12月22日收盘后，一则股东减持公告为本就寒气萦绕的零售板块再添凉意。成都红旗连锁股份有限公司发布公告称，收到持股5%以上股东永辉超市的告知函，后者计划通过集中竞价和大宗交易方式，合计减持不超过公司总股本3%的股份。以红旗连锁当日收盘价6.14元/股粗略估算，此次减持套现金额最高可达约2.5亿元。这已是2025年以来，永辉超市对红旗连锁发起的第三轮减持操作，昔日被市场看好的“商超联盟”正在资本层面加速解绑。
公告披露的具体计划显示，永辉超市拟通过集中竞价方式减持不超过1360万股(占公司总股本1%)，通过大宗交易方式减持不超过2720万股(占公司总股本2%)。减持原因归结为永辉超市自身的“资金需求”。本次减持的时间窗口设定为自公告披露之日起15个交易日后开始的3个月内，减持价格将根据实施时的市场价格确定。截至公告日，永辉超市尚持有红旗连锁1.22亿股，持股比例已从年初的两位数降至8.99%。
回看今年，永辉超市的减持动作可谓密集。根据此前公告记录，第一轮减持发生在4月21日至7月18日，永辉合计减持红旗连锁股份约1377万股，占总股本的1.01%。紧接着，第二轮减持在8月29日至10月16日期间完成，通过集中竞价以均价5.96元/股减持了约1360万股。连续减持后，永辉超市的持股比例从年初的10%以上稳步下滑。值得注意的是，就在今年9月，永辉超市还因在4月首次减持后触及5%整数倍持股比例时未及时履行信披义务并停止交易，收到了中国证监会四川监管局的警示函。在监管警示之后依然推进新的减持计划，足见其回笼资金的迫切性。
这股迫切换源于永辉超市自身沉重的业绩压力。其最新发布的2025年三季报描绘出一幅严峻图景：前三季度实现营业收入424.34亿元，同比大幅下滑22.21%;归母净利润亏损7.1亿元，扣非后归母净利润亏损更是扩大至15.02亿元。公司将利润下滑归因于营收收缩、毛利率下降以及转型过程中商品结构调整带来的短期阵痛。然而，拉长时间线看，永辉超市的困境已非一日之寒。数据显示，2021年至2024年，公司已连续四年录得归母净利润亏损，累计亏损额超过95亿元，同期营业收入也从超900亿元的高点一路滑落至675.74亿元。在传统商超模式遭遇巨大挑战的背景下，永辉超市正深陷转型与盈利的泥潭，减持优质股权投资无疑成为其补充流动性、平衡报表的无奈之举。
作为被减持方的红旗连锁，其基本面同样承受着宏观消费环境的压力。2025年前三季度，公司实现营业总收入71.08亿元，同比下滑8.48%;归母净利润3.83亿元，微降1.89%。公司在财报中坦言，居民消费意愿和能力呈现“双下滑”态势，消费者对刚需品更加精打细算，导致行业整体承压。尽管扣非净利润保持了3.96%的同比增长，显示其主营便利店业务的韧性，但营收规模的收缩仍是不争的事实。红旗连锁作为四川省内便利店的龙头，采用“商品+服务+金融”的商业模式，拥有密集的网点优势。然而，在社区团购、即时零售等新业态的持续冲击下，传统便利店的增长天花板也日益明显。
市场分析认为，永辉超市此次减持计划，短期将对红旗连锁的股价形成直接的心理压力与抛压预期。从资本运作角度看，这清晰地表明永辉超市已将红旗连锁的股权视作重要的“资产盘活”标的，战略协同可能已让位于现实生存需求。对于红旗连锁而言，大股东的持续减持虽然可能影响股权结构的稳定性，但另一方面，国资控股的背景为其提供了坚实的支撑。目前，四川省属国资是红旗连锁的实际控制人，这在一定程度上能够对冲财务投资股东减持带来的波动，确保公司经营战略的连贯性。
从更广阔的行业视角观察，永辉与红旗的此番资本动作，是实体零售业在寒冬中求生存的缩影。一面是大型商超巨头在转型阵痛中亏损连连，急需收缩战线、回血自救;另一面是区域便利店龙头虽盈利但增长乏力，需要独自应对愈发激烈的市场竞争。两者关系的演进，从最初的资本联姻、业务协同，到如今的接连减持、各自为战，反映出线下零售整合的复杂性与长期性。行业分析师指出，当前零售企业的价值正被市场重新评估，拥有稳定现金流和盈利能力的网点资产，在战略投资者眼中可能正转变为财务投资者眼中的“现金奶牛”与套现工具。
对于二级市场的投资者而言，这一事件传递出多重信号。一方面，需警惕股东连续减持对个股流动性及股价的压制效应;另一方面，也应看到在消费弱复苏的共识下，即便是细分领域的优质企业也难独善其身，业绩分化将成为常态。短期来看，永辉超市的减持计划如同高悬的“达摩克利斯之剑”，可能抑制红旗连锁股价的反弹空间。中长期而言，红旗连锁能否凭借其网点密度和运营效率，顶住股东减持压力和行业逆风，实现内生性增长，将是其估值能否获得修复的关键。市场正在等待一个答案：当资本的光环褪去，零售企业的价值终究要回归到门店的盈利能力和对消费者的真实吸引力之上。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/119774.html
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