押注AI眼镜，或许救不了立讯精密

不久前，国内AI眼镜赛道迎来了一位重磅玩家——小米AI眼镜。

在小米人车家全生态发布会上，随着雷军登台介绍，小米AI智能眼镜正式亮相。

这款起售价1999元的AI眼镜采用双芯架构，整机仅重40克，采用1200万像素摄像头实现AI视觉交互。首销破三万台，直到今天各大平台仍“一镜难求”。小米集团的股价也一度冲上近三个月的最高点。

不是所有人都能找到金矿，但人一定会需要水喝。小米AI眼镜卖爆了，不少沾上AI眼镜概念的供应链企业股价也水涨船高。

但立讯精密却是一个例外。

早在今年5月，立讯精密(002475.SZ)就被同花顺新增为“AI眼镜”概念股。但截止到7月9日收盘，股价维持在35元/股左右徘徊，即便在此期间还传出了赴港上市等多层利好消息。

对于“卖水人”立讯精密而言，一面是苹果订单萎缩的寒意，一面是AI眼镜爆发的热浪，它能否在冰火之间寻找新支点，这直接关系到是否可以摆脱对苹果的深度依赖，从此走向一条康庄大道。

1、果链囚徒，苹果阴影下的自救赛跑

“AI眼镜是面向下一个时代的个人智能设备，也是随身AI的入口。”在发布会上，雷军只拿出了7分钟时间来介绍小米AI眼镜。

有人说，小米AI眼镜给人的感觉虽然像是为发布小米YU7准备的一道前菜，但从雷军将其捧到“随身AI入口”的战略高度上看，AI眼镜仍具有划时代的意义。

最新机构数据表明，2025年全球AI眼镜销量预计将飙升至550万台，与上一年相比，同比增长率高达135%。这一增长速度远远超出了行业先前的预期，凸显出AI眼镜市场正处于快速扩张阶段。

另据国际数据公司IDC数据，2025年中国市场AI眼镜出货量将突破275万台，同比增长高达107%，跃居全球第一。

某种意义上，小米扣动了“百镜大战”的扳机，凭借雷军的品牌宣传力，正让整个AI眼镜行业从幕后来到了台前。

而AI眼镜市场的爆发也为立讯精密提供了转型的契机。

众所周知，立讯精密患上了严重的“苹果依赖症”。

2023年初，一条来自苹果的砍单消息让立讯精密股价一日蒸发9.99%。

这已不是果链企业第一次经历如此惊魂时刻——同为果链三巨头之一的歌尔股份被砍单后季度净利润暴跌88.22%，欧菲光被踢出果链后三年巨亏超90亿。

2022年财报显示，这家公司对苹果的销售额高达1140.56亿元，占总营收的74.09%。消费电子业务更是占据整体营收的85%以上。

这种依赖如同甜蜜的毒药：既带来近六年营收年均超50%的增长奇迹，又埋下随时可能引爆的炸弹。

更关键的是，近年来苹果业务萎靡的阴影正将这一问题不断放大。

为此，在此之前立讯精密就积极展开自救——2011年成立汽车事业部，切入汽车产业链。目标很明确：从“苹果代工厂”变成“特斯拉、比亚迪的供应商”。

不过效果并不明显。

2024年，立讯精密的汽车业务实现销售额137.6亿元，同比增长48.7%，营收首次迈过百亿门槛。但其仅在整体营收中占比5%左右。

就目前而言，汽车Tier 1没那么好做，在汽车零部件巨头们都转型不易的情况下，立讯精密汽车业务的搭建乃至爆发需要时间和契机。

从这个角度上来看，AI眼镜的巨大市场潜力，无疑成为了立讯精密摆脱苹果依赖的“诺亚方舟”。

2、欲复制果链神话的筹码与底牌

对于立讯精密来说，AI眼镜市场的吸引力无疑是巨大的。

2018年图灵奖得主杨立昆近日在出席一次活动时谈到AI眼镜，“未来我们每个人都可能佩戴着内置智能AI助手的智能设备，它将在日常生活中为我们提供帮助，就如同每个人拥有一支‘虚拟幕僚团队’。”

作为AI终端落地的最佳方向之一，目前AI眼镜已拥有融合语音、图像识别、翻译、拍摄等多模态能力，用户在使用AI眼镜时，可以第一视角进行人机交互，使用智能问答、实时翻译等功能。

