左手梦洁、右手ST路通，“创投大佬”吴世春二级市场“狂飙”

“创投大佬”吴世春又在二级市场出手了。

据ST路通公告显示，梅花创投吴世春以1.5亿元，通过拍卖拿下ST路通7.44%的股权，锁定该公司第一大股东；而在1月，吴世春还通过旗下公司以2.3亿元，晋升梦洁股份第二大股东。

此前，吴世春长期征战一级市场，投资风格以“快稳准”著称，被誉为投资界的“快狼”、有互联网时代的“人脉王”，创业者的“引路人”之称。

由吴世春2014年创立的梅花创投则是国内最活跃的早期投资机构之一，代表投资案例包括大掌门、趣店、理想汽车、小牛电动、致尚科技、悦安新材、赤子城等。其中，投资大掌门创造了1500倍回报；投资趣店也获得了超1000倍回报。

作为“创投大佬”，吴世春为何3个月内两次出手二级市场，而且还都以不小的手笔，锁定小市值、业绩不佳的上市公司？

吴世春1.5亿“锁定”ST路通第一大股东

据ST路通公告称，3月17日-3月18日，公司控股股东华晟云城持有的公司股份共计1487.5万股，占公司总股本7.44%，在阿里巴巴司法拍卖网拍卖。

据《网络竞价成交确认书》显示，竞买人吴世春最终以1.5亿元的价格将上述股权全部拿下。该吴世春正是创投机构梅花创投的创始人。

此次吴世春拿下ST路通，大约每股成本价10.08元。而在拍卖开始前一个交易日，ST路通股价收盘报9.68元/股。自拍卖结束以来，ST路通股价整体走高，截至3月31日收盘，ST路通报收10.26元/股，相比拍卖前的9.68元/股，有所上涨，最新总市值21亿元。

目前，此次司法拍卖尚涉及余款缴纳、法院出具裁定、股份变更过户等环节。如果拍卖所涉及股份全部完成过户登记，吴世春将直接晋升为ST路通的第一大股东。同时，公司实控人也有可能发生变化。

ST路通表示，目前公司经营活动正常，华晟云城所持公司股份被司法拍卖事项未对公司生产经营、公司治理等产生重大影响。

ST路通，即无锡路通视信网络股份有限公司，成立于2007年，总部位于江苏无锡，2016年于深交所创业板上市，是一家专注于通信设备和智慧物联应用的高科技企业，核心业务包括网络通信设备、智慧物联应用，以及AI软件开发、人工智能等新兴技术拓展。

从近年业绩来看，ST路通表现谈不上乐观。

ST路通已经连亏三年，2021年-2023年净利润分别亏损0.15亿元、0.18亿元、0.37亿元。2024年前三季度，公司营收0.86亿元，同比下降35.06%；净利润亏损0.38亿元，同比下降75.92%。

2024年半年报中，ST路通表示，营收下降主要系国内广电运营商国网整合，传统有线电视收视业务收入下降，其网络建设投入规模收缩和传统设备市场需求量缩减，智慧物联应用业务项目验收减少所致；净利润亏损主要系营收下降，同时计提存货跌价准备，资产减值损失较去年同期增加，以及公司理财规模下降，理财收益较去年同期减少所致。

与此同时，ST路通也显现现金流压力，2024年上半年现金净流出2667万元。

此外，公司还因关联方占用资金和未及时披露相关信息被ST。

ST路通的关联方占用了公司近1.56亿元的资金，这些资金是通过预付货款、对外股权投资或支付投资诚意金的名义划转至关联人银行账户的。由于路通视信未按规定披露这些关联交易，导致信息披露不及时及2021年年度报告和2022年半年度报告存在重大遗漏 。ST路通在2023年1月3日的公告中承诺在一个月内解决资金占用事项，但未能如期完成。

半年两次接盘，背后是何投资逻辑？

作为“创投大佬”，吴世春并非首次染指二级市场。早在2021年3月，吴世春就通过参与创业黑马（300688.SZ）非公开股票发行，成为其股东之一。

不过，创业黑马是一家中小企业加速服务平台，参股其中，吴世春意在进一步强化双方在创投生态中的协同效应 。而2025年，时隔3年，吴世春再次出手二级市场，而且3个月内连续两次大手笔出手，与此前参股创业黑马明显不同。

1月6日，梦洁股份公告，共青城青云数科投资合伙企业（有限合伙）（下称：青云数科）拟以2.9元/股的价格，从公司第二大股东伍静手中受让占公司总股本10.65%的股份，转让总价款为2.3亿元。青云数科的执行事务合伙人就是吴世春。

梦洁股份成立于1981年4月，于2010年4月上市，公司的主营业务为家用纺织品的研发、设计、生产和销售，尤其以床上用品而著称，还曾被誉为“家纺第一股”。

与ST路通类似，梦洁股份也属于小市值，近年业绩表现不佳，且大股东们交战正酣。

2021、2022年，梦洁股份均出现亏损，2023年全年净利润为0.23亿元；2024年前三季度，公司实现营收11.95亿元，同比下滑18.31%；净利润0.2亿元，同比下滑36.07%。

