商誉减值 国药一致净利创11年新低

在计提大额商誉减值后，国药一致（000028）2024年净利出现大幅下滑，创下近11年新低。4月8日，国药一致披露了2024年年报，公司2024年营收、净利双降。公司业绩下滑主要系零售板块受行业政策变化、市场竞争加剧等多重因素叠加影响。值得注意的是，原已迈入万店时代的国药一致2024年门店数量也出现明显减少，截至报告期末已不足1万家。年报显示，2024年，国大药房战略性退出并关闭了1270余家直营门店。在业内人士看来，随着药品零售行业竞争加剧，连锁药店已迎来大规模闭店潮，头部连锁药店企业也已进入低利润时代。

净利同比下降59.83%

国药一致2024年年报显示，报告期内，公司实现营业收入743.78亿元，同比下降1.46%；归属净利润6.42亿元，同比下降59.83%；扣非后净利润5.81亿元，同比下降62.08%。

业绩大幅下降之下，国药一致2024年的净利也创下自2014年以来近11年的新低，2013年国药一致归属净利润为5.2亿。此外，这也是自2016年后，国药一致净利首度下降至10亿元以下。

资料显示，国药一致的主要业务包括医药分销和医药零售。其中，公司医药分销业务深耕两广地区，涵盖药品、器械耗材分销、零售直销以及零售诊疗等细分市场；国大药房主要承载公司旗下的医药零售业务，门店网络覆盖全国19个省、自治区和直辖市。

报告期内，国药一致分销板块实现营业收入529.84亿元，同比增长1.98%；实现净利润9.22亿元，同比下降12.74%，主要系受行业政策和市场环境影响，应收账款回款延迟，导致资金占用规模上升，相应的资金成本增加。

值得注意的是，2024年，国药一致零售板块出现亏损。财务数据显示，国大药房报告期内实现营业收入223.57亿元，同比下降8.41%；实现归母净利润-10.72亿元，同比下降388.83%。这也是造成国药一致2024年业绩下滑的重要因素。

虽然业绩下滑，国药一致仍拟进行现金分红。公告显示，公司2024年度利润分配拟以2024年底总股本5.57亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利3.66元（含税），预计分配现金股利2.04亿元。

计提大额减值准备

计提商誉及无形资产减值准备，是国药一致净利下滑的主要原因。

国药一致表示，公司利润下降主要系零售板块受行业政策变化、市场竞争加剧等多重因素叠加影响，业绩有所下滑，导致收购资产组的经营业绩较预期存在较大差距，根据减值测试结果，基于谨慎性原则，公司对商誉及收购对价分摊形成的无形资产（品牌使用权和销售网络）计提减值准备9.7亿元，减少报告期内归属净利润5.61亿元。

具体来看，国药一致表示，报告期内，受门诊统筹等医改政策因素深刻影响，终端消费者的行为发生变化，医药零售门店客流下降，保健食品、器械、中药饮片等高毛利品类销售下降明显，公司商誉所在资产组销售额及利润下滑。同时受医药零售行业竞争加剧、医药电商线上分流影响，行业出现了普遍下行的趋势。结合以上现状，根据减值测试结果，基于谨慎性原则，公司报告期内计提商誉减值准备金额8.88亿元。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，商誉减值会直接减少企业的资产和净利，进而可能影响企业的财务健康状况。商誉减值提示企业需要反思其收购战略。在收购过程中，可能对标的公司的估值过高，或者对标的公司的未来盈利能力预期过于乐观，导致收购后未能达到预期收益。

除了商誉减值外，由于门诊统筹等医改政策的推行、行业竞争激烈、医药电商线上分流等因素影响，导致国药一致零售药店客流量减少，门店收入下降明显，个别资产组存在中心商圈核心门店客流大幅下滑的情况，导致预测期内预计实现收入与收购时的预期存在较大差距，根据减值测试结果，基于谨慎性原则，公司报告期内计提无形资产（品牌使用权）减值准备0.4亿元。

同时，随着集中带量采购、医保支付方式改革等政策的深入推进，药品耗材价格下降、客户需求降低，客户流失率升高，销售收入与利润额大幅下滑，与预期存在较大差距，且在预测期内较难实现大幅扭转上升，公司报告期内计提无形资产（销售网络）减值准备0.42亿元。此外，国药一致对除上述商誉及无形资产减值以外的应收款项、存货等资产计提减值准备金额1.24亿元，减少报告期内归属净利润0.65亿元。

年内大规模关店

记者注意到，国药一致2024年门店数量也出现明显下滑。

2023年，国药一致已进入万店时代。截至2023年末，国大药房门店总数10516家，其中直营门店8528家，加盟店1988家。2024年，国药一致门店数量大幅减少，截至年末已不足1万家。年报显示，截至2024年12月31日，国大药房门店总数9569家，其中直营门店7770家，加盟店1799家。

国药一致表示，报告期内，国大药房的战略方向从规模增长调整为高质量发展，并成立了亏损治理小组，明确了亏损治理的方向及策略，量化了治理目标，确保治理工作有效落实。2024年，国大药房战略性地退出并关闭了1270余家直营门店。

值得一提的是，今年2月，国药一致曾公告称，董事会同意对子公司吉林省成大方圆医药连锁有限公司破产清算的立项，以及对天津国大药房连锁有限公司破产清算的立项。同时，决定清算注销子公司国药控股（揭阳）有限公司。

国药一致在接受调研时表示，去年全国零售药店规模超70万家，整体零售药店已超出市场饱和度，2024年二季度开始出现较多门店关闭情况，行业开店速度已经趋缓。未来企业包括国大药房在门店规模数上会有削减，核心是提高单店产出效率。

在北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇看来，药品零售行业竞争激烈，一方面是连锁药店之间的竞争，头部连锁药店企业在市场上不断争夺客源和市场份额。另一方面，来自其他渠道的竞争也日益加剧，例如线上医药电商的发展，对线下连锁药店的业务造成了一定的冲击。在利润普降的压力下，连锁药店行业的整合可能会加速。

国药一致提到，零售板块2025年致力于改善业绩，一方面持续聚焦深耕优势区域，实行一店一策以提升单店经营质量；另一方面拓展与上游工业合作，降低采购成本，优化商品结构，提升自有品牌和统采占比；推动数字化转型，优化流程效率，同时在控制人工成本和房屋租赁费用等方面采取降本举措。

针对公司相关问题，记者向国药一致方面发去采访函，不过截至记者发稿未收到公司回复。

记者 丁宁