1011惊魂夜：加密市场瞬时暴跌，200亿美元灰飞烟灭

继 312、519 之后，1011 注定会是被写在加密货币历史上一个日子：单日超 160 万人爆仓，总金额达到 193 亿美元，创下史上最高单日清算金额。此外，一众山寨币纷纷腰斩，跌幅 80%、90% 比比皆是。

在这次大清洗中，有人血亏 8000 万美元，账户清零，惨淡离场；也有人火中取栗，捕捉到了极端行情下的暴富机会，一夜狂赚数千万美元。而本轮最大赢家，则是疑似获得内幕消息的 BTC OG 巨鲸，提前一天开出 10 位数空单，最终狂揽 2 亿美元。

一、行情回顾：爆仓约200亿美元，山寨跌幅80%

一周前，BTC 才刚刚突破 12.6 万美元创下历史新高。渣打银行在报告中上调预期至 13.5 万美元，摩根大通更乐观，直指 16.5 万美元。谁都没料到，这样的高点竟成了深渊的起点。并且这一次，是对整个加密市场全方位、无差别的扫射。

OKX 行情显示，10 日晚间 11 点，BTC 率先跌破 12 万美元关卡，此后并未收复颓势，低点不断下移。直到 11 日凌晨 5 点，BTC 1小时内下跌超过 10%，最低跌至 102000 美元，最低触及 101516 美元，24 小时跌幅达到 16%，截至发稿前暂报 112300 美元；ETH 最低触及 3400 美元，24 小时跌幅达 22%，截至发稿前暂报 112300 美元；SOL 跌破 150 美元，最低触及 141.3 美元，24 小时跌幅达 31.83%。

主流币尚且如此，山寨更是惨不忍睹，多个山寨币短线跌幅超过 80% 甚至 90%。这是在此前的 312、519 中，都没有出现过夸张的单日跌幅。

在这次下跌中，币安推出的质押理财产品 WBETH、BNSOL 也出现大幅脱锚，其中 WBETH 最低跌至 430.65 美元，BNSOL 从 213 美元最低跌至 34.9 美元，目前二者已回升至公允价格。

新一代稳定币代表也难逃一劫，USDE 一度触及 0.65 美元，脱锚幅度达到 54%，目前回升至 0.96 美元附近。

衍生品市场则是这场坍塌最直观的放大器。Coinglass 数据显示，过去 24 小时全球共有超 160 万人被爆仓，爆仓总金额达到 193 亿美元，为史上最高单日清算金额。其中多单爆仓 168.1 亿美元，空单爆仓 24.95 亿美元，最大单笔爆仓发生在 Hyperliquid – ETH-USDT，价值约 2.03 亿美元。

美股方面，美股三大股指均出现不同程度下跌。纳斯达克指数跌幅接近 3.5%，标普 500 跌幅达到 2.7%，道琼斯指数下跌 1.9%；DAT 区块链概念股方面，TRON 跌幅 14% 位列首位，COIN 、BMNR 等跌幅普遍在 5%~10%。

二、关税、巨鲸，做市商，谁是暴跌元凶？

本次短时暴跌幅度远超预期，究竟是何原因引发了山寨币集体下挫？Odaily 星球日报在此整理了多方分析与观点。

加密 KOL Phyrex：暴跌原因或是川普对于中国关税政策所致

加密 KOL Phyrex 称，市场崩溃完全是川普对于中国征收关税带来的。“本来市场已经默认了中美之间的关系虽然不至于很友善，一直延长的关税时间还是能带来鸵鸟效应，但川普对中国出口管制采取关税行动直接撕毁了关税中薄弱的一环。从去年 2 月开始每次关税的问题只要涉及到中国都会让市场出现下跌，这次也不例外。”

他补充说，中美之间不会闹到非常剑拔弩张的地步，上次 125% 的关税也在两国的谈判下结束了，个人并不认为中美的关系是对（牛市）行情的逆转。“但现在市场确实有些恐慌，也是没有办法的事情，不知道这个情况要多久才能熬过来，而且目前恐慌可能也没结束。”

