中国还有多少美国国债？持仓降至7307亿！创16年新低，三年抛掉2800亿

美国财政部 2025 年 9 月 18 日发布的 7 月国际资本流动报告给出了明确答案：中国当前持有美国国债规模为 7307 亿美元，较 6 月大幅减持 257 亿美元，这一数字创下了 2009 年以来的最低水平。看似简单的数字变动背后，是一场持续数年的战略性资产调整，更是全球货币体系悄然生变的生动注脚。

回溯历史脉络，中国的美债持仓变化勾勒出清晰的战略转向轨迹。2011 年中国持有的美债规模达到峰值后，减持大幕逐步拉开，截至 2024 年末，累计下降幅度已达约 5500 亿美元。尤其是 2022 年 4 月持仓跌破 1 万亿美元关口后，减持步伐从未停歇 ——2022 年净减持 1732 亿美元，2023 年减少 508 亿美元，2024 年再降 573 亿美元，三年间累计缩减规模超过 2800 亿美元。2025 年以来，这种趋势进一步强化，前 7 个月呈现 “增减持交替、减持为主” 的态势，其中 7 月单月减持额高达 257 亿美元，相当于 1829 亿元人民币，创下年内单月减持新高。

与中国持续减持形成鲜明对比的是，其他主要经济体呈现不同动向。7 月美债前三大海外债主中，日本增持 38 亿美元至 1.15 万亿美元，继续坐稳最大海外债主宝座;英国更是大幅增持 413 亿美元，持仓量升至 8993 亿美元，跃居第二位。这种分化背后，是各国基于自身经济地位与战略考量的理性选择：日本的增持与其依附于美国的经济格局密切相关，而英国的操作则更多出于货币政策与收益率的双重考量，以及开放型经济体应对全球资本波动的现实需要。

中国的减持绝非情绪化的 “踩踏式抛售”，而是基于市场变化的渐进式调整，核心逻辑始终围绕资产安全性与收益性的平衡。最直接的动因来自美债投资风险的上升，2023 年 10 月 10 年期美债收益率突破 5% 的关键节点，直接导致美债价格大幅下跌，使中国持有的存量美债账面价值显著缩水。更深远的担忧则源于美国持续恶化的财政状况：如今美国联邦政府债务已攀升至 37 万亿美元，每年仅利息支出就超过 1 万亿美元，这一数额甚至超过其国防预算，成为联邦预算中增长最快的支出项目。雪上加霜的是，”大美丽法案” 的通过预计将在未来 10 年额外增加 2 万亿美元负债，这种债务膨胀态势让债权国普遍担忧资产安全。

更为关键的是，美国货币政策的不确定性与美元信用的弱化，进一步坚定了中国调整资产结构的决心。自特朗普新任期开始以来，美元指数已累计下跌超 10%，而美联储独立性受质疑、货币政策可能被财政政策捆绑的风险，让市场对美元资产的信心持续动摇。东吴证券分析师芦哲指出，降息预期引发的美债利率下行，正加速部分国家和投资者的 “去美元化” 进程，而东方证券期货宏观策略首席分析师元涛更警示，2026 年鲍威尔任期结束后，货币政策转向压力可能加剧，美元中长期弱势将更明显。俄罗斯外汇储备被冻结的案例，更让中国意识到过度依赖单一货币资产可能面临的地缘政治风险，这也成为推动资产多元化的重要考量。

减持美债释放的资金并未闲置，而是流向了更多元的资产配置领域，黄金成为最耀眼的替代选项。中国央行已连续 10 个月增持黄金，截至 2025 年 8 月末，黄金储备达到 7402 万盎司，较年初显著增长。这一操作背后有着清晰的战略考量：黄金作为非主权信用储备资产，不受单边制裁影响，能有效对冲美元单一货币风险，同时具备高流动性特质，可作为国际支付体系的稳定保障。尽管当前我国黄金在官方国际储备资产中的占比已提升至 7.6%，但仍明显低于 15% 左右的全球平均水平，未来配置空间依然广阔。

黄金之外，外汇储备的多元化布局已延伸至多领域。东方金诚的数据显示，美元资产在我国外汇储备中的占比已从 2013 年 79% 的峰值降至 2025 年的 58% 左右，其中美债资产占比从 2017 年的 39% 下降到 22% 左右。与此同时，中国正积极增持 “一带一路” 国家基础设施收益权证券化等新型主权资产，同时提高在香港市场的资产配置比例，涵盖香港政府债、港股、离岸美元债等多个品类。这种多点布局的策略，正在构建起更具韧性的外汇储备 “防护网”。

这场持续数年的减持行动，正产生超出资产配置本身的深远影响。在全球层面，它加速了外汇储备多元化趋势，美元在全球外汇储备中的占比已降至 42%，创下 1990 年以来的新低，”去美元化” 从口号变为现实。对美国而言，主要债权国的持续减持引发了市场对美债稳定性的担忧，可能推高其政府融资成本 —— 毕竟要吸引新买家，就不得不提供更高的利率。这种担忧已转化为现实压力，此前美国前总统川普曾公开表示希望访华，试图通过高层对话稳住中方减持节奏，以防美债市场出现剧烈波动。

对中国而言，减持美债与人民币国际化形成了良性互动。减持操作客观上为扩大人民币结算份额腾出了空间和资源，而人民币国际化的每一步进展又进一步降低了对美元体系的依赖。2025 年上半年，跨境人民币支付占比已升至 12.7%，巴西将人民币储备比例从 5% 提升至 20%，沙特在中沙 50% 的石油贸易中接受人民币结算，印度也在试点卢比与人民币直接兑换，这些进展都印证了人民币国际地位的提升。同时，减持所释放的流动性也为央行稳定汇率提供了更多 “弹药”，成为支撑人民币汇率的重要力量。

很多人觉得外汇储备管理是遥远的国家大事，实则与普通人的生活息息相关。规模适度、结构合理的外汇储备是稳定人民币汇率的 “压舱石”，而汇率稳定直接关系到进口商品价格 —— 从海外奶粉到进口汽车，其价格波动都与汇率走势紧密相连。更重要的是，汇率稳定关乎跨境投资收益与整体经济环境，稳健的外汇储备管理策略最终会通过物价稳定、就业保障等渠道，让每一位国民受益。对有海外资产配置需求的普通人来说，国家的减持动作更像是一个明确的风向标：在美元资产可能长期承压的背景下，个人资产配置也应注重多元化，可适当考虑黄金、非美货币资产及人民币计价资产，但无需恐慌性调整，毕竟长期稳健增值才是核心目标。

展望未来，中国的美债减持之路大概率还将延续，外汇储备多元化的方向不会改变。这并非出于短期的政治考量，而是基于长期资产管理逻辑的理性选择 —— 既要应对美国债务膨胀的潜在风险，也要筑牢自身的金融安全屏障。在国际货币体系迈向多极化的时代背景下，这场持续的资产结构调整，本质上是中国为提升金融自主性、增强经济抗风险能力所走出的关键一步。当外汇储备的 “盾牌” 愈发厚实，当人民币的国际信用不断提升，我们每个人手中的钱袋子也会更有底气，这或许就是 7307 亿美元这个数字背后，最值得普通人关注的深层意义。