12月17日晚间，智慧交通龙头企业深圳市城市交通规划设计研究中心股份有限公司(下称”深城交”)突然披露18亿元定增预案，计划将66.6%的募资投向智交大模型和具身智能装备研发。这一激进融资计划震惊市场——就在两个月前，公司刚刚交出上市以来最差成绩单：2025年前三季度营收同比下滑13.96%，扣非净利润暴跌37.91%，经营性现金流净额同比减少42%。在行业整体面临政府投资收缩的背景下，这家昔日的”智慧交通设计第一股”正试图用一场豪赌式转型扭转乾坤。
公告显示，深城交此次定增方案已通过董事会审议，拟向不超过35名特定对象发行不超过1.58亿股，募资总额不超过18亿元。其中11.99亿元将投入低空、自动驾驶等具身智能交通设备研发，占比高达66.6%;4.4亿元用于交通行业大模型开发，1.21亿元拓展全球化业务，剩余2亿元补充流动资金。值得注意的是，这一募资规模已接近公司当前市值的15%，而其2024年末货币资金余额仅为8.7亿元，相当于将现有可支配资金规模扩大一倍以上。
“这是典型的战略突围式融资。”一位不愿具名的券商交运行业分析师向记者表示，”深城交传统业务以政府交通规划项目为主，受财政预算影响极大。今年前三季度全国地方政府交通支出同比下降8.3%，直接导致公司订单增速从去年的25%骤降至今年的6.7%。”数据显示，公司应收账款已攀升至13.3亿元，占流动资产比例达52.92%，相当于去年全年营收的1.2倍，经营性占款压力持续加大。
在业绩承压的同时，深城交正加速从”规划设计服务商”向”产品型科技公司”转型。预案中重点提及的TransPaaS平台升级项目，计划将传统数字孪生系统进化为”城市交通世界模型”，构建具备全域感知和自主决策能力的智慧交通系统。而11.99亿元投入的具身智能装备项目，将聚焦低空交通设备和自动驾驶技术研发，这与公司此前以软件和咨询为主的业务结构形成鲜明对比。
“交通大模型是行业必然趋势，但18亿投入对深城交而言风险不小。”北京某头部基金交通行业研究员指出，”参考商汤科技每年超30亿元的研发投入才勉强维持AI业务运转，深城交此次募资中16.39亿元的研发投入能否形成有效技术壁垒存疑。更关键的是，其传统客户以政府为主，而智能装备需要To B甚至To C的市场化销售能力，这对公司现有渠道是巨大考验。”
行业数据显示，2025年智慧交通行业融资呈现”冰火两重天”态势：规划设计类企业平均估值仅12倍PE，而涉及自动驾驶、智能装备的企业估值普遍超过30倍PE。深城交此次转型显然希望通过业务结构调整获得估值重塑机会。预案披露后，多家券商连夜发布点评报告，其中民生证券维持”谨慎推荐”评级，指出”转型方向契合行业趋势，但需警惕研发投入拖累短期业绩”。
值得注意的是，深城交此次定增预案的时机选择颇为微妙。12月15日，交通运输部刚刚发布《关于加快推进智慧交通创新发展的指导意见》，明确提出”支持交通行业大模型研发和具身智能装备应用”，政策东风下的融资预案更容易获得市场认可。但记者查阅公司近三年研发投入发现，其研发费用率长期维持在8%-10%区间，显著低于科技公司15%以上的平均水平，历史研发积累能否支撑如此大规模的技术攻坚，仍是市场关注的焦点。
从财务数据看，深城交的转型压力迫在眉睫。三季报显示，公司第三季度营收同比下滑18.87%，净利润下滑23.79%，业绩加速恶化。而此次定增预案中，18亿元募资将全部用于增量投入，短期内难以产生效益。按照公司规划，交通大模型项目建设期为2年，具身智能装备项目达产期需要3年，这意味着未来3-5年公司将面临持续的研发投入压力和业绩增长真空期。
“智慧交通行业正处于痛苦的转型期。”上述券商分析师坦言，”传统业务萎缩与新兴业务尚未起量的矛盾，正在考验每一家企业的战略定力。深城交选择用激进融资的方式跨越转型鸿沟，勇气可嘉，但能否成功，还需要时间检验。”市场数据显示，截至12月18日收盘，深城交股价报收18.7元，较年初高点已下跌32%，定增预案披露后的首个交易日，公司股价低开2.3%，反映出投资者的谨慎态度。
这场豪赌式转型的背后，是整个智慧交通行业的集体焦虑。随着新基建投资进入下半场，单纯依靠政府项目的商业模式难以为继，向技术驱动、产品化转型成为行业共识。深城交的18亿定增，既是对自身命运的挑战，也可能成为观察行业转型成败的风向标。在政策红利与市场风险并存的十字路口，这家深圳本土企业的激进选择，正将自己推向智慧交通产业变革的风口浪尖。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/119315.html
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