Santiment：中美新关税担忧的讨论激增是今晨下跌的主要因素

链上数据平台 Santiment 表示，今晨暴跌或由美中贸易关系再度紧张所引发的市场恐慌情绪放大，加密资产在地缘风险中表现出更强的风险资产属性。“短期内，中美谈判仍将是两国贸易决策的核心。如果特朗普和中国的谈判取得进展并带来利好消息，散户对加密货币的情绪将突然好转；如果两国关系进一步恶化，那么比特币或将跌破 10 万美元。”

Arthur Hayes：大型 CEX 对跨保证金仓位关联抵押品的自动清算引发山寨币暴跌

BitMEX 联创 Arthur Hayes 表示，大型中心化交易所（CEX）对跨保证金仓位关联抵押品的自动清算，是本轮价格下行中大量山寨币遭重挫的原因。此外，他表示许多高质量山寨币短期不会再出现这种水平的价格跌幅。

Primitive Ventures 创始人：行情大暴跌或受某机构在币安大规模爆仓所致

Primitive Ventures 创始人 Dovey 表示，推测本次暴跌行情是因为某家大机构（可能是采用交叉保证金的交易公司）在币安大规模爆仓导致。“初步来看，USDe 在币安的价格一度跌至 0.6 美元，而其他交易平台的价格相对坚挺。此外，上线币安的代币与未上线币安的代币之间交易量曾出现巨大差异。”

加密 KOL 大老师 Bugsbunny：今晨加密市场暴跌是主动做市商的问题

加密 KOL 大老师 Bugsbunny 表示，做市商手里的资金是有限的，而有限的资金便会对各个项目有区分，有 Tier 0、Tier 1、Tier 2、Tier 3、Tier 4 的，给予的流动性供给是不同的。给予 Tier 0、Tier 1 项目最多的资金，而其他 Tier 2、Tier 3 的项目，则是顺带着做一做。而在 Jump 倒台之后，大量的项目流落到主动 MM 手里。

“就是很野的做市商，他们缺乏充分对冲的意识，对于尾部对冲可能几乎是没有充分思考的，只考虑寻常行情，不考虑极端行情。所以在 Trump 确定重搞关税的这一刻，资金不够给所有项目托底了。那么只能保证大项目不出问题。原本给小项目托底的资金，甚至会挪用资金给更大的 Tier 0、Tier 1 的项目。这便会导致，当市场出现庞大卖盘/抛压的时候，做市商根本没有足额的资金摆单，这也就导致没有对手盘，价格便一路清算，如 IOTX 一样，直近归零。”

加密 KOL 憨巴龙王：行情暴跌或受 USDe 循环贷、保证金杠杆加倍及特朗普贸易战叠加影响，做市商损失惨重

加密 KOL 憨巴龙王表示，此次行情暴跌或因 USDe 12% 的补贴，众多市场用户搞 USDe 循环贷。受特朗普贸易战影响，USDe 被溢价攻击，导致 USDe 循环贷被清算，USDe 进一步下跌。加之部分巨鲸和做市商用 USDe 在合约当保证金，受 USDe 脱锚折价影响，杠杆莫名其妙的加倍，最终 1 倍做多也会被爆。进一步引发连锁反应，小山寨合约价格快速下跌，USDe 快速下跌甚至双倍下跌，最终做市商损失惨重。

易理华：暴跌由多方原因促成，Meme 狂热抽走市场流动性扼杀山寨币

Liquid Capital（前 LD Capital）创始人易理华表示，本次是自喊单 ETH 以来第一次全部清仓（链上明牌），之前只是去借贷杠杆，有几个可以说的理由：一是比特币涨至新高压力位，没有大利好突破就要回调；二是美股新高，AI 和半导体公司玩起资金盘游戏，无法持续支撑；三是日本即将换新首相后，加息风险增大以及利率一直涨；四是币圈山寨币一直阴跌，Meme 狂热抽走流动性。

