成率仅77%，利润总额亏损同比增幅高达63%，这样的经营结果完全无法接受。

他尖锐地指出，公司“十四五”战略规划执行严重不到位，酒店主业营收持续萎缩，轻资产拓展未见任何突破，持续亏损已导致公司资产总额缩水，行业影响力不断下降。更关键的是，公司已连续10年未向股东进行现金分红派息，这不仅与上市公司监管导向相悖，更严重削弱了投资者信心，也引发资本市场对公司财务健康状况的高度担忧。“2023、2024年连续亏损后，2025年预算目标仍为亏损1.96亿，这样的目标根本无法让人接受。”邓永平在董事会上的表态，道出了对公司未来的失望。

在他看来，公司当前的经营决策存在明显风险：14家直营酒店中有9家持续亏损，现金流本就困难，却仍有大量对外投资及工程改造支出;在资产负债率已高达78%的情况下，2025年还计划新增银行贷款，这必然导致偿债压力剧增，进一步推高财务风险，损害股东权益。“解决资金困境的关键不是靠举债，而是提升主业造血功能，形成稳定净现金流，才能实现可持续发展。”邓永平的这一观点，至今仍被不少投资者视为切中要害的理性建议。

作为湖南酒店行业的“老牌标杆”，华天酒店的衰落令人唏嘘。成立于1988年的它，是湖南省首家五星级酒店，1996年成功上市，一度成为区域酒店行业的龙头企业，主营业务覆盖酒店住宿、餐饮及生活服务。但在酒店行业转型升级的浪潮中，这家老牌企业逐渐掉队，陷入持续亏损的泥淖难以自拔。

财务数据揭示了其困境的严重性。Wind数据显示，2014年至2024年的11年间，华天酒店扣非净利润连续处于亏损状态，累计净亏损额高达35.76亿元;2022年至2024年，归母净利润也连续三年亏损，累计亏损6.14亿元，持续亏损已严重侵蚀公司资产。进入2025年，业绩下滑趋势仍未扭转，前三季度公司实现营业收入3.98亿元，同比减少12.52%;归母净利润亏损1.56亿元，同比下降39.99%;扣非净利润亏损1.64亿元，同比下降28.45%;经营活动现金流净额仅2273.87万元，同比大幅下降61.57%，现金流紧张的局面进一步加剧。

对比同期酒店行业数据，华天酒店的表现更是明显落后于行业平均水平。据迈点研究院数据，2024年国内五星级酒店平均营收同比增长3.2%，扣非净利润亏损面收窄至23%，而华天酒店不仅营收同比下滑，亏损幅度还在扩大。“行业整体在复苏，华天却持续掉队，核心问题还是战略定位模糊、运营效率低下。”上述分析师表示，轻资产转型是近年来酒店行业的主流趋势，但华天酒店在这一领域毫无突破，仍依赖重资产运营的直营模式，14家直营酒店中9家亏损，拖累了整体业绩。

邓永平的辞职，无疑给华天酒店的治理结构敲响了警钟。对于上市公司而言，董事会成员的反对票本是公司治理的正常监督机制，但多次集中出现的反对票，说明公司管理层与董事会在经营战略、发展方向上存在严重分歧。如今核心反对者离去，公司能否尽快补选董事，完善治理结构，拿出切实可行的扭亏方案，成为市场关注的焦点。

对普通投资者而言，华天酒店的持续亏损与分红缺失，已严重损害了自身权益。78%的高资产负债率、持续萎缩的营收与利润、未见曙光的扭亏前景，都让这家老牌上市公司的投资价值备受质疑。“邓永平的反对票至少让投资者看到了公司存在的问题，现在他走了，谁来替中小股东发声?”有投资者在股吧留言称，相比人事变动，更关心公司能否真正正视问题，推动主业改革，摆脱亏损困境。

从行业层面来看，华天酒店的困境也是部分老牌区域性酒店集团的缩影。在消费升级与行业竞争加剧的双重压力下，传统重资产、区域化的运营模式已难以适应市场变化，转型轻资产、拓展多元化业务、提升服务品质成为必然选择。华天酒店能否抓住机遇，在补选董事后拿出全新的发展战略，实现自救，仍有待时间检验。而邓永平的辞职事件，也为资本市场敲响了上市公司治理与经营风险的警钟。

目前，华天酒店尚未披露更多关于扭亏规划与董事补选的细节。市场将持续关注公司后续动作，而这家湖南首家五星级上市酒店的未来走向，也成为酒店行业转型期的一个重要观察样本。