人民币对美元升值态势明显 稳汇率预期不变

在岸、离岸人民币对美元汇率走势引发关注。根据Wind数据，2月17日，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中短线走高，一度重返7.25关口上方。在触及日内升值高点后，在岸、离岸人民币对美元汇率逐渐回落，吐回早前涨幅后回落至开盘价附近，围绕7.26小幅波动。

从近日走势来看，在岸、离岸人民币对美元汇率升值态势明显，其中离岸人民币市场表现罕见强于在岸人民币。而不论是最新发布的《2024年第四季度货币政策执行报告》（以下简称《报告》），还是人民银行在公开市场发行600亿元央行票据，都在释放稳汇率的清晰信号。

多因素支撑人民币汇率走强

2月17日，在岸、离岸人民币对美元双双高开。根据Wind数据，在岸、离岸人民币对美元汇率开盘强势走高，盘中双双收复7.25关口。其中，在岸人民币对美元盘中最高触及7.2438，较前一交易日收盘上涨107个基点；离岸人民币对美元盘中最高升值至7.2425，较前一交易日收盘上涨183个基点。

触及升值高点后，在岸、离岸人民币对美元出现了不同程度的回落。截至当日17时50分，在岸人民币对美元报7.2607，日内贬值幅度为0.09%；离岸人民币对美元报7.2606，与当日开盘价基本持平。按照这一报价计算，今年以来，在岸人民币对美元小幅贬值0.53%，离岸人民币对美元贬值1.04%。

在人民币汇率其他报价方面，2月17日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1702元，相较前一交易日中间价7.1706元小幅调升4个基点。2月以来，人民币对美元汇率中间价整体围绕7.17小幅波动。

另根据中国外汇交易中心公布数据，2月14日当周三大人民币汇率指数均下跌，CFETS人民币汇率指数报100.06，按周跌0.49；BIS货币篮子人民币汇率指数报106.32，按周跌0.31；SDR货币篮子人民币汇率指数报94.5，按周跌0.2。

从近期人民币汇率的整体表现来看，上周（2月10日—14日）在岸人民币对美元全周累计上涨355个基点；离岸人民币对美元全周累计涨444个基点；人民币对美元汇率中间价全周则累计调降7个基点。早前两个交易日（2月13日、2月14日），在岸、离岸人民币对美元连续升值，从7.30附近连续收复多个关口。

综合人民币汇率表现，东方金诚首席宏观分析师王青指出，人民币汇率近两日升值主要是受美欧利差大幅收窄等影响，隔夜美元指数下行，包括人民币在内的主要非美货币都出现一定程度的被动升值。另外，春节以来国内消费平稳，DeepSeekAI模型提振市场信心，也对人民币汇率带来较强支撑。

Wind数据显示，2月14日，美元指数在连续大幅回落后跌穿107关口，美元指数全周（2月10日—14日）累计下跌1.2%，2月17日，美元指数小幅回升，截至当日17时50分，美元指数报106.8633，上涨0.06%。

央票收紧离岸市场流动性

值得一提的是，综合离岸人民币与在岸人民币的走势表现来看，基于近年来人民银行加大逆周期因子的调节作用，在岸人民币走势往往会高于离岸人民币。但近期离岸人民币与在岸人民币汇率却罕见出现了倒挂态势，前者升值走势更为明显。

对于人民币汇率近日的表现，市场分析也指向了人民银行在公开市场的新动作。

2月14日，人民银行通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，以利率招标方式发行了2025年第二期和第三期央行票据，合计规模600亿元。其中，2025年第二期央行票据发行规模为400亿元，期限3个月，中标利率2.60%；2025年第三期央行票据发行量为200亿元，期限1年，中标利率为2.32%。

根据早前香港金融管理局披露的央行票据招标章程，此次央行票据发行所得款项净额将用于支持央行履行其作为中央银行的职责。本次央行票据发行旨在丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币债券收益率曲线。

谈及本次央行票据发行对人民币汇率的影响，中信证券首席经济学家明明表示，离岸央票作为政策工具箱的一种，发行不同期限的离岸央票既能够完善香港市场的人民币债券收益率曲线，又可以在一定程度上回收离岸人民币流动性、稳定汇率市场预期。近期国内经济企稳回升，各项数据全面反弹，风险偏好有所回升，股票市场大幅上涨，美元指数下行，人民币也有所反弹。

王青指出，继1月之后，人民银行再次在香港市场较大规模发行央行票据。从稳汇市的角度看，这会收紧离岸人民币流动性，释放稳汇率的清晰信号，进而遏制离岸人民币领贬势头。近日出现离岸人民币汇率强于在岸人民币汇率现象，或与此有直接关联。

在王青看来，2月13日发布的《报告》中关于汇率的表述，重申了三个坚决，显示了人民银行坚定地稳汇市立场。事实上，短期时间内再次较大规模发行离岸央票，也在向市场传达这方面的信号。

宽幅波动有望延续

针对下一阶段外汇市场走势，《报告》强调，要增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。

一直以来，人民币汇率保持在合理均衡水平双向波动。展望后续，明明强调，全年来看，稳汇率保持强度、国内各项增量政策共同助力基本面改善等内部因素也将对人民币构成支撑，人民币汇率保持平稳运行。

王青坦言，就短期而言，美元走势将成为影响人民币汇价的最主要因素。美国新政府上台后，市场正在密切关注其贸易政策动向，这是当前牵动美元指数及特定经济体货币汇率的一个关键因素。鉴于美国新政府贸易政策出台节奏、加征关税幅度等都存在很大不确定性，未来一段时间美元指数还将处于大幅波动状态。这意味着人民币等非美货币对美元持续升值的概率不大，宽幅波动过程有望延续一段时间。

王青指出，考虑到美国新政府关税政策给全球外汇市场带来很大的不确定性，加之我国外部经贸环境变数加大，今年金融监管部门愈加重视人民币汇率的稳定性。当前稳定人民币汇率，首先能够稳定国内市场信心，也有助于我国有效应对贸易战风险，稳定外贸企业预期。在外汇市场汇率调控上，金融监管部门政策工具充足，能够起到有效引导市场预期、防范汇率超调风险的作用。

王青表示，在前期非美货币对美元普遍贬值的背景下，体现人民币整体真实汇率水平的CFETS等三大一篮子人民币汇率指数持续处于偏强运行状态，韧性凸显。这意味着，就整体而言，人民币汇率风险可控。年内来看，着眼于有效应对外部经贸环境变化，人民币汇率弹性趋于加大，贬值容忍度也会有所提高，但会持续在合理均衡水平附近双向波动。王青补充称。

记者 廖蒙