“本以为买国债是稳赚不赔的保本买卖，没想到 10 万本金半年亏了近 3000 块。” 刚从银行赎回记账式国债的张阿姨翻着交易记录，语气里满是困惑。2025 年的债市彻底打破了 “国债无风险” 的固有认知，Wind 数据显示，超 600 只债券基金年内亏损，其中两只 30 年期国债 ETF 跌幅甚至超过 2%，这样的场景在以往极为罕见。越来越多像张阿姨这样的普通投资者发现，曾经的 “安全垫” 居然成了 “亏损坑”，国债亏本到底是怎么回事?
首先得明确一点，国债确实是国家信用背书的 “金边债券”，但这不代表买了就一定赚钱。亏损的关键在于你买的是哪类国债，以及怎么操作。国债主要分两类：储蓄国债和记账式国债，前者类似定期存款，后者能像股票一样在交易所交易，两者的风险天差地别。
储蓄国债的亏损大多源于 “提前赎回”。这类国债 100 元起购，3 年期利率 1.63%、5 年期 1.7%，比六大行同期定存分别高出 0.38 和 0.4 个百分点，10 万本金存满 5 年能多赚 2000 元利息，还能按年付息实现复利。但它的流动性规则藏着陷阱：持有不满 6 个月赎回不仅没利息，还要交 0.1% 手续费，10 万本金就得亏 100 元。就算持有满 1 年，5 年期国债也只能按 0.6% 计息，比约定利率少拿 1650 元，再扣手续费，实际收益几乎归零。去年就有投资者急用钱提前支取，原本该赚的利息没拿到，反而倒贴手续费，活生生把保本产品做成了亏本买卖。
真正让投资者 “亏得一塌糊涂” 的，其实是记账式国债的交易波动。这类国债期限动辄 10 年、20 年起步，银行、券商等机构持有七成以上份额，个人投资者进去相当于和专业机构博弈。2024 年 5 月上市的特别国债就是典型，开盘 103.1 元，上午就被炒到 125 元，散户高位接盘后第二天就浮亏 20%，到 2025 年 9 月仍亏损近 10%。更扎心的是 30 年期国债，基金代码 KB5536 的品种在 2025 年 3 月 17 日单日跌幅达 1.5199%，9 月 24 日又跌 0.4858%，持有半年的投资者本金缩水幅度远超预期。
今年债市的持续调整更是让亏损雪上加霜。8 月份超七成纯债基金亏损，方正富邦鸿远、华泰保兴尊益利率债等基金跌幅靠前，核心原因是长端利率债遭疯狂抛售。华西证券分析指出，A 股上证指数 8 月连破 3600 点、3700 点，市场风险偏好飙升，资金从债市流向股市，形成 “股债跷跷板” 效应。更关键的是，全球央行放水引发通胀预期，英国 8 月 CPI 飙至 3.8%，国内 PPI 降幅收窄，物价涨得比国债利息快，持有债券的实际收益变成负数，机构只能被迫抛售止损。
更让人无奈的是普通人买国债的 “两难困境”：想买稳健的储蓄国债，得拼手速抢，去年全国储蓄国债仅发行 3400 亿，却要承接 10 万亿级的居民存款搬家需求，开售几分钟就抢空;想碰记账式国债，要么面临银行柜台债的价格差异，要么得凑够 10 万门槛在券商开户，还得跟机构博弈。有投资者吐槽：“抢不到的稳赚，抢得到的风险高，普通人想靠国债理财太难了。”
其实避免国债亏损有几个关键技巧。买储蓄国债一定要用闲钱，至少能持有满 6 个月，用 “四分法” 把资金分成 1:2:3:4 四份，分别买不同期限产品，急用钱时只取部分，减少损失。买记账式国债千万别追高，参考 2025 年 30 年期记账式国债 1.92% 的收益率，高于这个水平再考虑，而且最好打算持有到期，忽略短期波动。如果担心利率下行，也可以对比增额寿，这类产品第 6 年起收益就能反超国债，还能锁定终身利率，避免到期重买时收益缩水。
9 月 20 日中证全债指数暴跌 1.11%，10 年期国债收益率飙回 1.8%，这轮债市调整还在持续。但这并不意味着国债不能买，毕竟 3 年期储蓄国债比定存多赚的 1140 元，5 年期多赚的 2000 元，对普通人来说仍是实实在在的收益。关键在于认清：国债的风险不在信用而在操作和时机，选对品种、握对时间，才能让 “金边债券” 真正护好你的钱袋子。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/101078.html
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