三、大变盘下的神操作：明牌逃顶和铁手抄底

尽管目前各大主流币价格均有不同程度的修复，但这仍然是一场属于空军的财富盛宴。而在这波极端行情下赚的盆满钵满的最大赢家，无疑是疑似内幕交易员的某 BTC 巨鲸提前布局空单。

昨日，BTC OG 巨鲸加仓做空 BTC 和 ETH，总仓位超过 11 亿美元。据 LookonChain 监测，该比特币 OG 巨鲸已平仓大部分空单，30 小时内获利超 1.6 亿美元。此外，据链上分析师 @mlmabc 分析，该巨鲸在 Hyperliquid 上的单日盈利约 1.9 亿~2 亿美元。

Lookonchain 称，该 OG 或与易理华旗下 Trend Research 存在关联。事实上，易理华本人近几日确实多次在社交媒体上高调表达“看空”立场。根据监测，自 10 月 3 日起，Trend Research 已陆续将 14.5 万枚 ETH 存入交易所，按当时价格计算价值约 6.54 亿美元。截至 10 月 5 日，其链上仅剩 7,163 枚 ETH。粗略估计该机构本轮在 ETH 上应该获利高达 3.03 亿美元。

不过，也有社区成员猜测，该 BTC 巨鲸疑似是 Bitforex 联创 Garrett Jin，原因是该巨鲸地址此前与 Garrett Jin 有联系，上个月一个直接从该鲸鱼接收 ETH gas 的地址向 Garrett Jin 发送了 4 万枚 USDT。同时，Garrett Jin 还是 Polymarket 上押注“特朗普会在 2025 年赦免 CZ 吗”的最大持有者。

合约玩家之外，捕捉到极端行情下暴富机会的还有现货抄底党们。如果你昨夜在低位有挂单或是一夜未眠，你将有机会买到：

430 美元的 WBETH，

35 美元的 BNSOL

1.25 美元的 XRP；

0.095 美元的 DOGE；

0.55 美元的 SUI；

1 美元的 IP；

0.25 美元的 XPL；

0.1 美元的 ARB；

79 美元的 AAVE；

1.65 美元的 PENDLE；

0.05 美元的 JUP；

0.13 美元的 ENA；

2 美元的 UNI；

1.5 美元的 TRUMP；

0.001 美元的 ATOM（是的你没看错！）；

0.00000 美元的 IOTX（是的你还是没看错！直接上图 ↓ ）……

除去仍有一定不确定性的山寨外，USDe 的短线脱锚也是昨晚的一大抄底机会。或受市场流动性影响（部分用户需要将 USDe 换回 USDT 补充保证金），USDe 昨晚一度出现脱锚，在恐慌及连环清算之下一度跌至 0.6268 美元，部分用户借此机会抄底，在锚定修复之后赚了个盆满钵满。

事后，Ethena 官方于 X 发文表示确认 USDe 安全无虞，甚至协议借极端行情还多赚了些钱 —— “由于市场动荡和大规模清算，USDe 的二级市场价格出现波动。我们可以确认 USDe 的铸造和兑换功能始终保持运行，没有出现停机，且 USDe 仍然保持超额抵押。受清算影响，市场的合约交易价格一直低于现货价格，并且持续低于现货价格。由于 Ethena 会持有现货并做空合约，这使得 USDe 意外产生了更多额外收益。因此受突发事件的影响，USDe 的超额抵押率将比昨天更高。”

此外，Hyperliquid 借此也分了一杯羹： HLP 单日利润高达 4000 万美元；年利率飙升至 190%；总体资本回报达 10-12%。

根据社群消息，娱乐主播[HongKongdoll]晒出分享了昨晚抄底 WBETH 以及 USDE，一夜赚得 200 万美元。