首份招股书失效后，群核科技近日向港交所递交更新后的招股书。2025年上半年营收3.99亿元，同比增长9%，经调整净利润转正，但销售及营销开支、研发开支较上半年同期分别缩水20.7%和16.8%；截至2025年6月底，赎回负债40亿元。
严重依赖订阅业务的营收结构也未改变。2025年上半年，群核科技来自企业及个人客户的软件订阅营收占比97.7%，向企业客户提供的专业服务营收占比2.3%。2024年推出的空间智能解决方案SpatialVerse，客户数10个。
根据群核科技的计划，上市募集的资金将用于国际扩张策略、推出新产品等。招股书更新后，这家首个公开上市计划的杭州六小龙企业紧接着发布两款空间开源模型。在研发、销售开支递减，赎回负债高悬的当下，群核科技的盈利能否持续，还需要时间解答。
专业服务营收占比2.3%
2025年2月14日，群核科技首次向港交所递交招股书。8月14日，因公司未在6个月内获批，招股书自动失效。近日，群核科技再次向港交所递表，披露了2025年上半年的最新业绩。
这半年，群核科技实现营收3.99亿元，同比增长9%，这一数字跟2023年、2024年公司10.5%和13.8%的营收增长率相比，略有下降。营收向订阅收入集中的趋势更加明显。2025年上半年，群核科技订阅收入3.9亿元，占总营收的97.7%，2022年这一比例是90.6%。
按照群核科技的说法，它是一家云原生空间设计软件提供商，产品应用于住宅及办公楼、零售店及商业项目等业务场景。公司主要产品包括2013年推出的空间设计软件酷家乐和2018年面向国际用户和客户开发的空间设计软件产品Coohom。对于大多数产品，群核科技向客户提供订阅服务。
除软件产品外，群核科技也向企业客户提供专业服务，主要包括建模服务、技术配置服务及客户培训，具体按个别磋商的项目合约提供服务。此外，群核空间智能平台SpatialVerse是一项于2024年推出的专业服务，可向客户提供空间智能解决方案。根据招股书，目前SpatialVerse解决方案获得10名客户，订单总值约300万元。
专业服务板块在2025年二季度给群核科技贡献了2.3%的营收。
很长时间里，酷家乐就代表着群核科技，公司家居设计的品牌形象相对稳固。想要外界在设计软件之外认识自己，群核科技需要时间。这种认识不能仅靠品牌升级，要体现在业绩层面才行。比达分析师李锦清告诉记者。
扭亏后上新
抛开营收结构，群核科技2025年上半年最大的变化是扭亏为盈，公司经调整净利润1782.5万元，去年同期该数字是经调整净亏损7319.6万元。2022—2024年，公司也处于亏损状态，经调整净亏损分别是3.38亿元、2.42亿元、7004.9万元。
这份扭亏的招股书公开不久，群核科技发布两款空间开源模型SpatialLM 1.5与SpatialGen，其中，SpatialLM 1.5是一款基于大语言模型训练的空间语言模型，支持用户通过对话交互系统SpatialLM-Chat进行可交互场景的端到端生成。
SpatialGen是空间生成模型。用户可根据文字描述、参考图像和3D空间布局，生成具有时空一致性的多视角图像，支持进一步生成3D高斯（3DGS）场景并渲染漫游视频。
在群核科技AI产品总监龙天泽看来：目前，AIGC（人工智能生成内容）文生视频与图生视频工具初步推动了全民视频创作的潮流，但由于受时空一致性问题的制约，其离真正的商业化应用仍有一定距离。
基于此，群核科技计划在2025年发布一款基于3D技术的AI视频生成产品，通过构建3D渲染与视频增强一体化的生成管线，弥补当前AIGC视频生成中时空一致性不足的问题。
一位视频生成赛道从业者告诉记者，一致性是AI视频的主要局限。但除了这里提到的侧重场景一致性，还有主体一致性、风格一致性问题。
竞争对手也不乏明星企业。以国内产品为例，已推出的成型产品包括但不限于可灵、即梦、Vidu、百度蒸汽机等。
在和记者交流时，瑞达恒研究院经理王清霖认为，从行业发展情况看，AI视频是群核科技短期内比较可行且可开发的功能场景。站在产品角度，这属于目前市面首创。如果渲染及现实效果较好，有一定的资本机遇和市场空间。不过，回归客户需求的视角，这一产品能否真正解决客户痛点，驱动客户花钱形成真实购买，不那么乐观。
研发开支缩水
截至目前，新产品表现还没有体现在最新版招股书中，开支对扭亏的帮助则清晰可见。
2025年上半年，群核科技销售及营销开支由2024年上半年的1.71亿元减少至1.36亿元，销售人员由2023年底的615名减少至2024年底的540名，再到截至2025年6月30日的501名。研发开支的情况类似，由2024年上半年的1.8亿元减少16.8%至2025年上半年的1.5亿元，减少主要是由于优化了研发人员。
不过，在未来计划中，群核科技提到，此次上市募集的资金将用于全球策略性扩张，计划以韩国、东南亚、印度、美国及日本为主要市场，建立一支约250人的销售团队；用于市场推广活动，未来3—5年的年度市场推广预算约2000万元；用于增强现有产品的功能，计划扩大专注于AIGC及几何建模的研发团队，未来3—5年规模将达到30—35人。
一边是销售及营销开支、研发开支缩水，实现扭亏，另一边是扩张计划，群核科技的盈利可否持续？对此，记者采访了群核科技相关人士，截至发稿，对方未予回应。在招股书中，群核科技提示，我们自成立以来一直亏损，且日后可能继续亏损。
在王清霖看来，群核科技的节流是迫不得已，在目前房地产及建筑行业发展现状下，群核科技的客户本身面临较大压力，没有明确的AI置换需求。AI设计的盈利模式和客户痛点也不明确，短期内AI的资本热情有退却的迹象，融资艰难。群核科技短期内不得不节流。
记者 魏蔚
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/94450.html
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