WIND数据Z值预警（通过财务比率预测财务危机的工具。)将梦洁股份2023年末的不稳定判断，在2024年三季报出炉后，调整为“堪忧”。

青云数科锁定为梦洁股份的第二大股东。交易完成后，梦洁股份前三大股东——姜天武、青云数科、金森新能分别持股13.52%、10.65%、10.3%，十分接近。

值得注意的是，梦洁股份第一大股东姜天武与第三大股东金森新能，二者之间已经进行了长时间的“拉锯战”。 在梦洁股份“龙虎斗”变“三国杀”的复杂局面下，吴世春能否争取到更多话语权，备受外界关注。

自吴世春宣布入股以来，梦洁股份股价整体上扬，截至3月31日收盘，股价报3.89元/股，较宣布青云数科受让股份前的交易日3.55元/股，有所上涨，较青云数科2.9元/股的受让价格也高34%。梦洁股份最新总市值29亿元。

对于吴世春两次出手业绩不佳、小市值，且存在一定管理问题的上市公司，新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅表示，背后可能反映了吴世春独特的投资思路和策略。他倾向于在市场低估或企业面临困境时介入，通过资源整合和管理优化，实现企业的价值重塑和增长。这种“抄底”策略体现了吴世春对市场机会的敏锐洞察和对风险的有效管理。

中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元表示，从市值角度看，低市值公司股价相对便宜，初始投资成本较低，若能通过有效手段改善公司经营，提升其内在价值，股价上涨空间大，潜在收益丰厚。

“创投大佬”如何联动一二级市场？

2023年深圳国际创投节的脱口秀环节,吴世春曾调侃：“现在投资不仅要看项目,还要看年份,如果在2015-2017年投的项目,考虑到过去三年的情况大概率要准备割肉了。”

近年来，在境内外首次公开募股（IPO）通道收窄、复杂多变的国际形势与经济环境下，VC/PE（风险投资与私募股权投资）机构退出充满挑战。

而我国私募股权市场过往长期以A股IPO退出为主。据Wind数据，2024年前三季度合计仅有69家企业实现IPO，较2023年同期的同比下降73.86%。2024年第三季度A股仅有25家企业实现IPO，较2023年同期的91家同比下降72.53%。

无独有偶，老牌双币VC机构——启明创投旗下基金也于在2025年年初宣布入主A股上市公司天迈科技。

不过，据证监会于2024年5月23日发布的《上市公司股东减持股份管理暂行办法》中第十三条规定，大股东协议转让方式减持公司股份，股份受让方在受让后六个月内不得减持其所受让的股份。也就是说，吴世春无论是协议受让或是通过拍卖，得到的股份都不能短期套现退出。

吴世春又有什么长线布局？

香颂资本董事沈萌表示，在IPO政策不确定的情况下，机构要寻找其他退出机制，并购是比较可行的方式，但直接与上市公司交易，相对具有较高不确定性，机构控股上市公司后可以作为退出通道，且确定性更高。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，吴世春此次出手二级市场，可能也与二级市场鼓励并购重组有一定关联。2024年9月24日，中国证监会明确提出“支持私募投资基金以促进产业整合为目的依法收购上市公司”，这一政策为私募投资基金进入二级市场并购重组提供了政策支持。

“吴世春作为知名投资人，其投资行为可能受到政策导向的影响，积极响应政策号召，通过并购重组等方式参与二级市场投资。”柏文喜认为。

不过，沈萌也强调，获取上市公司的“壳”资源，以便将一级市场的优质项目装入上市公司，实现快速退出和资本增值。但机构投资的项目可能并非单一赛道，彼此之间不一定有互补性，所以这些项目如果都注入上市公司，相互之间可能缺乏合理性。

有投行人士分析称，如果吴世春真的要把投资资产装进上市公司，这个过程中，左手拿壳右手套现，就有可能触及到监管关注的关联交易等，而且定价是否合理，如果溢价太高则会引来损害上市公司中小股东利益的质疑。不过，吴世春并非只有把资产进入上市公司这一个选择，因为拿下两个壳，有了新的阵地，也有了施展其他规划的可能。

其实，此前涉足二级市场投资的创投机构已有很多，比如深创投、昆吾九鼎、红杉资本等，深圳一些知名创投机构也有旗下设置二级市场投资架构的案例。据《证券时报》报道，主打一二级市场联动，强调创投基因对证券投资积极作用的，是这些创投机构涉足二级市场股票投资的主流做法。

例如，深创投早在2014年就通过设立创投系首家公募基金管理公司踏足二级市场，其愿景是用创投的眼光做二级市场，充分利用一级市场优势向二级市场延伸，将红土创新基金打造成为横跨一二级市场的投资专家。

袁帅表示，一级市场和二级市场之间的联动是资本市场的重要特征。一级市场主要关注企业的成长性和潜力，而二级市场则更注重企业的盈利能力和市场表现。对于吴世春而言，他的一级市场经验和资源可以为其在二级市场的投资提供有力支持。

吴世春在着力二级市场的同时，也在不断夯实一级市场的大本营。

官网信息显示，梅花创投管理约100亿元人民币基金和1亿美元基金。据腾讯新闻“深网”报道，2024年，梅花创投投资40多家企业，共计投入约17亿，大部分投资聚焦在硬科技和新质生产力上面，包括低空经济、AI、商业航天、半导体上下游、机器人公司等。吴世春还表示，2025年梅花创投至少要投50家企业，投出将近30亿资金，加大对AI应用公司的投资，像机器人这种备受关注的领域。

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