正如中金研报所言，AI眼镜有望成为继手机之后的 “下一个移动终端”，而我们，正站在这场变革的前夜。

对于立讯精密这样的消费电子产业链企业来说，一旦AI眼镜市场爆发，其有望复制在果链上的成功。

而实际上，立讯精密早早将目光投向AI眼镜市场，希望能够在这个新兴领域拔得头筹。事实上成果颇丰。

早在2021年，立讯精密便通过旗下子公司立讯精密科技（南京）有限公司，开始积累AR/VR相关技术专利，为后续智能眼镜研发奠定基础。

2024年，立讯精密推出了业界首款PVG光波导AR眼镜“云雀”。该眼镜采用偏振体全息光波导技术，光效提升至200%，前向漏光降低80%，仅重45克，还集成了音乐播放、实时翻译、智能提词、精准导航等功能。

2025年5月，在全球开发者大会Google I/O上，Google宣布与中国AR科技公司XREAL深度战略合作，联合发布新一代AR眼镜——Project Aura。在生产供应链方面，立讯精密也深度参与赋能。

而作为苹果Vision Pro的代工方，立讯精密在高端头显制造领域积累了深厚经验。这些能力正被转移到AI眼镜赛道：

在无锡，立讯与XREAL共建的全球首条全自动化光学产线，将核心光学显示模块生产效率提升到全新高度，大幅降低了成本；在昆山，立铠精密科技专注于虚拟现实设备制造，完善智能眼镜的产业链布局。

实际上，立讯精密的制造版图正在重构。从声学产品到AR/VR设备，从智能家居到汽车电子，其年报中“声、光、电、热、磁、射频”等核心技术领域的布局，已远远超出传统消费电子代工的范畴。

这些能力已然成为了立讯抢占AI眼镜市场的核心筹码。

3、红海困局，解药为何难成真解药

回顾过去一年的AI眼镜赛道，互联网大厂、AR眼镜厂商、创业公司三方纷纷入局。

AI眼镜的品类已经分化成三类：第一类是无摄像头、无显示，只支持语音交互的AI眼镜。第二类就是以Rayban-Meta为代表的，集成摄像头但没有显示的AI眼镜。第三类产品是基于AR显示技术的AI眼镜。

但从成本与产品体验之间去找到一个平衡点的话，或许只有RayBan—Meta形态的眼镜，才能算是当下的最优解。

事实也证明了，后续的RayBan-Meta大获成功。国内其他AI眼镜厂商也摸着Meta“过河”，小米AI眼镜就是其一。

除此以外，闪极选择与眼镜品牌LOHO合作，“小度AI眼镜”和Rokid Glasses都绑定了时尚眼镜品牌BOLON（暴龙），雷鸟则与博士眼镜联合研发雷鸟V3 AI拍摄眼镜。

但细究产品本质，这些发布或待发布的AI眼镜，功能集中在拍摄和音频领域，功能雷同，也暴露出行业在应用场景探索上的集体困境。

随着小米开始入局，市场竞争进入白热化。2025年CES展上，全球近60家中国企业和80多家海外企业展出近50种AI眼镜产品。

值得一提的是，在这场混战中，生态壁垒成为立讯难以逾越的护城河。

比如说，小米AI眼镜深度整合MIUI+小爱同学生态，华为产品无缝对接地图、搜索等自有应用，Rokid则接入阿里巴巴通义千问大模型。

这些生态优势是立讯作为制造企业无法复制的。

更重要的是，立讯精密在产业链中的角色定位也面临尴尬。

它虽然能为星纪魅族代工AR眼镜，为谷歌Project Aura供应零部件，但始终未能建立自主品牌。

这意味着，当行业尚未诞生“下一个苹果”时，立讯尚可扮演“卖水人”角色获利；一旦某个巨头确立领导地位，立讯很可能重蹈果链覆辙，陷入新的“XX之链”困境。

更深远的问题是技术路线的不确定性。

国泰君安研报指出，智能眼镜发展将经历三阶段跃迁：从2023到2025年是AI大模型简化产品设计，主要改变人机交互模式；从2026到2030年，实现虚实融合交互；2030年后，将真正成为空间计算平台。

在形态基本确定，技术路线尚未明确的阶段，立讯的大规模制造优势难以充分发挥。立讯需要赌对技术方向，才可能赢得未来。

一位行业人士表示，“立讯精密可以用最精密的仪器检测着每一片光学模组的折射率，却难以测算自己在AI眼镜浪潮中的未来坐标。”

当雷鸟、Rokid等品牌在“百镜大战”中厮杀时，立讯精密它暂时避开了苹果的单一依赖，却发现自己正为数十个潜在的新霸主同时供货——每个都可能成为明天的苹果，每个又都可能随时离去。

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