滞胀是什么意思?现在会重演滞胀吗

火星财经 • 2025年11月9日上午10:09 • 财经 • 阅读 91

1973 年 10 月，中东石油输出国组织突然宣布石油禁运，国际油价在三个月内飙升 300%。当时美国加油站前挤满了焦急等待的车主，有人甚至为了加满一箱油要排队三小时。而与此同时，美国工厂的机器却在大量闲置，失业率突破 6%，超市里面包价格每周都在上涨。这就是让经济学家们束手无策的滞胀——经济停滞与通货膨胀同时爆发的诡异现象。

当“经济常识”被颠覆

在 20 世纪 60 年代，经济学界信奉菲利普斯曲线，认为通胀和失业就像天平的两端，此消彼长。政府只要踩下“刺激油门”（宽松政策），失业率就会下降，代价是通胀上升；反之踩“刹车”（紧缩政策），通胀下降但失业会增加。

但 70 年代的现实给了所有人一记耳光。美国 1974 年 GDP 暴跌 2.5%，通胀率却高达 12.3%，失业率飙升到 8.5%。这就像一辆汽车同时踩油门和刹车——经济停滞不前，物价却在狂奔。

1970 年代美国：滞胀如何撕裂生活

物价坐上过山车

1971 年尼克松宣布美元与黄金脱钩后，物价像断了线的风筝。1973 – 1980 年，美国 CPI 年均涨幅 8.6%，牛奶价格从每加仑 1.3 美元涨到 2.1 美元，汽油价格十年涨了 3 倍。更可怕的是，这种涨价不是一次性的，而是形成了工资 – 物价螺旋：工人要求涨工资应对通胀，企业将成本转嫁为更高物价，循环往复。

加油站前的绝望长队

1973 年石油危机期间，美国 48 个州实施“单双号加油”，加油站前的车队能排到几公里外。有人凌晨 4 点就去排队，甚至为抢汽油打架。当时《纽约时报》报道：“洛杉矶的加油站成了新的社交场所，人们带着折叠椅和野餐篮，在汽车里等待 5 小时只为加 10 加仑油。”

经济停滞的冰冷数据

GDP 增速：1973 – 1975 年连续两年负增长，企业投资下降 15%
失业率：1975 年达到 9%，年轻人失业率突破 15%
股市崩盘：道指在 1973 – 1974 年暴跌 45%，股民平均损失相当于两年工资

滞胀为何会发生

政策埋下的定时炸弹

凯恩斯主义的“刺激魔法”失灵了。肯尼迪和约翰逊政府为了实现“伟大社会”计划，一边打越战（军费占 GDP 10%），一边搞福利扩张，财政赤字从 1965 年的 1.4% 飙升到 1975 年的 4.3%。美联储为配合政府，1965 – 1970 年货币供应量增长 55%，就像给经济打了过量激素。

石油危机成导火索

1973 年 OPEC 石油禁运，原油价格从每桶 3 美元涨到 12 美元。这颗“供给侧炸弹”直接击穿了美国经济：

化工、运输、制造业成本暴涨
家庭能源支出占比从 6% 升至 13%
企业利润被挤压，被迫裁员

弗里德曼的手术刀

货币主义大师米尔顿·弗里德曼一语道破：“通货膨胀永远是货币现象”。他指出美联储无节制印钞才是病根，就像给病人输血过量。1979 年保罗·沃尔克接手美联储，用铁腕加息（联邦基金利率飙到 21%）硬生生掐断通胀，代价是 1982 年失业率 10.8%，但美国终于在 1983 年走出滞胀。