股价年内累计涨超180%、8月16日收在398.60元、总市值1634亿元的盛科通信（688702），当晚丢出一纸合同公告：公司与关联方深圳中电港技术股份有限公司签下以太网交换芯片销售大单，金额超过2025年度营收（11.51亿元）的50%、且超过1亿元。投资参考网记者按11.51亿元测算，这笔订单规模已突破5.75亿元——但公司同时提示，合同跨年履行、收入分期确认，对2026年当期业绩影响有限。
公告显示，本次为日常经营销售合同，交易对方中电港系盛科5%以上股东中国电子信息产业集团有限公司控制的企业，构成关联关系，合同部分信息因涉商业秘密履行了信息披露豁免。该额度此前已走完程序：2026年7月14日第二届董事会第十三次会议审议增加年度日常关联交易预计额度，关联董事吕宝利、朱枝勇回避表决；8月6日经第一次临时股东会审议通过，关联股东回避，保荐人中金公司出具无异议核查意见。中电港自身体量不小——截至2025年末总资产297.88亿元、净资产53.88亿元，且双方合作由来已久，2023至2025年其采购占盛科同类业务比重分别为33.15%、26.88%、32.15%，2025年单年关联交易额达3.70亿元，是盛科最重要的销售渠道之一。
盛科仍是一家”尚未盈利却敢砸研发”的芯片设计公司。财报显示，2025年公司营收11.51亿元、同比增长6.35%，但归母净利润亏损1.50亿元、扣非亏损2.18亿元，主因持续加大研发投入，全年研发占比高达58.99%；截至期末仍存在累计未弥补亏损。进入2026年，一季度营收2.48亿元、同比增长11.40%，归母净利润-1702.96万元（扣非-2926.51万元），研发投入占营收仍维持在49.49%的高位，经营性现金流净额-1.22亿元，公司称主因基于市场趋势提高备货水平。换句话说，订单来了，钱却要分年慢慢进账，而眼前的亏损和备货压力一点没少。
支撑这笔大单的，是盛科十余年攒下的交换芯片家底。公司采取Fabless模式，产品覆盖100Gbps至25.6Tbps交换容量，应用于企业、运营商、数据中心、工业四大网络场景。高性能核心交换芯片项目2025年已完成2.4T—25.6T系列研发，其中2.4T芯片量产；12.8T/25.6T作为战略级产品，经一年多下游客户设计，已进入市场推广和逐步应用阶段——这恰是高端交换芯片国产替代最吃劲的区段。
大单背后是算力基建的确定性。中国银河证券指出，2026年一季度全球以太网交换机市场规模154亿美元、同比增长39.8%，其中数据中心交换机100亿美元、同比增长61%，800G高速交换机占比35.8%、首次超过200G/400G的34.1%；其判断1.6T端口交换机有望2027年放量，AI算力集群前后端组网拉动大量交换机需求，端口速率每迭代一次单台交换机价值量便提升，赋予存量玩家持续议价能力，倒逼交换芯片国产化加速。盘古智库高级研究员余丰慧对投资参考网记者表示，本次大额长期订单进一步夯实了盛科常态化出货渠道，依托产业协同，以太网交换芯片可借助成熟分销体系持续触达下游，订单规模稳定、周期较长，能平滑阶段性波动、保障产能稳定释放、稳固经营基本盘；深度科技研究院院长张孝荣亦认为，高速交换芯片作为核心硬件，下游需求具备持续性与刚性，中长期算力设备迭代将拓宽高端交换芯片市场空间，为头部芯片设计企业带来业务增量。
一笔超5.75亿的大单、一个年内翻1.8倍的股价，盛科通信用”分年确认、不计入今年”的冷静，替市场按下了兴奋键——可当一家研发投入烧掉近六成营收、至今还在亏损的芯片公司，把一笔跨年的订单一次性讲给现在听，故事越动听，账上那1.22亿净流出的备货窟窿就越刺眼。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/127944.html
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