2025年11月3日晚间，江苏辉丰生物农业股份有限公司（以下简称“*ST辉丰”）的一纸公告震惊了资本市场——其子公司江苏科菲特生化技术股份有限公司（以下简称“科菲特”）收到盐城市大丰区人民法院出具的《决定书》，法院根据债权人申请正式裁定对科菲特进行破产清算，并指定江苏锐智律师事务所担任管理人。这意味着，这家曾被寄予厚望的子公司将彻底退出*ST辉丰的合并报表，而留给市场的，是一连串关于“增长与亏损”的巨大问号。
翻开*ST辉丰10月27日披露的2025年三季报，一组矛盾的数据格外刺眼：公司前三季度营业收入2.19亿元，同比大增42.70%；但归母净利润却亏损322.75万元，同比骤降347.45%。更令人揪心的是，第三季度单季营收6210.27万元（同比增长42.95%）的情况下，净利润亏损扩大至1469.28万元，毛利率更是罕见地跌至-0.06%——这意味着公司每卖出100元产品，不仅不赚钱，还要倒贴6分钱。
*ST辉丰2025年三季度营收与利润对比（数据来源：公司公告）
深入拆解财务数据可见，*ST辉丰的“增收不增利”早已埋下伏笔。2025年前三季度毛利率仅为7.15%，同比大幅下降15.07个百分点；净利率-3.17%，较去年同期下降3.20个百分点。期间费用率虽从去年同期的66.50%降至39.57%，但8670.65万元的期间费用仍远超同期毛利水平。有投资者在股吧直言：“卖得越多亏得越多，这种增长不如不要。”
此次进入破产清算的科菲特，正是*ST辉丰业绩泥潭的关键推手。公开资料显示，科菲特主营农药中间体业务，近年来受环保政策收紧、原材料价格波动等影响，持续处于亏损状态。*ST辉丰在公告中坦言，科菲特被管理人接管后将不再纳入合并报表，“此次破产清算对公司损益将产生正面影响”——这一表述被市场解读为“甩掉包袱”的无奈之举。
值得注意的是，科菲特的破产清算并非突然事件。早在2024年，该公司就因资金链断裂陷入债务纠纷，多次被列为被执行人。而*ST辉丰2025年三季报显示，公司扣非归母净利润亏损2749.14万元，同比虽有70.62%的改善，但主要依赖政府补助等非经常性损益，主营业务盈利能力仍未实质性恢复。
*ST辉丰的挣扎，是整个农药行业转型阵痛的缩影。近年来，随着“双碳”政策推进和环保标准升级，传统化学农药企业面临前所未有的压力。数据显示，2025年上半年国内农药行业毛利率同比下降3.2个百分点，近30%的中小企业处于停产或半停产状态。农业农村部2025年《农药产业高质量发展规划》明确提出，到2025年底，全国生物农药市场份额需提升至30%以上，化学农药企业数量减少20%，重点培育50家创新型龙头企业。
在此背景下，*ST辉丰试图通过业务调整突围。公司2025年三季报显示，期间费用中研发费用同比减少19.06%，但管理层在投资者交流中表示，研发投入正逐步向生物农药、绿色植保等领域倾斜。不过，转型之路显然充满荆棘：一方面，传统业务收缩导致营收规模下滑压力；另一方面，新业务培育需要长期投入，短期内难以贡献利润。
股东的用脚投票更能说明问题。截至2025年三季度末，*ST辉丰股东总户数较上半年末减少4337户，降幅达12%（4337户）；户均持股市值虽微增7.51%至7.49万元，但筹码集中背后，是机构投资者的持续撤离——最新数据显示，公司前十大流通股东中，机构数量已从去年同期的5家降至2家。
对于*ST辉丰而言，科菲特的破产清算或许是“刮骨疗毒”的开始。根据破产法相关规定，子公司破产清算后，母公司无需再为其债务承担连带责任，这将有效降低*ST辉丰的财务风险。但真正的考验在于，剥离亏损业务后，公司能否快速重构盈利能力。
市场分析人士指出，*ST辉丰当前面临三大挑战：一是如何扭转主营业务毛利率持续下滑的趋势；二是生物农药等新业务的研发转化效率；三是如何恢复投资者信心，避免因连续亏损触发退市风险。“破产清算是把双刃剑，”一位不愿具名的农业行业分析师表示，“甩掉包袱后如果不能及时找到新的利润增长点，公司可能陷入更大的困境。”
*ST辉丰的案例折射出传统制造业转型的残酷现实：在产业升级的浪潮中，任何企业都没有“躺平”的资格。科菲特的破产清算，究竟是*ST辉丰重生的起点，还是更深危机的序幕？答案或许要等到2025年年报才能揭晓。但可以肯定的是，对于整个农药行业而言，这场关于生存与转型的“生死时速”，才刚刚进入白热化阶段。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/107539.html
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